AI驱动云业务持续增长。
微软云: 三季度收入为241亿美元，同比+20%。其中Azure同比+33%(同口径下环比-1pct)，其中AI贡献了其中的12个点（上个季度为8个点）。财报会： “受大客户签单等因素影响订单增长率的季度波动性增加。我们预计Azure的连续收入将超过历史上任何一个季度，鉴于持续的承载能力限制以及一些供给从Q2和H2转移出去，我们仍然预计Azure的增长将从25H1开始加速。AWS (Amazon): 三季度收入275亿美元（同比+19%），增速环比持平。
财报会： “在过去18 个月里，AWS发布的机器学习和Gen AI功能几乎是其他领先云提供商总和的两倍。AI业务目前是数十亿美元的营收体量，但增速快、年增长率达到三位数。” Google Cloud :三季度收入113.5亿美元（同比+35%，环比+10%），增速环比+6pcts，继续加速增长。财报会： “AI产品组合吸引了新客户和更大规模交易，为客户更好地实现业务效益，包括降低成本、提高用户参与度、更快的响应时间和更好的收入转化。”
微软1FQ25: 营收利润稳健增长，指引偏弱
财务概况：本季度公司实现营收 656亿美元（同比+16%），营业利润同比+47%至306亿美元，净利润同比+38%至247亿美元。分业务看：1）生产力和业务流程：本季度收入283亿美元、同比+12%，其中Office 365商业版收入同比+15%，Office M365 Copilot本季度DAU环比增长60%。指引下季度生产力业务同比+11%-12%、增速放缓，因客户席位增长和RPO增长有所放缓。 2）智能云：本季度收入为241亿美元，同比+20%。其中Azure和其他云业务同比+33%（同口径下环比-1pct)，其中AI贡献了其中的12个点（上个季度为8个点）。公司预计Q4智能云收入同比+19%-20%，其中Azure指引+31%-32%cc（环比下滑-1pct），受大客户签单等因素影响季度波动性会增加。随着FY25H1算力供应得到缓解，公司预计Azure将重加速增长。 3）更多个人计算业务：本季度收入为131亿美元，同比+17%。超指引主要由游戏（内容以及游戏机的表现都强于预期）和搜索广告业务（Edge和Bing AI改进后增长稳健）驱动，下季度指引+10%-11.5%YoY。 AI业务说明：AI业务有望下个季度实现100亿美元的年化营收，将成为企业历史上最快达到这一营收规模的业务。业绩指引：计算公司下季度总收入同比+10%-11.5%。成本方面，公司预计下季度经营费用预计219-221亿美元，营业成本164-165亿美元。
Meta FY24Q3：广告营收利润依然强劲，预计增加资本开支
概况：三季度营收 406亿美元（同比+19%），公司指引13%-20%。其中广告收入399亿美元（同比+19%）。营业利润173.5亿美元，营业利润率43%（同比+3pcts、环比+5pcts），净利润为157亿美元（同比+35%），净利率39%。 分业务：1）Family of Apps：本季度收入403亿美元，同比+19%。在线商务同比增长贡献最大，其次是医疗、娱乐和媒体。按广告主地域划分，北美和欧洲最为强劲、均+21%，亚太地区增速最低为15%，受去年中国电商出海带来的高基数影响。2）Reality Labs：收入为2.7亿美元，同比+29%，运营利润为-44 亿美元（上季度-45亿美元）。资本支出：上调2024年资本开支至380-400亿美元(前值370-400亿美元)，同比+19%-40%。同时业绩会指引2025年资本支出将大幅增长。
广告曝光与价格：本季度广告收入同比+19%，其中广告展示量同比+7%，增速放缓，反映了Reels流量时长增长稳健。广告平均价格增长11%，增速季度提升。META在广告业务呈现超额增长，与广告数字化、Reels持续获取时长、公司AI和数据能力提升有关。广告展示量增长主要由亚太地区推动为 9%。广告平均价格增长主要由世界其他地区和欧洲驱动，分别为17%和16%。业绩指引：公司预计2024年第四季度营收450亿-480亿美元（对应同比13%-20%）。预计全年总费用将在960-990亿美元，维持上季度指引。
谷歌FY24Q3：云业务收入和利润率大幅提升，广告业务高基数下稳健增长
财务概况:FY24Q3公司营收883亿美元（同比+15%），毛利率58.7%，营业利润285亿美元（营业利润率32.3%）。分业务：1）谷歌服务:收入765 亿美元（同比+10.4%），其中包括谷歌广告收入 659亿美元（同比+9.4%），受益于金融保险和零售垂直业务的强劲以及三季度选举广告的需求。广告收入包括谷歌搜索广告收入494亿美元（同比+12%），YouTube 广告收入89亿美元（同比+12.2%），谷歌网络联盟收入 75亿美元（同比-2%）；公司预计四季度广告收入增长仍受到高基数和亚太地区的零售商减少投放的影响。但谷歌搜索广告仍能以两位数的水平增长，网络联盟收入会加速下降。 2）谷歌云：收入114亿美元（同比+35%、环比+9.7%），连续七个季度加速增长。谷歌的AI产品组合吸引了新客户和更大规模交易，为客户更好地实现业务效益，包括AI产品降低成本、提高用户参与度、更快的响应时间和更好的收入转化。Q3营业利润率为17%（同比+14pcts、环比+6pcts），主要是因云收入增加带来的规模效应以及 Workspace 的平均席位收入增长导致。 资本支出：24Q3资本支出130亿美元（同比+62.15%、环比持平），公司指引Q4环比持平，预计全年约510亿美金，指引2025年的资本支出将高于2024年。业绩会表示Capex支出大部分是技术基础设施（TI），TI投资里有60%是服务器（包括GPU与TPU），40%是数据中心建设（厂房冷却电气设备）和网络连接（Networking）支出。
亚马逊FY24Q3：零售稳健，云业务营业利润显著提升
财务概况：24Q3 营业收入1589亿美元（同比+11%），符合上季度业绩指引，营业利润174亿美元超指引上限，经营利润率为11%（同比+3pcts、环比+1pcts），净利润153亿美元（去年同期净利润为99亿美元）。 分地区：①北美业务收入955亿美元（同比+9%），营业利润57亿美元（OPM同比+1pct），ASP的下降和日常必需品需求的增长，将继续降低服务成本。比如改变商品入库和分配方式。扩大同日配送设施，本季度超4000万客户享受免费同日配送服务，同比增长超25%。创新机器人技术，第12代配送中心采用新机器人技术降低处理时间、提高配送效率和安全性。②国际业务收入359亿美元（同比+12%），营业利润13亿美元（去年同期亏损1亿美元），营业利润率提升主要是履约成本的降低和广告收入贡献提升，但利润季度波动较大； •③AWS业务收入275亿美元（同比+19%），营业利润104亿美元（OPM同比+8pcts、环比+2pcts），得益于AI业务的需求提升和降本增效下的成本降低，服务器折旧摊销周期延长。AI业务目前是数十亿美元的营收体量，但增速快、年增长率达到三位数。指引：预计下季度收入1815亿美元至1885亿美元（同比+7%-11%），包括外汇汇率负面影响10bps。营运利润160-200亿美元（23年同期为132 亿美元），计算营业利润率中位数约10%（本季度为11%)。
