老龄化、渗透率提升驱动骨科增长。
骨科耗材应用广泛，需求刚性。骨科耗材是指用于骨科手术和治疗中的一系列医疗器械和植入物，包括但不限于接骨板、髓内钉、人工关节、脊柱固定系统、半月板修复系统等，其中、神经外科接骨板可并入创伤接骨板的范畴。这些耗材在治疗骨折、骨缺损、关节坏死、脊柱畸形等疾病中应用广泛。通常来讲，骨科耗材分为创伤、关节、脊柱、运动医学四类。由于骨骼系统对于人体日常生活具有基础支持性作用，骨科耗材具有明显的刚需特性。
骨科耗材市场规模逐年增大，创伤、脊柱、关节占据主要份额，运动医学处于发展早期、份额逐年攀升。根据 Eshare 医械汇数据，我国骨科耗材市场从2016年的 193 亿增长至 2022 年的 304 亿元，年复合增长率约7.87%。从行业结构来看，创伤类、脊柱类、关节类耗材占据我国骨科市场主要份额、2022 年占比合计达 78.28%，其中关节类占比 24.34%，脊柱类占比38.49%，创伤类占比15.46%。运动医学类耗材尚处于发展早期、份额逐年攀升，目前仍以外资为主，存在较大国产化替代空间。从增速来看，我国关节和运动医学板块因其起步较晚、渗透率尚低，复合增长较高，2016-2021 年间，关节 CAGR 达18.81%，创伤为13.66%，脊柱为 15.28%，运动医学为 23.36%。我国骨科耗材行业规模自2021 年集采逐步深化以来，由于量价原因短期出现下降，但在规则不断完备，集采(含续标)价格降幅不断温和的背景下，骨科行业有望恢复稳定增长。
中国老龄化进程深入。伴随经济社会的快速发展与疾病防治工作的重大突破，我国人均寿命逐年提高，国家统计局数据显示，2020 年这一数据已经达到78岁。国家统计局数据显示，2023 年末我国 60 岁及以上人口超2.9 亿人，占全国人口的 21.1%，2013 至 2023 年，65 岁以上人口占比提升约5%，根据联合国的划分标准，我国已正式进入中度老龄化社会。
随着老龄人口增长，全人群骨质疏松、脊柱侧弯、脊椎病、骨关节炎等疾病的发病率将逐步走高。根据 Uresearch 数据，我国 40-49 岁人群骨质疏松患病率为3.2%，50 岁以上人口为 19.2%，65 岁以上为 32%。另一项调查研究显示，我国40-49岁、50-59 岁、60-69 岁、70 岁以上人群原发性骨关节炎的患病率分别为30.1%、48.7%、62.2%及 62.1%。老龄化带来的终端需求量提升，将成为骨科市场规模增长的底层驱动力。
终端需求刺激下，骨科行业手术量持续提升。根据弗若斯特沙利文数据，2015年到 2020 年，我国脊柱、关节及创伤手术总量实现了较快增长，从261.8 万例上升至 429.2 万例，年复合增长率（CAGR）为 10.43%，其中关节手术量CAGR为12.78%，脊柱为 10.66%，创伤为 9.68%。运动医学在国内属于新兴领域，根据灼识咨询数据，2018-2022 年其国内手术量 CAGR 约为 8.0%，2022-2030 年其复合增速预计将升高至 14.6%。得益于微创手术技术的广泛应用、手术量的持续增加，在人口老龄化趋势深化的背景下，我国骨科耗材行业有望维持稳健增长。
骨科疾病是影响老年人生活质量的重要因素，骨科行业为“银发经济”的核心需求之一。根据一项老年人慢性病影响生存质量调整年(QALY)的研究,在65岁及以上人群中,按照 QALY 损失排序,前五位的疾病在男性中依次为高血压、关节炎（髋膝）、关节炎（手、腕）、坐骨神经痛、糖尿病，在女性中依次为炎症性肠病、高血压、关节炎（髋膝）、关节炎（手、腕）、骨质疏松症。由于骨科疾病在老年人中的高发性及伴随而来的持续疼痛、活动受限、失能等,其是影响老年人生活质量的主要因素之一。随着老龄化进程推进，骨科行业将在银发经济中占据重要地位。
人均医疗费用增加，健康观念增强，骨科需求进一步释放。随着我国经济迅速增长，居民人均收入水平逐年增加，国民健康意识不断增强，我国居民在医疗健康领域的支付能力和意愿也不断提升。根据国家统计局数据，我国人均医疗保健消费支出由 2013 年的 912 元提升至 2023 年的 2460 元，人均医疗保健消费支出占比从 2013 年的 6.9%持续提升至 2023 年的 9.2%。在人均医疗支出费用提升的背景下，解决刚性的骨科需求是改善个人健康的主要方向之一。
中国骨科植入物渗透率远不及发达国家，未来提升空间潜力大。从关节及脊柱两个细分领域的渗透率看，中国较发达国家之间存在显著差距：根据立鼎产业研究网数据，2019 年中国每千人脊柱手术及关节手术台数分别为0.7 台和0.4台，美国分别为 2.5 台和 3.3 台，为中国的 3.6 倍及 8.3 倍。随着收入和健康观念改善、医疗资源水平和普及程度提升，中国骨科市场渗透率未来提升空间大。
