MLCC 需求增量空间巨大，下游产品应用广泛。
MLCC 全称为片式多层陶瓷电容器，根据中国电子元件行业协会电容器分会数据，MLCC 约占陶瓷电容整体市场的 90%，是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，也是现 代电子工业中不可或缺的被动元器件。MLCC 具有体积小、容量大、效率高、成本低等 优点，被称为“电子工业大米”，其在消费类电子、汽车电子、工业控制、数据中心等行 业中发挥着关键作用。
2019-2021 年，受益于 MLCC 主要生产地区逐步恢复生产，MLCC 产业逐渐升温，全球 MLCC 市场规模呈现逐年递增态势。2023 年，计算机、高端装备、影音类家电及小家电 均出现明显下滑，以及移动智能终端、通信设备等行业发展不乐观等因素导致需求萎缩， MLCC 产品整体量价齐跌，2023 年全球MLCC 市场规模约为974 亿元，同比下降约3.4%。 然面向新能源汽车、光伏新能源等高端领域的 MLCC 市场却保持增长，新能源汽车拉动 MLCC 行业下游领域需求提升，燃油汽车智能化、网联化亦为 MLCC 带来更广泛的应用 空间。 根据中国电子元件行业协会数据预测数据，随着手机、家用电器、PC 等终端电子产品需 求复苏，新能源汽车、光伏等新能源业继续高速增长，以及新产品不断推陈出新，2024 年全球 MLCC 市场规模有望增至 1042 亿元，同比+7.0%，预计 2028 年 MLCC 市场规模约为 1408 亿元，五年复合增长率为 7.6%。应用场景扩大，激发新的需求增长。
随着 AI 趋势的渗透提升，及客户端库存调整逐步结束，下游消费电子需求有所回暖，预 期将带动消费电子元器件的量价提升。被动元器件预期 2024 年有望逐步走出低谷，相 关被动元器件公司业绩有望逐步修复，支撑行业新一轮周期复苏。 2022 年，全球经济增长压力显现，工业需求转弱，被动元件行业持续低迷，，MLCC 进 口金额呈现逐月下降趋势。2023 年，随着全球经济的逐渐复苏，以及电子产业的强劲需 求，MLCC 进口金额恢复增长，同比增速持续提升。从 2024 年 1-9 月来看，MLCC 行业 复苏势头进一步延续，进口金额继续保持上升趋势；随着技术的不断进步和新兴应用的 不断涌现，MLCC 市场需求有望持续增长，从而推动进口金额的进一步提升。
下游汽车、AI 智能手机需求旺盛，带动 MLCC 需求不断扩大，目前 MLCC 市场供给充足， 需求温和复苏，库存改善明显。同时，村田、三星电机相继发布了 FY2024Q1 财报和 FY2024Q2 财报，国巨、华新科发布 2024 年 9 月月度数据，风华高科、三环集团等被动 元件大厂发布了 2024 年三季报，多家企业财报数据扭亏为盈，相关负责人表示库存调整已接近尾声，并看好 2024 年下半年发展动能，尤其是车用和 AI 领域。 FY2024Q1，村田实现营业收入 4217 亿日元，同比+14.7%，其中，电容业务营收为 2033 亿日元，同比+20.0%，主要系 PC 和 AI 服务器的相关需求远超预期，让 MLCC 的销售 额得到了大幅提升，订单不断，产能利用率得到明显改善。村田指出，FY2024Q1 整体 接获的订单额为 4,299 亿日元、较去年同期增长 19.1%,其中电容订单额大增 29.8%至 2132 亿日元；4-6 月期间 MLCC 工厂稼动率为 80-85%，预计 7-9 月后有望提高至85-90%。
2023 年至今，国巨、华新科月度营收同比增速呈逐步提升态势。2024 年 9 月份国巨、 华新科营收分别为 104.15 亿新台币(YoY+10.1%)和 31.82 亿新台币（YoY+8.42%）。9 月国巨营收环比增长 1.0%；9 月华新科营收环比增长 3.44%。2024 年 Q3 国巨、华新 科营收分别为 317.38 亿新台币（YoY+16.0%）和 93.87 亿新台币（YoY+8.14%）。2024 年 Q3 国巨营收环比增长 1.0%；2024 年 Q3 华新科营收环比增长 5.91%。 国巨表示，9 月份合并营收较上月增加，主要是 AI 相关应用的需求持续强劲，各区域维 持稳健动能，并为同期单月营收的历史新高；展望第四季度，虽然客户端的库存渐达健 康水位，但全球通膨或升降息及国际局势等不确定性因素仍高，公司将乐观看待 AI 应用 的营运动能及整体后市展望。
人工智能领域的迅速增长，包括 AI 服务器、AIPC 和 AI 手机等的普及，为 MLCC 市场带 来了新的增长点。TrendForce 集邦咨询研究显示，2024 年上半年 AI 服务器订单需求稳 健增长，英伟达新一代 Blackwell GB200 服务器的量产出货，有望带动高容值 MLCC 出 货量攀升，并进一步推升 MLCC 平均售价。 TrendForce 集邦咨询指出，AI 服务器需求持续升温，NVIDIA Blackwell GPU 虽因光罩设 计修改而推迟至 2024 年第四季中旬量产，但市场对 Hopper 架构的需求不断增长，第四 季 H100/H200 GPU 订单增加 65%，降规版 H20 GPU 订单也增加 33%，上述因素同步 带动美系 CSP 客户对 400G Switch 交换机，以及亚马逊的 AI 加速卡(采用 Annapurna 网 络芯片)等需求持续增长，部分网通厂第四季预报订单量因此平均增长近 15%。 TrendForce 集邦咨询预估，第四季对高阶 MLCC 备货的需求变化不大，日、韩供应商将 有更多时间规划产能调配，以应对 2025 年 GB200 订单放量的需求，2024 年第四季 MLCC 供应商出货总量预计为 12050 亿颗，季减 3.6%。
被动元件厂商华新科表示，AI 服务器需求强劲，带动产品售价提升，中高阶料号有涨价 的情形，其中，AI 服务器大电源供应器内的被动元件价值增加 10-30%；电阻规格升级， 价值较传统服务器增加 40-60%。同时，村田、TDK 和太阳诱电等厂商计划提高多层电 感器和磁珠的价格，预计大尺寸产品将率先涨价，涨幅在 10%至 20%之间。 此外，各大厂商针对未来长期发展动能开展了扩产计划，得益于汽车、服务器等需求看 增，太阳诱电位于韩国的制造子公司「韩国庆南太阳诱电」计划投资 1000 亿韩元扩增 MLCC 产能；国巨大发三厂已在 2024 年第一季度投产，主要生产高端车用 MLCC，国巨 看好高端 MLCC 需求，拟在中国台湾建设第六座工厂，未来将引入晶圆电阻及 MLCC 产 线；国产风华、三环、微容也在积极部署扩产 MLCC，整体行业稼动率正逐步修复，预 计 2024 年下半年 MLCC 的需求有望稳健增长。
