全球户储持续增长，三因素驱动市场高景气。
全球户储装机持续增长，五年新增装机增长近 7 倍。据 BNEF 数据，2023 年全球户储 累计装机容量超过 15GW/34GWh，全球户储新增装机 12GWh，同比增长 59.3%，其中前 几大市场分别是德国、意大利、日本、美国和澳大利亚，占全球累计装机容量的 88%。在 主要市场中，政策支持（如补贴和强制性措施）和消费者对光储自用及备用电源的诉求共 同推动了市场的增长。在其他市场中，由于电池价格依然过高，大多数消费者在缺乏支持 性政策情况下难以购买，因此到 2023 年底，所有其他市场的累计户储容量总和低于 1.2GW/2GWh。
全球户储增长空间巨大，除德意外多国渗透率仍处低位。据 BNEF 预测，2030 年全球 户储市场累计装机达到 93GW/196GWh，规模是 2023 年 6.2 倍，2030 年新增装机量预计达 到 16GW，2023-2030 年新增装机容量 CAGR 达 15%。分国家看，德国、美国、意大利、 澳大利亚及日本 2030 年预计户储累计装机量为 41GW、15GW、9GW、8GW 和 5GW， 2023-2030 年 CAGR 分别为 34%、26%、23%、29%和 11%。从户储占家庭光伏渗透率来 看，德国渗透率最高，达到 78%，意大利也超过 70%，欧洲平均渗透率达到 25%，仍有较 大增长空间。
印巴等新兴市场增长预期较强。据 BNEF、EESA 及长安储能研究院预测，2024- 2028E，欧洲、美国、印度、巴基斯坦以及南非 CAGR 分别为 26.9%、41.0%、31.2%、 63.5%和 18.5%，美国、印度、巴基斯坦等地区增长潜力较强。
全球户储增长由经济性、政策及用电刚需三大因素共同驱动。家庭安装户用光储主要 影响因素为安装效益，安装效益定义为收益减成本。收益部分居民购电价为市场驱动变 量，上网电价为政策驱动变量，成本部分采购安装成本为市场驱动变量，利率及减免税率/ 补贴比例为政策驱动变量，直接经济损失及停电机会成本为用电刚需驱动变量。因此，户 储驱动因素为经济性驱动+政策驱动+用电刚需驱动。
根据不同国家变量的禀赋差异，可以分为经济驱动型户储市场、政策驱动型户储市场 及用电刚需驱动型户储市场。 1）经济驱动型户储市场：主要以欧洲地区为主。2022 年 2 月俄乌冲突爆发，天然气 供给不足加之极端天气用电需求激增，欧洲主要国家首都平均居民电价及天然气价格暴 涨，高昂电价和电力供应不稳驱使下，欧洲户储装机需求高增。随着 LNG 的供给增加， 2023 年以来天然气期货价格快速回落，电价也逐渐回归合理区间，2024 年 8 月欧洲主要国 家首都平均居民电价已回落至 27.89 欧分/KWh。
以德国为例，保守估计情况下光储仍具备经济性。据 CNESA 测算，以 2023 年德国一 个典型的四口之家为例，安装一个输出功率为 4kW 的屋顶光伏系统，全年发电量预计约 4000kWh，假设配备 4kW/4kWh 储能系统后，可将光伏发电自用率和家庭用电自给率分别 提升到 70%、60%。用电价格取 2022 年底德国家庭电价 0.4007 欧元/(kWh)，光伏上网电价 取 0.086 欧元/(kWh)。在上述假设下，光伏系统的投资回收期为 10.3 年，25 年使用周期的 内部收益率为 8.8%。在不考虑政策补贴的情况下，光储系统的投资回收期为 14.2 年，25 年使用周期（第 11 年更换一次电池）的内部收益率为 6.5%。
纳入户储补贴因素，德国户储 IRR 可观。德国为光储的采购成本减免 19%的税，在考 虑政策补贴情况下，德国家庭光储项目 IRR 显著提升，在户储系统单位成本在 700-880 欧 元/KWh 之间波动，居民电价在 0.34-0.46 欧元/KWh 之间波动时，IRR 在 9.6%-15.3%间波 动。
2）政策驱动型户储市场：主要以美国、东南亚地区为主。据 IEA 数据，美国户储电 池及户用光伏系统成本在几个主要地区中最高，并且户用光伏系统成本远超其他地区。即 使随着技术的不断迭代，预计 2030 年全球户储成本持续下降，美国依然拥有最高的户储成 本。在高成本之下，美国户储的快速发展得益于各类法案的强力支持，美国户储政策联邦 和州可叠加，新版 ITC 政策将过去最高抵税比例 26%提高到最高 70%，2022 年出台的 IRA 法案则为清洁能源提供 4000 亿美元的补贴。
东南亚地区电力设备不完善，各国出台户用光储政策支持发展。东南亚整体电力设施 较为脆弱，且部分群岛国家的电网形式以离网为主，加之海岛居民较为分散，架空线路规 范性较差，屋顶光伏+户储的投入使用更能保障居民用电的稳定性。东南亚各国出台户用光 储政策支持发展，如越南工贸部给予安装屋顶太阳能包括免于获得电力运营许可证和电力 企业注册证书、优先用于预算分配、免税或减税以及获得优惠利率的贷款等，越南计划于 2030 年实现 50%的写字楼、居民住宅投入屋顶式太阳能使用；菲律宾能源部计划简化屋顶 光伏项目的要求和流程，以促进在商业、住宅和工业结构中扩建屋顶光伏设施；马来西亚实施的净能源计量（NEM）计划，允许个人、办公楼、工厂安装太阳能光伏系统，在保证 电力自发自用之外，多余的电量以电价抵扣的方式卖给电力公司增加收益。
3）用电刚需驱动型户储市场：主要以南非、巴基斯坦、乌克兰等新兴市场以及美国 为主。巴基斯坦停电情况严重，有的地方一天停电长达 5 小时，电力供需关系长期紧张， 随着光伏储能成本不断下降，用户通过自建光伏储能可以有效降低整体用电成本。而南非 电力输电系统羸弱，传统燃煤发电机组老化严重，自 2007 年以来供电缺口愈发严重，2023 年南非遇到建国以来最严重的电荒，最高达到 8 级停电，每天停电 4 次以上因此，安装家 庭储能系统已成为保障电力供应和降低成本的“刚需”，推动此类户储市场蓬勃发展。
