国内市场绝对龙头，积极拓展海外市场。
建国以来，中国白酒先后经历泸州老窖时代、汾老大时代、浓香酒业大王五粮液时代 和目前的茅台时代。
1、建国-1977 年：这段时间属于泸州老窖时代，公司在 1952 年第一届评酒会上与茅台、 汾酒和西凤酒获得“四大名酒”称号，是当时唯一获奖的浓香型白酒。公司作为浓香型白 酒工艺的开创者，国家标准的制定者，五十年代泸州老窖先后举办 27 期酿酒技术培训班， 为全国 20 多个省市的酒厂培养数千名酿酒技工、勾调人员和核心技术骨干,极大推动浓香 酒的发展。此外，公司的老窖池群及酿酒作坊，建于明万历年间及清代、民国时期，是全 国唯一保存完整且至今仍在使用的酒窖池群。综上所述，被称为“浓香鼻祖”。
2、1978-1994 年：这段时间属于山西汾酒时代。1978 年改革开放后，市场上白酒供不 应求，由于清香型生产周期短、成本低、出酒率高的生产工艺，使得短期扩产上量得以满 足市场需求。因此，20 世纪 80 年代汾酒产量稳居行业第一，被称为“汾老大”。1988 年 国家税务局发布《关于名烟名酒放开价格和部分烟酒调整价格后征收产品税、专项收入问 题的规定》，放开当时 13 种名酒的价格管制，以贵州茅台为代表的白酒才得以进入市场化 阶段。彼时，五粮液和贵州茅台坚持不降价策略持续提升品牌力，而汾酒和古井贡酒坚持 名酒降价策略变成民酒，当时对品牌形象影响不大，但中长期看是受损的。
3、1995-2012 年：这段时间属于五粮液时代。1959 年“宜宾五粮液酒厂”正式命名， 从那时之后的 40 多年间，五粮液经历 5 次大的扩建。1995 年五粮液在香港国际统计大会上 被评为“中国酒业大王”，中国白酒行业进入五粮液时代。1998 年春节期间，山西朔州地 区发生特大毒酒事件，这件事情对汾酒影响比较大。
4、2013-至今：目前属于贵州茅台时代。行业调整期茅台全面超越五粮液（2005 年茅 台归母净利润超越五粮液，2008 年茅台收入首次超越五粮液），主要是五粮液自身处于调 整期+茅台依靠经销商渡过难关等所致。自此，茅台一直领先行业其他白酒个股，稳坐行业 第一把交椅。
综上所述，我们发现公司国内营收从 2002 年 17.25 亿元增至 2023 年 1433.33 亿元， 21 年 CAGR 为 23.4%。除去行业调整期的 2014-2015 这两年的个位数增长外，其他年份均保 持两位数甚至高两位数，也几乎是行业唯一一个没有下滑的酒企，显示公司超强的穿越周 期能力。毛利率来看，从 2004 年的 71.74%增至 2023 年 91.96%，毛利率处于稳定状态；国 外市场的毛利率来看，亦没有明显差异。
前文我们已经从品牌、产品、价格、渠道、产能等方面展开详细分析，我们可以发现 公司基本补齐短板。加上国内市场一盘棋，处于稳中有增阶段，故公司自 2013 年全面超越 五粮液后，将部分重心放到海外市场。 公司国外营收从 2002 年 1.1 亿元增至 2023 年 43.6 亿元，21 年 CAGR 为 19.2%。当前 茅台的国际化道路是响应国家战略的必然选择，也是提升品牌国际影响力、拓宽市场空间 的重要途径。发展至今，茅台产品已销往全球 64 个国家和地区，2023 年出口额超 43 亿元， 占中国白酒出口额的 77%，为茅台国际化的进一步发展打下坚实基础。
公司积极拓展海外市场的方式有多种，除以往的重要赛事外，公司还举办“茅台之 夜”，邀请当地意见领袖出席晚宴，除日常歌舞表演外海有品鉴环节，加深海外群体对公 司的认识。
2024 年 9 月，公司就茅台国际化策略，强调要建立和完善六大体系： 一是品牌整体的宣传策划推广体系，要做到“四有”，即有内容、有形式、有载体、 有受众，重点聚焦品牌打造，对外输出茅台文化、工匠精神、技术创新等核心内容； 二是法规体系，要坚持“一国一策”，收集梳理国际不同市场的法律法规、政策体系 和风俗习惯，确保茅台在各国际市场合法运营，有效防范合规风险； 三是产品体系，要分析梳理茅台海外销售的主力产品，以更加聚焦的方式建立国际化 产品矩阵； 四是渠道体系，要进一步优化渠道布局，鼓励各渠道商协同作战，做到利益共享、价 值共创，打造体系化营销的良好生态； 五是价格体系，要结合不同市场、不同国家的税收政策和酒类法规，找准价格体系规 律，做好量的精准投放；六是营销的政策体系，要做好对国际市场活动支持、资金支持和政策支持，构建茅台 与渠道商的利益共同体、情感共同体和命运共同体，合力推动茅台国际化工作高质量开展。
2024 年 11 月，公司对于下一步国际化工作，有如下要求： 1、要学习借鉴世界知名烈酒产品在市场营销、品牌推广等方面的国际化经验。 2、要明确发展目标，不断深化战略市场、强化重点市场、布局空白市场，稳步实现营 收和提升市场占比。 3、要认真分析研究各国法律法规和风俗习惯，建立完善国际化运营合规体系，确保海 外市场依法合规、高质量运营。 4、要制定科学合理的招商条件和刚性有力的招商制度，精选优质海外渠道合作伙伴。 5、要明确出海产品序列和价格体系，注重海外产品创新设计，完善产品溯源体系。 6、要建立国际化的品牌宣传推广体系，做到有内容、有形式、有载体、有受众，并通 过品鉴体验、茅台之夜、走进茅台等市场活动，以消费者为核心立体、全面讲好茅台文化。 7、要优化渠道布局，聚焦商超、专柜、高端餐饮和酒店等与茅台品牌调性相符的场所， 深入展现茅台特色。 8、要优化组织架构，完善体制机制，为国际市场拓展提供全方位支持。
