深耕汽车热管理多年，开拓海外市场。
浙江银轮机械股份有限公司主要从事各种热管理和尾气后处理产品的研发、制造 与销售。公司总部位于浙江省台州市，现在全球拥有全资、控股子公司 40 多家， 是我国热交换器行业首家民营上市公司、行业标准的“组长级”起草单位和国家 制造业单项冠军培育企业，处于热管理行业龙头地位。公司成立于 1999 年，2007 年在深交所上市，2019 年公司开启“二次创业”，公司坚持“加快国际化、实 现技术引领和不断提升综合竞争力”的三大战略方向。2020 年公司在原有事业 部基础上，增设了新兴事业部，主要研发制造以空调系统、空调箱为代表的新能 源产品。
坚持“行业引领、产业报国”，形成四大产品平台。公司在发展过程中始终坚持 “行业引领、产业报国”这一目标不动摇，围绕“节能、减排、智能、安全”四 条产品发展主线，形成了“商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发 动机后处理、工业和民用换热”四大产品平台。其中，商用车和非道路热交换事 业部成立于 2018 年 10 月、是由原来的发动机冷却产品事业部和冷却模块产品 事业部合并而成，是致力于发动机、商用车及工程机械冷却系统产品开发和制造 的事业部。乘用车平台天台基地成立于 2019 年 7 月，其前身是成立于 2004 年 的铝油冷器工段，专业生产各类铝制冷却器，2014 年成立轿车铝油冷系统事业 部，铝制真空焊油冷器批量供货。发动机后处理事业部主要从事柴油机、气体机、 道路、非道路后处理产品及民用环保产品的开发设计及制造，为国内外知名的 OEM 客户配套。 热管理系列产品配套完整，应用领域广泛。在产品制造方面，公司以乘用车和新 能源热管理、商用车和非道路热管理、尾气后处理三大产品平台为核心，产品配 套领域包括商用车、乘用车、新能源、工程机械、数字与能源换热等板块，且产 品矩阵不断横向拓展。公司正致力于拓展智能驾驶、通讯基站、数据处理中心、 光伏储能等新兴领域热管理业务，为公司业务长期可持续增长提供了广阔空间。
公司规模稳定增长，营业收入及归母净利润增速较快。公司设立三大产品平台， 即乘用车新能源板块、商用车及工程机械产品板块、发动机后处理产品板块，建 立和形成了围绕三个产品平台，适应二次创业需要的全新组织架构。2014 年至 2023 年，公司营收从 24.15 亿元增长至 110.18 亿元，复合增速 18.4%，归母净 利润从 1.52 亿元增长至 6.12 亿元，复合增速 16.7%。2024 年上半年实现营收 61.52 亿元，同比增长 16.9%，实现归母净利润 4.03 亿元，同比增长 41.13%。
乘用车业务受益新能源汽车的高景气进入增长快车道，收入占比超过商用车、非 道路板块。2022 年度，商用车、非道路板块营收占比 48%，乘用车板块营收占 比 42%。随着新能源汽车渗透率上升，公司新能源乘用车热管理领域产品迅速放 量，2023 年，乘用车板块营业收入占比上升至 49%，超过商用车、非道路板块 41%的营收占比。2024 年 1-6 月乘用车板块营收占比上升至 52%，受益于新能源汽车的高景气，乘用车业务已经成为公司主要营收来源。
随着内部管理改善叠加外因驱动，盈利逐步提升。公司 2019 年至 2023 年的期 间费用率从 17.82%下降至 13.34%，其中管理费用和销售费用下降幅度较大。 得益于产品销量提升产生的规模效应及公司在降本增效方面作出的努力，公司费 用管控得当，1H2024 公司的期间费用率进一步下降为 13.05%。内外部改善的 情况下，1H2024 公司毛利率上升至 21.23%，净利率由 2021 年的 3.38%上升至 2023 年的 6.36%，1H2024 净利率进一步增至 7.21%。
聚焦最优势资源集中发展新能源业务，研发投入继续保持在较高水平。公司作为 国家高新技术企业，一直高度重视技术发展的储备和产出，持续加强技术创新和 新品开发投入，引进高素质人才。公司的研发投入持续攀升，从 2018 年的 1.86 亿元增加至 2023 年的 4.90 亿元，近五年研发投入同比增速持续超过 18%， 1H2024 公司研发投入为 2.83 亿，同比增长 18.16%。截至 2023 年底，研发人 员队伍规模达 1572 人，相比 2017 年扩大近一倍。
推进“国际化、技术引领、综合竞争力”三大战略，开启“二次创业”新征程。 公司将坚持“加快国际化、实现技术引领和不断提升综合竞争力”的三大战略方 向。（1）加快全球布局，坚定推进公司国际化走向深入。公司致力于完善全球 化布局，进一步提升公司的“四个国际化”能力（人才国际化、工厂国际化、产 品国际化、管理国际化），更好服务于银轮的全球客户。（2）以技术创新能力 的提升推动公司发展实现质的飞跃。二次创业期间应该更多的依靠技术创新，公 司将以热管理技术研究院、省双创示范地、省科创综合体等为载体，着力增加创 新要素，提高人力资本质量，做好前瞻性布局，激发技术创新活力，实现组织内 部的良性循环，向着产业价值链的中高端努力。（3）全面提升公司产品的市场 综合竞争力。公司将始终围绕“三个聚焦”，即聚焦客户与产品、聚焦精益与成 本、聚焦效益与效率，打造符合二次创业新要求的质量体系、运营系统、财务体 系。 面向全球市场，优质客户资源助力公司健康发展。公司致力于成为热管理领域受 人尊敬的优秀企业，客户分布广泛，成功开拓了国内外众多优质高端客户资源， 形成稳固伙伴关系，主要客户已涵盖宝马、戴姆勒、奥迪、法拉利、通用、福特、 日产、康明斯、卡特彼勒、沃尔沃、丰田等全球发动机及整车厂商以及国内吉利、 广汽、长城、长安、上汽、一汽、东风、福田、潍柴、重汽、江淮、徐工等主要 自主品牌，公司产品客户覆盖率正在获得持续提升，为公司长期可持续发展提供 了坚实的保障。
国际国内布局进一步完善，不断提升属地化制造能力。公司实施“产品国际化、 人才国际化、布局国际化、管理国际化”四大国际化战略，在全球范围内合理规 划生产布局，以全球化供应能力满足客户的需求。在国内属地化板块，公司在浙 江、上海、山东、湖北、江苏、广东、广西、江西、四川、陕西、安徽等地已建 有子公司和生产基地，2023 年国内四川宜宾工厂、陕西西安工厂已投产，现正 积极筹建安徽合肥工厂。在国际属地化板块，公司于美国、墨西哥、瑞典、波兰 等建有研发分中心和生产基地，2023 年，墨西哥工厂及波兰工厂已投产，而且 墨西哥工厂在第四季度实现了盈亏平衡，显著增强了公司对下游厂商的“属地服 务能力”，成为赢得国际客户定点的重要优势。2024 年，公司北美经营体实现 营业收入 7.06 亿元，同比增长 50.67%，实现净利润 0.18 亿元，同比扭亏为盈。 欧洲经营体实现营业收入 0.86 亿元，同比增长 90.7%。
集中优势资源打造全球化研发体系，聚焦新能源、智能驾驶等新兴领域热管理。 公司成立了天台研究总院、杭州研究分院、上海研究分院、北美研究分院、欧洲 研究分院，北美新能源实验室等，产品研发战略聚焦于新能源汽车热管理、商用 车国六及非道路国四后处理、热管理系统相关的电控，电动及智能化产品拓展、 燃油车热交换器产品及模块，拓展智能驾驶、通讯基站、数据处理中心、光伏储 能等新兴领域热管理。
国际化板块加快发展，国际客户订单势头强劲。得益于公司“属地化制造，全球 化运营”的业务模式，2024 年上半年，公司获取国际客户订单呈现加速态势， 在乘用车领域，陆续获得北美客户冷却模块及空调箱和 IGBT 冷板、欧洲著名 汽车零部件制造商 chiller 、全球知名汽车集团电池液冷板及冷凝器和前端模块、 奔驰水空中冷器、国际知名豪华车厂商 PPE 芯片冷板项目等。在商用车领域， 陆续获得了国际著名汽车制造商新能源卡车集成模块和芯片液冷板、沃尔沃卡车 电池水冷板等项目。数字与能源领域也获得了国际客户的重要项目定点。
