品类丰富，但规模尚小，ETF 更受外资青睐。
截至 2024 年 10 月，越南一共有 31 支基金产品，其中包括 12 支开放式基金、4 支封闭式基 金以及 15 支 ETF。总基金规模为 442142.2 亿越南盾，约合 17.5 亿美元，其中开放式基金、 封闭式基金以及 ETF 基金对应的总规模分别为 188503.5 亿、8205 亿、235433.7 亿越南盾， 规模占比分别为 42.63%、1.86%、55.51%。可见，无论是从数量占比，还是规模占比来看， 越南最重要的基金投资类型都是 ETF，其次是开放式基金，封闭式基金相对落后。
目前越南一共有 12 支开放式基金，其中包括 7 支权益型基金、3 支混合型基金、2 支债券 型基金。总规模 188503.5 亿越南盾，约 7.4 亿美元，其中权益型基金、混合型基金、债券 型基金对应的总规模分别为132700亿、28703亿、27100亿越南盾，规模占比分别为70.4%、 15.23%、14.38%。可见，无论是从数量占比，还是规模占比来看，权益型基金占主导地位。
现存开放式基金均是以超越基准表现为目标的主动管理型基金，其中，成立最早的是 DC Dynamic Securities Fund，成立于 2004 年 5 月 20；规模最大的是 Vietnam Select Equities Investment Fund，最新规模 59200 亿越南盾，约 2.3 亿美元。其他比较有特色的基金还包 括聚焦于 ESG 投资理念的 United Vietnam ESG Equity Fund。
分类对比不同投资类型下基金的表现，其中，债券型基金内部，VFMVFB VN Equity 成立 时间更早、规模更大、业绩更优；混合型基金内部，VFMVF1 VN Equity 同样在成立时间、 规模和业绩表现上领先；权益型基金内部不同考察区间下业绩表现互有优劣，综合成立时 间、规模和费率来看，SSICOAD VN Equity 相对占优。
目前越南一共有 4 支封闭式基金，全部在胡志明交易所上市，其中包括 3 支权益型基金和 1 支 REITs 基金。总规模为 8205 亿越南盾，约 3 千万美元，其中权益型基金和 REITs 基金 的规模分别 7920 亿、285 亿越南盾，占比分别为 96.53%、3.47%。因为 REITs 基金属于 比较新兴的投资品种，目前在越南市场的接受程度并不高。 由于缺失价格数据，无法对封闭式基金的业绩表现进行分析。不过考虑到封闭式基金流动 性偏低，我们并不推荐投资者基于该方式投资越南市场。
目前越南一共有 15 支 ETF 基金，全部在胡志明交易所上市，主要跟踪 VN30、VNMIDCAP、 VN100、VNX50、VN DIAMOND、VNFINSELECT、VNFIN LEAD 七条指数： 1. VN30、VN100、VNMIDCAP 均是胡志明交易所发布的宽基指数，其中，VN30 和 VN100 指数分别包含胡志明交易所市值和流动性排名前 30、100 的股票，VNMIDCAP（彭博 代码 VN70）则包含 VN100 剔除 VN30 成分股后，剩余的 70 支股票。 2. VNX50 指数包含了胡志明市证券交易所和河内证券交易所上市的、市值和流动性最佳 的 50 支股票，能较好的刻画整个越南股市的走势。 3. VNFINSELECT 和 VNFIN LEAD 均是以胡志明交易所金融板块成分股为样本空间，选 取市值、流动性靠前的股票，用以表征越南金融行业的走势。这主要是因为胡志明交 易所上市公司行业构成中，金融行业市值占比近 45%（截至 2024 年 10 月），是第一 大行业，因此其成分股的可交易性更强，更适合构建行业 ETF 产品。 4. VN DIAMOND 指数主要包含在胡志明交易所上市的，外资持股比例较高的股票。换言 之，该指数的成分股非常受外国投资者青睐，但由于持股比例限制，外国投资者可能 无法直接购买这些股票。因此，该指数为外国投资者提供了一个间接投资越南市场的 渠道，尤其是那些对外国投资者吸引力大但外资持股比例已达上限的股票。 无论是从跟踪对应指数的 ETF 数量来看，还是总规模来看，VN DIAMOND 和 VN30 指数 都是最重要的，跟踪这两个指数的 ETF 基金数量均为 4 个，合计规模占比超过 90%。
现存 ETF 中：1）上市最早的是 DCVFMVN30 ETF，2014 年就已经上市，跟踪 VN30 指数； 2）规模最大的是 DCVFMVN DIAMOND ETF，跟踪 VN DIAMOND 指数，最新规模 127300 亿越南盾，约 5 亿美元，同时该 ETF 的流动性也是最高的，过去 1 年日均成交金额 612 亿 越南盾，约 240 万美元；3）外资持有占比最高的是 KIM GROWTH VN DIAMOND ETF， 跟踪 VN DIAMOND 指数，外资占比超过 98%，其他外资占比超过 80%的 ETF 还有 7 支， 主要跟踪 VN30、VNMIDCAP、VN DIAMOND、VNFINSELECT 指数，足见 ETF 已经成 为外资介入越南股市的重要渠道。
从最新行业权重分布来看，除 VNFINSELECT 和 VNFIN LEAD 全部集中配置金融行业外， 其他指数内部，金融行业也都是第一大持仓，相较而言，VN70 和 DIAMOND 的“金融含 量”更低，行业分布相对更均衡。此外，DIAMOND 指数中非必需消费、科技、工业行业 的占比也都超过 10%，按照发达国家股市的历史经验，这些行业往往是长牛股的摇篮，成 长性更强，这可能也是外国投资者更青睐 DIAMOND 指数的主要原因。
考虑到 ETF 基金以跟踪指数表现为目标，所以同一指数内部，我们按照成立时间、规模、 流动性、外资持有占比综合评估，各选择了一只 ETF 作为跟踪对应指数的推荐标的，分别 是跟踪 VN30 指数的 DCVFMVN30 ETF、跟踪 VN100 指数的 VINACAPITAL VN100 ETF、 跟踪 VN70 指数的 DCVFMVNMIDCAP ETF、跟踪 VNX50 指数的 SSIAM VNX50 ETF、跟 踪 VN DIAMOND 指数的 DCVFMVN DIAMOND ETF、跟踪 VNFINSELECT 指数的 KIM Growth VNFINSELECT ETF、跟踪 VNFIN LEAD 指数的 SSIAM VNFIN LEAD ETF。其中， DCVFMVN DIAMOND ETF 在不同考察区间业绩表现都排名靠前，两支金融行业 ETF 近 2 年来也提供了不错的回报。
对比 ETF 和主动型股票基金不同区间的平均业绩回报，可以看到主动基金相比于 ETF 有一 定的超额收益，但是主动基金研究难度高，数据获取渠道匮乏，而 ETF 具备费率低、规则 透明的优势，因此我们更建议投资者采用 ETF 的方式投资越南股市。
