主要发达经济体通胀总体回落，货币政策进入降息周期，通胀进一步回落势头仍面临多重挑战。
主要发达经济体经济总体呈复苏态势。美国三季度GDP环比折年率为 2.8%，较二季度回落 0.2 个百分点，经济活动分化严重，9月ISM 制造业 PMI 为 47.2，低于服务业 PMI 近8 个百分点，并连续6个月位于荣枯线下方。欧元区三季度 GDP 同比增长0.9%，高于二季度的 0.6%，但制造业继续疲软，9 月制造业PMI 为45，连续27个月位于收缩区间。英国二季度 GDP 同比增长0.7%，高于一季度的0.3%。受内需回暖影响，二季度日本 GDP 环比折年率为2.9%，较一季度的-2.4%大幅提升。 通胀水平延续回落。9 月，美国 CPI 同比上涨2.4%，低于8月的 2.5%，回落至 2021 年 3 月以来最低水平。欧元区HICP 同比上涨1.7%，较 8 月下降 0.5 个百分点，2021 年以来首次低于通胀目标。英国 CPI 同比上涨 1.7%，较 8 月下降 0.5 个百分点，为2021 年5月以来新低。日本 CPI 同比上涨 2.5%，较 8
劳动力市场稳健。9 月，美国失业率从8 月的4.2%降至4.1%，保持在历史低位。劳动参与率为 62.7%，较疫情前仍低0.6 个百分点。新增非农就业 25.4 万人，较 8 月增加 11.2 万人。非农时薪同比增速较上月上升 0.1 个百分点至 4%。9 月美国劳动力市场职位空缺数为744 万，低于 8 月的 786 万。 国际金融市场分化。2024 年以来，人工智能等新技术热度持续较高，带动科技股和全球股市持续上行。8 月初，受日本央行加息和美国降息预期升温等因素影响，全球股市大幅震荡，日经225 指数单日最大跌幅达 12.4%。随着市场情绪缓解，全球股市逐渐企稳，恢复上行态势。截至 9 月末，美国标普 500 指数、欧元区STOXX50指数和日经 225 指数累计上涨 20.8%、12.1%和13.3%。7 月以来，主要发达经济体先后启动降息，国债收益率随之回落。截至9 月末，美国 36 10 年期国债收益率收报 3.81%，较上年末低7 个基点。英国、法国和德国 10 年期国债收益率分别收报 4.02%、2.92%和2.16%，较年内高位有所下降。今年以来美国经济表现较为稳健，为美元延续上行走势提供支撑，但受美联储降息预期升温影响，三季度美元指数波动下行，已回吐年内涨幅，9 月末收于 100.8，较上年末下降0.6%。
美国等主要发达经济体进入降息周期，日本加息。美联储开启降息周期，9 月下调联邦基金利率目标区间50 个基点至4.75%-5%，点 37 阵图显示多数与会委员预计年内可能还将降息50 个基点，同时继续按计划进行缩表，国债每月赎回上限 250 亿美元，机构债和抵押贷款支持证券（MBS）每月赎回上限 350 亿美元。欧央行继6 月率先降息后，9 月、10 月再次降息各 25 个基点，存款便利利率下调至3.25%，并按计划根据调整后的货币政策操作框架，将主要再融资操作利率和边际贷款便利利率分别下调至 3.4%和 3.65%，同时自下半年起每月减持 75 亿欧元的抗疫紧急购债计划（PEPP）投资组合，并于年底停止到期本金再投资。英格兰银行 8 月下调基准利率25 个基点至5%，为2020 年 3 月以来首次降息，并将于 2024 年10 月至2025 年9 月逐步减持 1000 亿英镑英国国债。日本银行 7 月进一步收紧货币政策，上调短期利率目标至 0.25%左右，并决定将国债购买规模由目前的每月约 6 万亿日元逐步降至 2026 年初的约 3 万亿日元。此外，三季度加拿大、新西兰央行分别降息 50 个、25 个基点，澳大利亚、韩国央行维持基准利率不变。
新兴经济体货币政策分化。三季度，印度、马来西亚央行维持基准利率不变，尼日利亚、巴西央行分别加息100 个、25 个基点，墨西哥、印尼、南非央行分别降息 50 个、25 个、25 个基点。
全球经济复苏进程仍偏弱。国际货币基金组织（IMF）、世界银行、经济合作与发展组织（OECD）对 2024 年全球经济增速的预测分别为 3.2%、2.6%、3.2%，低于 2000 年至2019 年3.8%的历史平均水平。主要经济体复苏动能普遍偏弱，全球价值链重构背景下，亚洲 38 新兴市场强劲增长，对我国出口也产生一定的替代效应。商品价格回升和服务通胀持续或阻碍通胀进一步回落。主要发达经济体通胀已从 2022 年 10%左右的高点降至目前的2%-3%左右，但进一步回落仍面临挑战。一是商品价格下降是此前通胀回落的主要驱动因素，但当前地缘政治形势更趋复杂，国际大宗商品价格面临上行压力。今年以来，铜、糖等大宗商品涨幅超10%。二是美欧工资增速仍然较快，并高于消费价格涨幅，服务通胀或较为顽固，物价进一步下行面临内部约束。
贸易和投资增长压力较大。受单边主义、地缘政治、产业链重构等多重风险因素叠加的影响，近年来国际贸易投资增速大幅放缓。IMF 预计，今年全球贸易增速仅为 3%，低于2000 年至2019 年4.9%的平均增速。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）数据显示，剔除少数几个对资本转移征税少或不征税的欧洲国家后，2023 年全球外商直接投资下降了 18%。今年是全球选举大年，目前已有三分之二的国家和地区完成选举，美国等发达经济体内政外交政策后续可能发生调整，对全球贸易和投资增长的影响仍需观察。
