聚焦碳化硅衬底产品，订单充裕带动营收增长。
专注碳化硅衬底的研发、生产和销售，自主研发出半绝缘型碳化硅衬底产品。公司是一家国内领先的宽禁带半导体材料生产商，目前主要从事碳化硅半导体材料的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。自 2011 年以来，公司开始专注于碳化硅衬底的研发及生产和销售，自此主营业务未再发生变化。在国外部分发达国家对我国实行技术封锁和产品禁运的背景下，公司自主研发出半绝缘型碳化硅衬底产品，实现我国核心战略材料的自主可控，有力保障国内产品的供应，确保我国宽禁带半导体产业链的平稳发展。
公司为民营企业，控股股东、实际控制人为宗艳民先生。持有公司5%以上（含）股份或表决权的股东包括宗艳民、济南国材、辽宁中德、哈勃投资、上海麦明，截至2024年中报数据，分别持有公司 30.09%、9.0%、6.88%、6.34%、5.38%的股权。其中，哈勃投资由华为投资 100%控股，上海麦明系公司员工持股平台。同时，宗艳民先生担任上海麦明和上海铸傲的执行事务合伙人，分别间接控制公司 5.38%和 3.00%的股份，宗艳民先生合计控制公司38.47%股份，为公司控股股东、实际控制人。
公司主营业务产品为碳化硅衬底，其他业务产品主要为晶棒和不合格衬底。近年来公司碳化硅衬底销量和收入持续增长，2021-2023 年，公司营业收入分别为4.94/4.17/12.51亿元，同比分别增长 16.25%/-15.56%/199.90%，2021-2023 年间 CAGR 为59.14%，其中主营的碳化硅衬底收入占比分别为 78.4%/78.2%/86.8%，逐年提高。起初，因公司产能有限，在国外禁运的情况下，公司优先将产能用于生产半绝缘型衬底。随着上海临港工厂的产能爬坡，公司已实现导电型衬底的批量供应。随着公司导电型产品产销量的提高，公司订单交付能力得以提升，带动营业收入持续增长，2024 年前三季度公司营收 12.81亿元/+55.34%。
车规级需求旺盛+公司交付持续增强，带动业绩扭亏为盈。2021-2023 年，公司归母净利润分别为 0.90/-1.75/-0.46 亿元，同比分别+114.02%/-294.80%/+73.98%，业绩亏损主要系新建产能的管理费用和新产品等研发投入较大。2024 年上半年，碳化硅器件在电动汽车中的渗透率仍在提高，国际市场对高品质导电型碳化硅衬底的需求旺盛，下游应用场景加速渗透，公司层面，公司与国内外一线大厂具有良好的合作基础，车规级高品质导电型衬底产品向国际大厂客户大规模批量供应，品质广受好评，规模效应下带动上半年净利润扭亏为盈，实现归母净利润 1.43 亿 元 /+309.56% 。 2021-2023 年 ， 公 司 主 营 碳 化硅衬底的综合毛利率分别为32.83%/-0.72%/17.53%，受产品结构调整，公司导电型产品产能爬坡过程中毛利率波动较大。24H1 公司碳化硅衬底毛利率 27.36%/+18.04pcts，随着规模效应的逐步显现，公司主营毛利率持续抬升。
研发费率略低于同行平均水平，毛利率提升空间较大。目前公司在碳化硅衬底制备上处于国际第一梯队，引领行业发展。公司持续加大研发力度，在大尺寸产品产业化、前瞻技术布局（包括液相法、晶体激光加工等新技术）、高品质产品研发等方面持续布局，不断突破技术瓶颈，提高产品良率，持续降低制备成本。2024 年前三季度公司研发费率为7.42%，略低于同行上市可比公司的均值水平。毛利率方面，2024 年前三季度公司综合毛利率为25.78%，略高于同行上市可比公司的均值水平，同主营业务较为接近的国际巨头WOLFSPEED和COHERENT稳态毛利率 30%的水平相比，还有一定的上升空间。（因 WOLFSPEED 和COHERENT暂未披露三季报数据，以 24H1 数据做参考进行同行比较。）
