研发为盾，从维生素龙头成长为精细化工龙头。
浙江新和成股份有限公司多年来一直专注于营养品、香料、高分子材料等功能化学品的研发、生产、销售和服务，是全球 四大维生素生产商之一。2002-2007年，公司先后成功研发出了芳樟醇、β-紫罗兰酮、柠檬醛等VE和VA的关键中间体，突 破了其生产技术，大力开拓维生素和医药行业；2008-2015年，公司进军香精香料和新材料领域；2016年至今，公司进入 高速成长期，营养品板块、香精香料板块、新材料板块和原料药板块的开发建设有序推进，逐渐形成新和成特色的产业集 群和技术平台、产业平台相互依托的研发模式。经过20多年的发展，公司形成了多业务板块齐头并进的良好发展态势，纵 深产品矩阵，抗风险能力进一步提升。
营养品、香精香料、新材料和原料药四大板块打造精细化工头部企业。营养品目前是公司的主营业务，市场占有率高，行 业地位突出，是国内维生素产品种类最全、规模最大的生产企业，其主要产品有VE、VA、VC等；香精香料板块主要产品有 芳樟醇、柠檬醛等产品，主营香料面向全球市场，与下游客户保持密切且稳定的合作；新材料板块，公司是国内唯一能够 稳定生产纤维级、注塑级、挤出级、涂料级PPS的企业，此外，公司还在布局尼龙PA、己二腈等业务，不断优化产品矩阵；原料药板块，公司上延维生素产业链拓展原料药业务，产品包括卡隆酸酐、氮杂双环、β-胸苷等。
四大生产基地与化学+和生物+两大发展平台，将纵深产业链做到极致。公司自成立以来，先后在浙江新昌、浙江上虞、山 东潍坊和黑龙江绥化建设了四大生产基地，其中新昌基地主要从事VD3、色素类、人类营养品等的生产；上虞基地主要生 产VA、色素、PPS和PPA等。潍坊基地主要生产香精香料、蛋氨酸、高端新材料等的生产；黑龙江绥化基地于2018年启动建 设、2020年正式投产，主要从事生物发酵法生产麦芽糖、VC、VB12、辅酶Q10等产品，公司也自此逐渐形成了化工+和生物 +两大核心平台。四大生产基地协同发展，公司将纵深产业链做到极致：以VA中间体柠檬醛与VE中间体芳樟醇不断延伸发 展香精香料业务；以柠檬醛中间体异戊烯醇延伸发展原料药业务；以蛋氨酸中间体氰化氢、硫化氢和VE中间体异佛尔酮发 展新材料业务，公司以现有产业链为核心极致纵深，不断加强自身一体化优势，厚增利润。
关键中间体芳樟醇、柠檬醛成本优势显著，维生素和香精香料产品集中受益。芳樟醇、柠檬醛系列产品的核心技术长期以 来一直被德国巴斯夫和荷兰帝斯曼两家巨头掌控，公司自研柠檬醛工艺，首创自活化超临界反应技术，大规模稳定生产柠 檬醛、通过重排反应工艺以全新路线打通芳樟醇与柠檬醛产业链，其柠檬醛和芳樟醇产品在成本上相较于巴斯夫分别降低 13.4%和16.9%，同时自主开发催化剂，使得芳樟醇纯度相较于巴斯夫的98.8%高出0.5%。
产业布局研发先行，产研学结合保障公司持续创新能力。公司坚持“需求导向、内联外合”的研发理念，研发人员占比逐 年增长，截至2023年，公司研发人员占比23.85%，其中包含硕士1169人和博士81人。公司搭建了从基础研究、工程化开 发、工艺流程优化到产品应用开发的创新研发体系，以化工行业共性、关键性、前瞻性技术开发为重点，开发和掌握一批 对经济发展具有战略影响的关键技术，促进产业的转型升级。同时，公司注重产研学结合，与浙江大学、中科院、江南大 学、中国农业大学、浙江工业大学、丹麦CysBio生物技术公司等国内外著名研究院所及高校开展密切合作，组织、利用 全球基础科学研究资源，共同开展化学前瞻性和应用领域研究。
公司股权结构清晰稳定。控股股东是新和成控股集团有限公司，持有公司49.80%的股份，公司实际控制人是创始人胡柏 藩，直接持有新和成控股41.75%股份；其弟胡柏剡作为一致行动人，直接持有新和成控股4.08%。公司高管团队拥有多 年从业经验和人脉，人员流动较少，领导结构相对稳定。2024年7月17日，公司与天津经济技术开发区管理委员会签署 《投资合作协议》，在天津南港工业区投资建设己二腈-己二胺及下游尼龙66项目，促进公司进一步拓展新材料业务。
多元化产业发展增强抗风险能力，公司业绩快速提升。受益于蛋氨酸、维生素、PPS等多个项目的持续落地投产，公司业 绩快速增长，公司2019-2023年的营业收入从76.21亿元增至151.17亿元；归母净利润从21.69亿元增至27.04亿元。2023 年受疫情和全球政治经济环境影响，下游需求不足、营养品价格下降，全年业绩承压，营业收入同比下降5.13%，归母净 利润同比下降25.30%；24H1下游猪养殖盈利修复，叠加受维生素厂家停产检修、库存出清及挺价行为影响，主要产品供 需格局改善、量价齐升，营业收入同比上升32.70%，归母净利润同比上升48.62%。
分产品来看，营养品为营业收入主要来源，香精香料毛利润贡献逐年上升，新材料板块迅速发展。营收占比方面，近6年，公司营养品板块营收占比均超60%，是公司业绩的基本盘；香精香料、新材料以及其他等产品的营收占比在2018-2019年 有上升趋势，但在2020-2021年占比减少，主要原因是投产了蛋氨酸和生物发酵项目使得营养品板块产能快速扩张； 2022-2023年香精香料及新材料板块占比持续上升，多元化布局得到效益体现。毛利润方面，维生素盈利能力较强、营养 品的毛利润占比最大，2022-2023年受下游需求不振影响、产品价格下跌，2023年毛利率下降至30.22%，同比-6.65PCT，对公司毛利润贡献有所下降；香精香料板块毛利率维持较高水平，2023年毛利率为52.50%，同比+3.01PCT，贡献持续 上升。
