经过多年发展，越南已经形成了以胡志明交易所和河内交易所为主体，下辖三个市场，涵 盖股票、债券、基金、权证、期货等多类型投资品种的证券市场。
20 世纪末越南私有制经济逐步发展，催生直接融资需求，拉开了越南证券市场发展的序幕： 1996 年，越南组建国家证券委员会（SSC），承担证券相关的法规起草、证照颁发、市场 监管、人员从业资格审查等职能，证券市场正式形成；2000 年，胡志明证券交易所（HOSE） 的前身胡志明证券交易中心正式开市，股票市场扬帆起航；2005 年，河内交易所（HNX） 的前身河内证券交易中心成立，证券市场进一步扩容；2009 年，河内交易所新设非上市公 众公司交易市场（UpCom），专门服务于尚不具备上市资格的公司，以及从主板退市的公司。 自此，越南证券市场形成了“两大交易所，三个市场”的层次化格局，并延续至今。
胡志明交易所是越南的第一大证券交易所，上市证券品种包括股票（以大型蓝筹股为主）、 债券（以企业债为主）、基金、ETF、权证。截至 2024 年 10 月，无论是挂牌价值占比，还 是交易金额占比，股票都超过 90%，占据绝对主导。 河内交易所是越南的第二大证券交易所，下辖主板市场和 UpCom 市场，其中主板市场以较 低的上市要求承接中小型企业上市，而 UpCom 市场则是河内交易所的特色，其定位类似我 国新三板，以更低的挂牌和披露要求为非上市公司提供交易股票、可转债的平台，同时也 服务于筹备主板上市的公司及主板退市公司。除股票之外，河内交易所的产品还有债券（以 政府债券为主）、衍生品等。根据河内交易所 2023 年年鉴，无论是挂牌价值占比，还是交 易金额占比，政府债都超过 70%，占主导地位，而河内交易所的主要职责之一就是承担政 府债券招标。
越南证券市场近年来在国际化方面取得显著进展，吸引了大量外国投资者的关注。2023 年 年，胡志明交易所的四大类投资品种中，外资买入、卖出金额占总交易金额的比例都在 7% 以上，其中 ETF 的买入卖出金额占比更是超过 60%，说明 ETF 是外资介入越南股市的重要工 具。相较之下，河内交易所中外资的参与程度稍低，股票主板买卖金额占比都在 3%以下。
衍生品方面，VN30 股指期货和 5 年期国债期货分别于 2010 年、2019 年开始挂牌交易。2023 年，股指期货流动性保持高位，总交易金额（名义价值）64710060 亿越南盾，约 2550 亿美 元；而两个国债期货的总交易金额仅为股指期货的千分之一左右，流动性稍差。
在越南证券市场发展的初期，上市公司数量稀少，截至 2005 年末也仅有 33 个。随着越南 国企股份制改革进入高潮，满足上市条件的企业数量大大增加，同时越南加入 WTO 后，外 资给市场带来了新鲜血液，上市公司数量快速增长，截至 2011 年末已有 687 家，此后十多 年，越南上市公司数量围绕 700 附近波动，变化不大。
随着上市公司数量扩容，以及经济增长带来的盈利能力提升，股票总市值也逐步抬升。截 至 2023 年末，越南上市公司总市值为 48824610 亿越南盾（约 2066 亿美元），相比 2010 年 末增长了近 6 倍，但是对比同期泰国、菲律宾、印尼、马来西亚的股票市值仍有差距，这 也说明越南股市未来或有较大的增长空间。
从上市公司质地来看，胡志明交易所以大型蓝筹股为主，2023 年末平均市值 115646.5 亿越 南盾（约 5 亿美元），河内交易所则以中小型公司为主，平均市值不及前者的十分之一。而 UpCom 市场的非上市企业，平均市值略高于河内主板市场，也以中小型公司为主。
代表性股票指数方面，胡志明交易所构建了一个市值加权的指数系列。其中，VNINDEX 胡志 明指数由胡志明交易所所有上市公司构成，常作为衡量越南股市整体表现的基准指数，但 该指数成分股未经任何筛选，可交易性偏弱。因此，胡志明交易所又构建了一个涵盖全市 场，以及大、中、小市值的可投资指数系列，这些指数的成分股均通过了资格、自由流通 市值和流动性筛查，满足交易要求，可用于创建指数跟踪基金、衍生品以及作为业绩基准。
河内交易所上市公司总市值不及胡志明交易所的十分之一，其代表性指数主要为涵盖所有 上市公司的 HNXIndex 指数（河内指数），以及前 30 大上市公司的 HNX30 指数，此外也有 分别表征大市值和中小市值走势的风格指数 HNXLCap、HNXMSCap。
分别对比胡志明指数和河内指数成立以来，越南主板指数和中、美主板指数的表现。在年 化收益率方面，胡志明指数排名都相对靠前，但同时也要注意到，越南股市作为一个新兴 市场，其波动和回撤都要高于以标普 500 为代表的美股指数。
分别对比胡志明交易所和河内交易所市值风格指数成立以来的表现，其中，胡志明交易所 中等市值指数的业绩表现更好，两端的大市值和小市值则相对偏弱；而河内交易所中，小 市值风格指数业绩弹性更大。
行业分布方面，越南股市的行业集中度较高，主要集中在金融、地产这类相对传统的行业 上。截至 2024 年 10 月，胡志明交易所金融、地产两个行业的合计权重就达到 58%，河内交 易所也超过三分之一。市值前 30 大上市公司中，有 10 个属于金融业，4 个属于房地产行业。
交易规则方面，越南三大股票市场的交易时间均为周一至周五（法定节假日除外）上午 9:00-11:30，及下午 13:00-15:00。胡志明市交易所、河内交易所、河内 UpCom 市场的股 票涨跌幅限制分别为当天开盘价的+/-7%、+/-10%、+/-15%，上市首日或停牌 25 天以上股 票复牌首日的涨跌幅限制分别为开盘价的+/-20%、+/-30%、+/-40%。此外，越南股票市场 实行 T+2 交割制度，也即 T 日达成了股票买卖交易后，T+2 日才进行股票和资金的交割。
过去 20 多年，越南债券市场几乎是从零起步，经历了显著稳步发展。本币债券规模在 2024 年二季度末达到 1084 亿美元，是 2010 年末的 6.77 倍，年复合增长率为 13.3%。本币债 券占 GDP 的百分比为 25.8%，较 2010 年末提升 10.5pct。与泰国、马来西亚等东盟其 他发展中国家相比，越南本币债券规模无论是绝对值，还是占 GDP 的百分比，都相对落 后，未来仍有较大的增长空间。
越南债券市场分为场外交易市场（OTC）和交易所市场两部分。企业债券有小部分在胡志 明市交易所和河内交易所挂牌交易，但大部分仍然在场外交易市场进行交易（根据 2023 年 底数据，两大交易所挂牌的企业债券规模总计 33亿美元，而企业债券总规模为 295亿美元， 场内市场挂牌交易的金额占比仅略高于 10%）。政府债券（包括中央政府债券、政府担保债 券和市政债券）则统一在由河内交易所运营的政府债券市场进行挂牌交易。截至 2024 年 10 月，政府债挂牌金额 21850280 亿越南盾，约 890 亿美元，其中又以中央政府债券为主， 占比超 90%，是投资者主要的债券交易标的。
自 2015 起，河内交易所正式推出了政府债券系列指数，包括综合指数和按剩余到期日划分 的不同久期指数，即 2 年期、3 年期和 5 年期政府债券指数,每个指数包括净价、全价和财 富三种口径，其中，净价指数不考虑债券的应计利息，通常用来衡量债券市场的价格涨跌 情况；全价指数将债券的应计利息包含在内，在付息日会出现跳跃，不连续，实际投资中 使用较少；财富指数不仅包括了应计利息，还考虑了利息的再投资收益，通常用来作为投 资业绩的比较基准或业绩评价标准。越南债券综合财富指数 2015 年以来年化收益 8.5%， 年化波动率 5.62%，夏普比率 1.51，长期业绩表现较好。
