专注于电生理和血管介入领域，产品梯队清晰丰富。
公司深耕血管介入领域，逐步形成以完整冠脉通路和心脏电生理器械为主导、外周血管介入医疗器械为重点发展方向的业 务布局。惠泰医疗成立于 2002 年, 专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售。2008 年公司的心脏射频消融导 管在国内获证，公司成为了中国第一家获得电生理电极导管、可控射频消融电极导管市场准入并进入临床应用的国产厂家， 填补了国产空白；2014 年公司控股上海宏桐实业有限公司，完善电生理设备类产品布局。2016 年公司冠脉介入产品线在中 国、欧盟等市场陆续上市，薄壁鞘为国产独家产品，微导管和可调阀导管鞘为国内首个获得注册证的国产同类产品，竞争优 势明显。2021 年公司登陆科创板，同年三维心脏电生理系统获批上市。2024 年迈瑞入主完成对公司控制权的溢价收购，公 司国产心血管领军企业的地位进一步夯实。
迈瑞收购公司控制权，有助于增强综合竞争力。2024 年初，迈瑞全资子公司深迈控及一致行动人珠海彤昇控股收购惠泰医 疗股份，收购后合计持有股份占公司总股本 24.52%。迈瑞强大的产品工程化、系统集成能力、全球化深度营销能力预计将 为惠泰的血管介入产业资源整合、设备产品性能提升以及出海渠道拓展提供强大助力，进一步确立惠泰在心血管领域的国产 领先地位。 股权激励计划逐步兑现，保障公司中长期业务发展。2021 年公司推出了股票激励计划，对于 A 类目标，第一个归属期： 2021-2023 年度，以 2020 年营业收入为基数，2021-2023 年度营业收入增长率分别不低于 35%、82%及 146%（2020-2023 复合增速 35%）；第二个归属期：2024-2025 年度，以 2020 年营业收入为基数，2024 年及 2025 年营业收入增长率分别不 低于 207%、284%（2023-2025 复合增速 25%）。公司通过股权激励计划充分调动核心团队积极性，保障公司业务中长期持 续健康发展。
公司不断加强研发投入，技术积累深厚。公司持续加强研发投入，经过 20 多年的积累和沉淀，掌握了多项核心生产工艺及 产品开发技术，并构建了一支包含材料、医学、生物、算法、软件、硬件等不同专业的高素质人才队伍。其中，以成总为代 表的核心技术人员背景和经验丰富，兼具国产龙头和外资巨头工作经验，为公司持续迭代开发产品提供动力。 此外，公司已在深圳、湖南及上海三地设立研发中心，通过组建精干、高效的研发团队，不断提升研发效率和研发转化水平， 全面覆盖公司电生理、冠脉通路以及外周血管介入三大产品线的开发。
公司拥有高标准的医疗器械质量管理体系，高效生产保障增长。公司的各生产基地均已通过 ISO13485 认证和 GMP 审核， 在集采持续扩维过程中，公司积极应对，灵活扩产，在保证供应同时确保了产品质量稳定优异，助力公司不断提升份额。 各业务条线协同发展，营销效率高，带动人均产出不断提升。公司充分利用电生理、血管通路等产品的先发优势、产品性能 优势，以明星产品带动整体产品加速入院、增加市场份额。公司在国内充分利用营销团队的协同效应，共享渠道资源、客户 资源，发挥综合平台优势；国际市场通过性价比优势、专业服务能力、设立海外子公司、增加驻地销售等，不断培育公司自 身品牌影响力、扩大覆盖面，积极拥抱全球市场。近年来公司销售人员人均产出不断提升，并处于行业领先水平。
公司产品种类丰富，梯队清晰完善，具备核心竞争优势。公司经过 20 年的发展，已形成完善的产品布局，其中包括电生理、 冠脉通路、外周介入、非血管介入以及 OEM 等业务领域，是国产电生理和血管介入器械领域品类齐全、规模领先、具有较 强市场竞争力的企业之一，已具备能与国外产品形成强力竞争的实力。截至 2024 年中报，公司已取得 91 个国内医疗器械 注册证或备案证书，其中 III 类医疗器械 60 个；取得 15 个产品的欧盟 CE 认证，并在其他 90 多个国家和地区完成注册和市 场准入。 其中，公司通路类耗材已处于国内领先地位，根据央广网采访，公司微导管、延伸导管的核心产品基本在国内市场排名前二， 造影三件套排名前三，并积累诸多核心技术和工艺，集约化生产能力已不比跨国企业差；电生理赛道公司具有先发优势，标 测导管、消融导管等单品具有先发优势，三维手术量快速增长，在非房颤治疗领域充分证实了产品的安全性和有效性，得到 了市场的广泛认可；未来公司不断将优势扩大至外周介入和非血管介入等领域，打开成长空间。
公司营业收入保持稳健增长态势。近年来公司营收稳步增长，从 2017 年的 1.53 亿元增长至 2023 年的 16.50 亿元，CAGR达到 48.64%，其中 2020 年受疫情影响增速放缓至 18.68%，疫情恢复后呈现出较强的恢复弹性，2021 年增速达到 72.85%， 其余年份均保持稳定的增长态势。 从收入构成来看，冠脉通路类和电生理板块贡献核心增长。公司深耕于电生理、冠脉通路以及外周血管介入医疗器械的研发 与销售，冠脉通路和电生理业务板块贡献主要收入，2023 年营业收入中冠脉通路类产品收入达到 7.91 亿元，占比 47.94%； 电生理产品收入 3.68 亿元，占比 22.3%；介入类产品收入 2.56 亿元，占比 15.52%。
毛利率方面，公司主要业务板块毛利率保持相对稳定，冠脉通路 2021 年由于集采落地受到一定影响，后续随着集采放量毛 利率逐步提升；电生理板块由于 2023 年福建 23 省电生理联盟集采落地执行，毛利率有所降低，但仍处于高位水平，盈利 能力良好。公司综合毛利率集采后逐渐稳定，维持在高位水平。 净利率呈逐步提升态势，经营质量不断提升。此外，公司近几年加强费用管控，经营质量不断提升，随着规模不断扩大、净 利率后续有望保持持续提升趋势。因此公司利润端表现更为强劲，归母净利润从 2017 年的 0.34 亿元增长至 2023 年的 5.34 亿元，年均复合增长率达到 58.25%，快于收入增长，盈利能力不断提升。
