知名清洁电器 ODM 制造商。
富佳股份成立于 2002 年 8 月，主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类 小家电及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括 无线锂电吸尘器、有线吸尘器、智能扫地机器人以及电机等。目前公司已成 为清洁家电领域知名 ODM 供应商，也是全国十大吸尘器出口企业，产品 销售区域涵盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲等多个国家和地区，客户群体包括 Shark、伊莱克斯、G Tech 等国际著名吸尘器品牌，同时公司积极开拓国内 市场，为方太、顺造等国内品牌供应产品。
近年来公司业绩实现快速发展，2018-2023 年公司营业收入 CAGR 达 到 18.49%，归母净利润 CAGR 达到 14.69%；其中 23 年增长有所放缓，2023 年公司实现营收 26.93 亿元，同比下滑 1.87%，归母净利润实现 2.61 亿元， 同比下滑 24.73%。
分地区来看，公司以出口业务为主，国内业务占比持续提升。公司出口 占比较高、近年来基本在 70%以上，不过公司积极发展国内客户，国内占比 持续提升、23 年国内市场占比达到 25.9%。
分产品来看，公司营收主要来自吸尘器（包括无线吸尘器、有线吸尘 器），23 年这两类产品营收合计占比接近 80%，其中无线吸尘器占比自 21 年以来持续提升、24 年上半年达到 30.6%，同时公司在清洁电器领域持续 推进扫地机业务，24 年上半年扫地机营收占比已提升至 2.3%；此外，公司 23 年开始发力新能源储能业务，23 年储能产品营收占比达到 10.8%。
盈利能力表现相对稳健，24 年上半年归母净利率达到 10.5%。22 年以 来公司毛利率基本在 20%以上，虽然新能源储能业务毛利率相对偏低，但 无线吸尘器 2021-2023 年毛利率持续提升使得总体毛利率保持基本稳定；费 用率层面，2020 年以来公司研发费用率稳中有升，显示出公司在研发层面 投入略有加大，管理费用率基本稳定，而财务费用自 22 年以来持续形成正 向贡献；净利率层面，2019-2022 年公司归母净利率持续提升，2023 年至 24 年上半年虽有波动但基本稳定在 10%左右。
3.1. 收购宁波甬能等，切入储能赛道
工业储能方面，根据公司公告，2023 年 8 月，公司以自有资金 3442.5 万元成功收购宁波甬能新能源科技有限公司 51%股权，拓宽赛道进入工商 业储能领域，根据公司公告，公司总计投入 3.5 亿元与中科瓴启（浙江）私 募基金管理有限公司设立中科华夏富佳（杭州）股权投资合伙企业（有限合 伙），通过股权投资方式投资于与储能相关的新能源项目；此外，根据公司 公告，22 年 11 月，公司还通过增资获得深圳羲和未来 15%股权，进军家用 储能市场； 根据公司公告，宁波甬能主要从事电化学储能项目的开发、设计、制造 和运维，为工商业用户提供专业的电池能源载体系统解决方案，为全球储能 系统投资商或总包商提供系统集成服务，宁波甬能拥有电池模块、电池包、 电池簇、能量管理系统、柜式储能系统、集装箱储能系统等系列产品，涵盖 了系统集成的各个环节。
通过投资羲和未来与宁波甬能以及参与设立投资基金，公司持续推进 储能等新能源领域的布局，2023 年公司新能源储能业务实现收入 2.9 亿元， 营收占比 10.8%；24 年上半年公司新能源储能业务实现收入 0.16 亿元，较 23 年上半年 0.54 亿元有所下滑，根据公司披露的投资者关系活动记录表， 24 年公司创建商业合作新模式、争取优质项目，下半年预计会有增量贡献。
3.2. 工商业储能前景广阔，新赛道将逐步贡献增量
碳中和背景下，中国储能市场飞速发展。根据中国供热资讯援引自储 能领跑者联盟 EESA 的《2024 中国新型储能行业发展白皮书》，2017-2023 年全球储能新增装机规模（GWh）平均增速超过了 85%，2020 年以后呈现 出近乎每年翻一番的增长态势；2023 年全球储能市场新增装机规模为 103.5GWh，已超过全球储能装机的历史累计规模（101 GWh）。 其中，中国已成为全球储能最大市场，根据中国供热资讯援引自储能领 跑者联盟 EESA，中国储能新增装机规模已连续两年超过美国，成为全球新 增储能占比最高的国家，其中 2023 年中国储能市场新增装机规模达到了 51GWh，约占全球储能市场新增装机规模的 49%，远超美国、欧洲、亚太 等主要地区。
中国储能市场在“十四五”期间增速迅猛，根据中国供热资讯援引自储 能领跑者联盟 EESA，2023 年新增装机规模达到了约 23.22GW/51.13GWh， 同比增长 221%；其中电源侧与电网侧仍占据国内储能主要市场，按照装机 功率统计 2023 年国内源网侧合计新增装机占比高达 90%；在用户侧方面， 国内储能在用户侧应用以工商业储能为主，2023 年用户侧新增装机(GW)占 比为 10%，其中 99%为工商业储能。
工商业分布式光伏高增与峰谷套利需求等因素驱动，工商业储能迎来 快速发展。根据中国供热资讯援引自 EESA，2021 年国家取消工商业目录 销售电价，推动各省电网代理购电价格总体呈持续上涨态势，受此影响工商 业业主安装光伏意愿大幅加强，自 2022 年以来工商业分布式光伏装机大幅 增长，23 年维持高增态势。根据中国供热资讯援引自 EESA，2023 年我国 分布式光伏新增装机 96.29GW，其中工商业光伏新增装机 52.8GW，增长势 头较猛。 结合工商业分布式光伏高增和企业峰谷套利需求等因素，2023 年工商 业储能也迎来了快速增长。根据中国供热资讯援引自 EESA，2023 年中国用户侧储能新增装机 4.77GWh，同比增长超过 200%，而当前中国用户侧储 能主要以工商业储能为主(户用储能市场微乎其微)，且近五年工商业储能总 体呈上升态势。其中 2021 年因宏观环境影响导致工商业储能新增装机量下 降，但 22 年迅速反弹并于 2023 年突破 GWh 规模，正式进入快速发展阶 段。
此外，补贴政策助力也推动了工商业储能发展。据中国供热资讯援引自 EESA，2023 年中国出台关于工商业储能的政策共计 231 条，其中补贴政策 共计 32 条，补贴手段主要分为放电补贴、容量/功率补贴和投资补贴，补贴 政策已成为继峰谷套利后又一推动中国工商业储能发展的有力手段。
展望未来，随着成本下降、市场运作机制逐步成熟，存量厂房与园区以 及商业综合体等新型应用场景为工商业储能提供了广阔发展空间，根据中 国供热资讯援引自 EESA，2025 年中国工商业储能有望达到 14.3GWh，24- 25 年复合增速达到 73%；
而通过收购宁波甬能 51%股权以及参与设立投资基金，公司在储能领 域持续布局，在中国工商业储能持续大发展的背景下，公司新能源储能业务 也有望迎来较好发展，为公司贡献新的增长点。
