大湾区绿色债券参照国内或国际规定、标准开展环境效益披露，存在各区域披露要求不一致，披露情况复杂的特征。
粤港澳大湾区绿色债券参照的信息披露标准存在差异。披露项目行业分类方面，广东及深圳绿色债券发行人遵循境内债券市场要求，主要依据《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（以下简称《绿债支持目录》）披露绿色债券募投项目的行业分类。港澳方面主要参照《绿色债券原则》《气候债券标准》等国际行业规则提出的行业分类来披露绿色项目所属行业，部分发行人也参照《绿债支持目录》进行披露。
披露环境效益指标方面，目前广东及深圳参照境内绿色债券发行监管政策要求，区域未出台明确的绿色债券环境效益信息披露指标规定。2021 年4 月，中央结算公司基于《绿债支持目录》四级行业分类，在全市场率先推出中债绿色指标体系，为发行人开展标准化、定量化的环境效益信息披露提供了参考规范。在此基础上，相关金融行业标准正在加快形成。2023 年 11 月，绿色债券标准委员会基于《绿债支持目录》三级行业分类，发布《绿色债券存续期信息披露指南》，作为信用债券行业指导规则，以提升绿色债券募集资金使用透明度。港澳绿色债券发行人披露指标具有自愿性和自主性，主要参照国际资本市场协会（ICMA）《影响报告统一框架》（Harmonized Framework for Impact Reporting）进行环境效益信息披露。
考虑到境内“贴标绿”债券的环境效益信息披露要求，下文主要对“贴标绿”口径下的大湾区绿色债券开展分析。
1.披露环境信息的债券只数占比发行前披露占比：2023 年，广东、深圳“贴标绿”债券发行前环境效益信息披露只数占比大幅领先于港澳。广东“贴标绿”债券披露占比最高，为96.7%，其次为深圳78.6%，而香港、澳门绿色债券的披露只数占比仅为31.3%和5.6%。对比 2022 年，2023 年广东、深圳、香港、澳门四地的绿色债券发行前环境效益信息披露只数占比均有所提升。
存续期披露占比：大湾区各区域2023 年存续期债券数量为 215 只 4，相较于 2022 年均有所增加。其中香港债券数量最多，为 212 只；其次为广东存续期95 只，深圳存续期债券 65 只，澳门存续期债券 34 只。广东、深圳“贴标绿”债券存续期环境效益信息披露占比较高，均超过 60%；香港、澳门绿色债券披露占比较低，分别为 42.9%和 32.4%。对比 2022 年，2023 年广东、深圳、香港、澳门四地的绿色债券存续期环境信息披露只数占比均有所下降。
2.大湾区环境效益信息披露完整度结合中债绿色指标体系，对大湾区2023 年发行的“贴标绿”债券环境效益信息披露完整度进行评分5。总分由核心得分项（满分 100 分）和附加得分项（满分20 分）构成，其中核心得分项包括环境效益必填指标披露得分与募投项目基本信息披露得分，附加得分项为环境效益选填指标披露得分。
发行前披露完整度评分：广东、深圳“贴标绿”债券发行前环境效益信息披露完整度得分明显高于港澳绿色债券。深圳得分最高，为 78.7 分，其次为广东72.1 分；港澳平均得分均不超过 15 分，相比广东、深圳差距较大。相较于2022年，2023 年广东、深圳“贴标绿”债券和澳门绿色债券平均发行前环境效益信息披露完整度得分小幅上升，香港略微下降。
存续期披露完整度评分：四地存续期环境效益信息披露完整度评分接近，核心得分均在30-40 分左右。澳门绿色债券平均披露完整度得分最高，其次为香港和广东，深圳评分略低。相较于 2022 年，广东、深圳和澳门绿色债券评分在2023 年小幅下降，香港则略微上升。
3.存续期与发行前对比 从整体披露情况看，发行前广东、深圳的披露占比和披露完整度评分均高于港澳；存续期广东、深圳的披露占比仍然领先港澳，但广东、深圳披露完整度评分则略低于港澳。从各自披露结构上看，广东、深圳发行前环境效益披露情况整体好于存续期，港澳则相反，存续期环境效益披露情况显著优于发行前。综合披露占比和披露完整度评分，大湾区在发行前和存续期的环境效益披露水平仍有待提高，尤其是存续期披露的提升空间更大。
1.发行前环境效益贡献 根据已披露的绿债发行前环境效益数据估算6,2023年，大湾区公开发行的绿色债券募集资金预计每年可支持碳减排量约 445 万吨，替代化石能源量182 万吨标煤，节能量18万吨标煤，二氧化硫削减量 1034 吨，氮氧化物削减量961吨，为大湾区绿色发展起到了良好的支持作用。
2.存续期环境效益贡献 从存续期数据 8维度看，大湾区绿色债券募集资金在2023年存续期共支持碳减排量约 477 万吨，替代化石能源量127万吨标煤，节能量 25 万吨标煤，污水处理量7 亿吨，固体废物处理量 2.1 亿吨，水资源循环利用量0.6 亿吨，建设绿色建筑 204 万平方米（详见表2）。大湾区绿色债券存续期与发行前披露的主要环境效益指标存在差异，发行前主要披露降碳类和减污类指标，而存续期除这两类指标外还主要披露资源综合利用类和其他定量类指标。
3.发行前与存续期环境效益贡献对比本报告选取开展 2023 年存续期披露的绿色债券作为分析对象。从环境效益数据整体情况来看，大湾区绿色债券在存续期披露的环境效益数值水平为发行前预估水平的63%。从环境效益披露指标数量看，41%的环境效益指标存续期披露值高于发行前。其中，污水处理量、固体废物处理量、绿色建筑面积、替代化石能源量、碳减排量等指标存续期数值高于发行前，但生化需氧量削减量、总氮削减量、绿化面积、清淤量等指标存续期披露数值低于发行前水平。
