钢结构需求成长前景好，集中度提升。
国内装配式建筑近年蓬勃发展，渗透率由2016年的4.9%增长至2022年的26.5%， 2014-2023 年钢结构产量 CAGR 为 12%。钢结构构件属于非标产品，生产企业通常“以 销定产”，产量较好代表行业需求。建筑钢结构主要应用于文化体育场馆、超高层建 筑/写字楼、厂房/仓储、桥梁、会展/购物中心等非住宅领域，2023 年需求占比分别 为 24%、22%、18%、11%、10%。2014 年住建部批准 15 家钢结构企业开展房屋建筑工 程施工总承包试点，2016 年以来政策支持力度持续加强，国内装配式建筑蓬勃发展， 2023 年新建装配式建筑面积为 7.6 亿平方米，2016-2023 年 CAGR 为 31%，渗透率由 2016 年的 4.9%增长至 2022 年的 26.5%。钢结构产量相应快速增长，2023 年钢结构 产量为 1.1 亿吨（据中国建筑金属结构协会数据，2023 年建筑和桥梁钢结构产量为 0.96 亿吨，占比 85%），yoy+10%，2014-2023 年 CAGR 为 12%。
国内建筑工人成本持续增加及绿色低碳转型需要，同时对标海外发达国家，装 配式建筑渗透率持续提升是较为确定的产业趋势。传统建筑施工具有典型的劳动密 集型特征。2023 年多地出台建筑业清退令，即禁止 60 岁以上男性和 50 岁以上女性 从事建筑施工，在农民工总量增速趋缓（2013-2023 年 CAGR 为 1.0%）、农民工老龄化 现象持续加剧（2023 年农民工 50 岁以上占比 30.6% vs 2008 年为 11.4%）的背景下， 建筑行业招工难、用工成本持续增加（如 2023 年农民工月均收入 4,780 元，2013- 2023 年 CAGR 为+6%），制约建筑业发展。装配式建筑可有效降低建筑工人需求（如据 住建部，50%装配率的钢结构建筑较传统现浇施工模式用工量降低约 20%-25%），大力 发展装配式建筑是破解当前建筑业发展困境的重要选择。此外，装配式建筑符合建筑 绿色化发展要求及趋势（如 50%装配率的钢结构建筑施工过程产生的建筑垃圾、污水 较传统现浇施工模式分别减少 50%、8%）。相较美国、法国、丹麦等代表发达国家， 国内装配式建筑渗透率偏低（2019 年发达国家渗透率均值约 59% vs 2022 年国内 26.5%）。从中期来看，装配式建筑渗透率持续提升是较为确定的产业趋势。
近年装配式建筑推广的政策支持保持强度。2023 年 1 月住建部、发改委出台《绿 色建筑行动方案的通知》，提出“推广适合工业化生产的预制装配式混凝土、钢结构 等建筑体系，加快发展建设工程的预制和装配技术”，装配式建筑政策体系开始建立。 近年支持装配式建筑重要政策不断加码，2022 年 1 月住建部出台《“十四五”建筑业 发展规划》，提出“到 2025 年，装配式建筑占新建建筑的比例达到 30%以上”；2022 年 6 月住建部、发改委出台《关于印发城乡建设领域碳达峰实施方案的通知》，提出 “2030 年，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 40%”。此外，各级地方政府 陆续出台装配式建筑相关的支持性政策，具体措施包含：财政补贴、专项资金、减免 建设规费等。
装配式钢结构建筑主要应用于商业建筑、厂房、展览中心等领域，装配式住宅主 要为预制混凝土结构，二者交叉较少。根据建筑结构划分，装配式建筑主要分为混凝 土结构和钢结构，2021 年新建装配式混凝土、钢结构、其他建筑占比分别为 67.7%、 28.8%、3.5%。装配式混凝土、钢结构建筑的交叉应用领域相对较少：1）混凝土结构 成本较低，且标准规范、技术体系等更为成熟，广泛应用于住宅、学校、医院、办公 楼等民用建筑领域；2）钢结构建设周期更短且具有抗震性能较强、可满足更大跨度 建筑需求等优势，目前成本相对更高（如据 2016 年数据，装配式钢结构高层住宅单 平造价较 PC 率 50%的装配式混凝土建筑高 12%）且耐久性较差，主要应用于商业建 筑、厂房、展览中心等领域，不是装配式住宅的主流选择。
多方面因素交织，非住宅建筑需求及相关的钢结构构件需求阶段承压。2022 年 起国内房屋建设竣工面积（建筑业口径，下文相同）有一定压力，2022/2023/2024H1 分别为 41、39、14 亿平方米，分别 yoy-1%、-5%、-5%。分领域来看，2023 年住宅、 非住宅竣工面积分别为 23、15 亿平方米，占比分别为 61%、39%，2021-2023 年 CAGR 分别-7%、+5%。住宅是建筑业房屋建设的重要组成部分，2022 年起对其拖累较为明 显。非住宅领域保持增长态势，其中厂房表现相对较好，2023 年竣工面积为 7 亿平 方米，2021-2023 年 CAGR 为 11%。但近年工业生产和地方财政均面临一定压力，非住 宅领竣工面积增速有所放缓，2024H1 非住宅竣工面积 5.5 亿平方米，yoy+1%（vs 2022/2023 年 yoy 分别为+5%、+4%），钢结构行业需求增长阶段性承压（2023 年钢结 构产量增速为 10%，vs 2014-2023 年复合增速 12%）。
“大行业小公司”，行业集中度持续提升，TOP5 中仅鸿路专注构件制造。国内钢 结构行业竞争格局较分散，呈典型的“大行业小公司”特征，钢结构构件产量角度， 钢结构上市公司 TOP5 分别为鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构、中建科工、东南网架， 2023 年钢结构产量分别为 449、159、122、120、66 万吨，市占率分别为 4.0%、1.4%、 1.1%、1.1%、0.6%。近年行业集中度呈持续提升态势，其中鸿路钢构市占率提升较快。 2023 年行业 TOP5 市占率较 2015 年提升 3.3pct 至 8.2%，鸿路钢构 2015 年即已成为 我国最大钢结构构件生产企业，其 2023 年市占率 2015 年提升 2.9pct 至 4.0%，近年 坚定扩产，2023 年末公司钢结构年产能 449 万吨，较 2015 年+391 万吨/+670%。此 外，大型钢结构企业以获取完成工程项目为主要商业模式，TOP5 中仅鸿路钢构聚焦 钢结构构件制造。
