国企改革之先锋，赋能成长新活力。
公司是国有资本控股、市场化资本参与、员工持股的混合所有制企业。截至 2024 年 9 月 30 日，公司控股股东为柳工集团，持股比例 25.49%，实控人为广西自治区国资委。经历 2020 年原控股股东柳工有限混合所有制改革、2022 年吸收合并柳工有限完成整体上市后，公司股 东新增 7 家战略投资者和员工持股平台（常州嘉佑）；股东成分进一步多元化的同时，国资控 股股东与实控人的地位保持稳固，股权结构相对稳定。 近年来，公司积极推进国企改革，通过推进员工持股、引入战略投资者、完善市场化经 营机制、整合主业资产等一系列举措，实现了股东、企业、员工三方利益的有机结合，形成 了“中央和地方国企优势+市场化机制+战略伙伴协同”的广西国企改革发展新模式，为公司 注入了高质量发展新活力。2021 年，广西柳工集团被国务院国资委评为“国企改革样本”之 一。复盘公司国改历程，可总结为“股权激励+股东混改+整体上市+可转债发行”四个阶段。
2018 年，公司践行国企改革战略大方向，推出首期股权激励计划，实现广西上市国企股 权激励零的突破。公司首次股权激励计划限制性股票的授予价格为 3.37 元/股；授予数量为 1396.51 万股，占总股本 0.96%；授予对象共计 1656 人。首轮计划量少、价低、覆盖面广， 是国企改革行动中的重要一环，也是迈向市场化的重要举措，公司和核心团队利益实现深度 绑定，有利于推动公司转型升级、提升长期价值。从激励结果来看，公司一、二期解除限售 条件均已达成。2022 年 8 月 25 日，公司审议通过第三个解锁期解锁条件未成就议案，受行 业周期影响公司第三个解锁期业绩考核未达目标，352.28 万股限制性股票予以回购注销。 2023 年，公司开启新一轮股权激励，国企改革深化持续。公司第二期股权激励计划限制 性股票的授予价格为 6.9 元/股（调整后）；授予数量为 5853.78 万股，占总股本 3%；授予对 象共计 974 人。此轮计划量多、价高、覆盖对象更为集中，以净资产收益率为考核目标，彰显公司改革持续提升盈利能力的决心，有利于进一步完善公司法人治理结构、提高员工工作 积极性、深化市场化体制改革。
公司原控股股东柳工有限引入战略投资者，国企改革迈出关键一步。柳工混改，指的是 公司原控股股东——柳工有限层面进行的混合所有制改革，已于 2020 年 12 月底前全部完成。 此次混改中，柳工有限引进 7 名战略投资者以及员工持股平台，合计募资 34.15 亿元。一方 面，引入战投有利于实现产业和资本的协同合作，推动公司建立现代化治理机制；另一方面， 建立员工持股平台实现个人和公司利益的深度绑定，有利于充分提升公司经营活力。 从最后结果来看，①国有成分方面，柳工集团持股比例为 51%，且有 6 家战投为国家级 基金或具有央企背景，国有控股地位仍然保持；②战投方面，7 家战投合计持股 45.8%，员工 持股平台持有股份 3.2%。此次混改构建了“中央和地方国企优势+市场化机制+战略伙伴协同” 的新发展模式，战略投资者将充分利用自身强大的资金、技术、管理等方面的优势，有效激 发公司的创新能力和发展动力，为公司做大做强提供助推器。
混改关键在“改”，公司坚定不移以“混”促“改”，打破体制机制束缚。柳工集团为配 合混改步伐，进行了“三能一机制”的三项制度改革，以推动其市场化经营机制进一步优化： ①干部队伍方面，建立覆盖全集团的经理层人员任期制和契约化管理机制，明确经理层人员 年度和任期考评机制，推动干部能上能下；②人才队伍方面，每年实施分层分类人才盘点， 开发人员淘汰退出计划、人员发展计划和继任者计划，实现优胜劣汰，构建人才梯队；③薪 酬体系方面，基于不同岗位贡献度建立差异化的薪酬机制，通过严格绩效考核和薪酬对标， 激发团队战斗力和参与市场竞争意识；④考评机制方面，建立全员绩效考核体系，针对高管、 子公司经营班子、研发及营销等四类核心人员设计差异化的绩效体系，市场化激励进一步落 实。未来，随着公司改革不断深化，市场化经营机制有望进一步完善，公司内在活力将不断 释放。
2022 年 3 月，公司通过向柳工有限的全体股东发行股份吸收合并柳工有限，柳工有限下 属业务整体注入上市公司，柳工完成整体上市。本次吸收合并完成后，上市主体柳工作为存 续公司承继及承接徐工有限的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务，柳工有限的股 东将直接持有上市公司的相应股份。整体上市后，公司股权结构保持稳定，广西国资委依然 为公司实际控制人，柳工集团成为上市公司第一大股东，持股 25.87%，超过第二大股东的持 股比例 18.15%，控股股东和实际控制人地位稳固。
柳工有限主要通过上市公司开展业务，整体上市后业务协同良好。柳工有限目前主要通 过下属子公司开展工程机械制造及配件、预应力产品和农业机械等板块业务，截至 2021 年 上半年，工程机械制造及配件业务为柳工有限的主要业务，其收入占比超过 85%。柳工有限 旗下建筑机械、农业机械、混凝土机械及工程机械生产配套资产整体注入上市公司后，能够 从多维度促进上市主体未来的发展，包括完善业务结构、丰富产品线、弥补短板等，助力上 市主体在重点拓展和强化上市公司原有挖掘机、装载机两大核心业务的基础上，全面推进建 筑机械、农业机械、混凝土机械等业务的快速发展。
整体上市将有效提升公司的资产运营效率，盈利能力有望进一步提升。根据吸收合并暨 关联交易报告书备考数据，本次交易完成后，2021 年上半年上市主体资产、收入、归母净利 润规模估计分别 424.73、167.82、8.83 亿元，分别较交易前增长 20.98%、13.48%、15.99%。 从每股收益及加权平均资产收益率角度看，在短期内会有一定的下降，但交易完成后，未来 相关指标将逐步改善。①随着收入资产规模的增加，公司产品的规模效应将进一步增强，有 助于产品毛利率的提升；②新注入标的公司能有效借助上市公司平台，拓展融资渠道、降低 融资成本；③新注入标的公司的管理模式和激励机制将进一步完善，从而达到管理效率提升、 降本增效的效果。
公司成功发行可转债，以资本活水精准浇灌，高效赋能数智化转型。2023 年 3 月 27 日， 公司成功向不特定对象发行 6 年期可转债“柳工转 2”，募集资金总额为人民币 30 亿元，4 月 20 日，“柳工转 2”在深交所成功上市。扣除发行费用后，募集资金净额拟投入以下项目：① 产能建设类项目，包括挖掘机智慧工厂、装载机智能化改造、中源液压业务新工厂规划建设 项目，三个项目围绕智能化、绿色化、高端化等方向升级改造，推动公司“全面智能化”加 速落地。②研发类项目即工程机械前沿技术研发与应用项目，旨在开展工程机械低碳化、智 能化、数字化、新型基础件技术等方向的产品和技术研发，同时更好提升研发效率、量化研 发成果。③补充流动资金，旨在提高公司的抗风险能力和财务灵活性，推动公司持续稳定经 营。此次可转债发行上市，是公司加深与资本市场互动的体现，随着项目接续建成，公司的 全球竞争力有望进一步提升，实现高质量发展未来可期。
