申通快递竞争核心要素在哪？

管理改善与产能提升并举，公司处不断改善通道。

1. 管理层引入职业经理人，持续推进加盟商“扁平化”

申通的管理改善，主要体现在两个方面，即在总部层面引入具备数字化经验的职业经理人 团队，在加盟商层面持续推进加盟商“扁平化”。

1.1 积极引入职业经理人团队，通过员工持股计划加强激励

积极引入职业经理人，三位核心高管均有阿里从业经历。2021 年，公司聘任王文彬、梁 波和韩永彦为公司的总经理、副总经理兼 CFO、副总经理，这三位核心高管均有阿里体 系的从业经历，且均曾任职于菜鸟，具备物流行业相关经验。总经理王文彬具备较长时间 的数字化相关经验，有利于推进公司数字化运营与技术进步。

通过员工持股计划加强激励。为建立和完善员工与股东利益共享机制，提高公司治理水平， 提高职工的凝聚力和公司整体竞争力，确保未来发展战略和经营目标的实现，公司推出第 一期员工持股计划。用于该持股计划的股份为 1,955.99 万股，其中 1,435.64 万股用于首 次参与员工持股计划的员工（该部分已于 2022 年 3 月，通过非交易过户方式过户至“申 通快递股份有限公司—第一期员工持股计划”证券账户），520.35 万股作为预留份额（该 部分已于 2023 年 8 月，通过非交易过户方式过户至“申通快递股份有限公司—第一期员 工持股计划”证券账户）。

1.2 持续推进加盟商扁平化，前十加盟商发件量呈下降趋势

持续推进加盟商扁平化，加盟商数量逐年增加。2017 和 2018 年，申通的加盟商数量，明 显少于同行，单个加盟商日均处理件量更多，采用的是“大加盟商制”。2019 年起，加盟 商数量与同行的差距缩小。 前十加盟商发件量占比整体呈下降趋势。2017-2019 年，公司处“大加盟商制”阶段，前 十加盟商发件量占全公司的比例超 30%，随着加盟商扁平化的不断推进，公司前十加盟商 发件量占比整体呈下降趋势，2023 年降至 15.8%，较 2017 年累计降幅为 20.9 个百分点。 大加盟商的管理难度较大。一方面，单个或部分加盟商日常处理件量规模较大，会影响总 部管理措施的落地效果；另一方面，加盟商自身日常经营管理的难度也会增加。推行加盟 商扁平化，既可以提高总部对加盟商的管理效率，也可降低加盟商自身的经营管理难度。

2. 推进转运中心直营化，启动三年百亿计划扩产能

公司不断推进产能补短板，为业务持续进步打下基础。2018 年起，公司加大了转运中心 直营化的推进力度，并且通过不断升级自动化设备对转运中心加以改造，叠加 2022 年推 出的三年百亿产能扩张计划，公司实现产能和效率的持续提升，市占份额得以回升。 中转环节包括转运中心的操作分拣和运输两个部分，转运中心的操作效率是“中转”环节 产能大小的关键影响因素，通过推进转运中心直营化和投入自动化设备，可有效提高转运 中心的管理水平和作业效率。由于快递包裹的干线运输流向，也依托于转运中心的分拣， 因此转运中心的作业效率，也会对干线运输的效率产生重要影响。 2018-2019 年，公司大力推进核心转运中心直营化步伐，累计投入 15.21 亿元收购 16 个 核心城市的转运中心，收购完成后公司通过精益管理、改善运营、提升产能、升级设备等 举措推动转运中心智能化改造，取得了积极效果。2021 年，公司直营转运中心数量达 77 个，此后经过调整优化，2023 年降至 71 个。截至 2023 年，自动化设备数量增至 240 套。 推出“三年百亿”产能扩张计划，2024 年底常态产能有望达 7500 万单/天。2022 年，启 动“三年百亿”产能扩张计划，即基于多元化融资渠道投入百亿级资金开展产能提升工程， 不断夯实中转布局和骨干网络。常态化产能 2022 年和 2023 年分别达 5000 万单/天、6000 万单/天，2024 年公司预计可达 7500 万单/天。

3. 管理改善与产能提升带动份额与利润边际改善

2016 以来，申通经历的两轮业务量市占份额提升，都与管理改善和产能提升有关。 2016-2023 年，申通业务量市占份额经历了“下降→升高→降低→升高”的过程：2018 年开始，公司加大了推进转运中心直营化的力度，推动业务量市占份额在 2018-2019 年升 高；2022 年起，受益于引进核心高管团队及三年百亿计划对产能的提升，业务量市占份 额再次进入提升通道。 2022 年以来，申通盈利规模进入持续改善通道。2019-2021 年，因疫情及行业价格竞争 加剧，公司的扣非归母净利润逐年下降，2020 年和 2021 年连续两年亏损。同样受益于核 心高管团队的管理改进及产能提升，公司在 2022 年实现扭亏为盈，且进入利润规模持续 改善通道，2022 年、2023 年和 2024 年上半年，分别实现扣非归母净利润 3.09 亿元、3.39 亿元和 4.37 亿元。

4. 阿里对公司展开全方位赋能或与公司合作，将来得以延续的可能性不小

阿里在人才、资金、资源、技术和业务等 5 个方面，对申通实现全方位赋能或合作。如前 文所述，管理和产能是电商快递企业参与市场竞争的核心要素，实现管理能力提升和产能 扩张，离不开人才、资金、资源和技术注入，以及业务发展。阿里在这 5 个方面对申通均 有所赋能。具体而言，人才方面，前文提及职业经理人中的核心高管均有阿里从业经历；资金方面，阿里已行权的购股权合计支付了约 79.6 亿元资金；资源和技术方面，2021 年、 2022 年和 2023 年，公司分别向阿里采购 2.14 亿元、10.38 亿元和 11.44 亿元，其中大 部分为信息技术和物流仓储相关服务；业务方面，2021 年、2022 年和 2023 年，公司分 别向阿里销售 15.38 亿元、50.03 亿元和 47.27 亿元，其中大部分为快递和物流仓储相关 服务。由于存在较强的股权合作关系，我们认为，阿里对申通的这些赋能或合作，将来得 以延续与发展的可能性不小。