我国空管系统龙头公司，国产替代驱动公司业绩稳 健增长。
莱斯信息为民用指挥信息系统整体解决方案提供商。公司重点面向民航空中交通管 理、城市道路交通管理以及城市治理等行业的信息化需求，提供以指挥控制技术为 核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品。公司成立于1988年7月，是中电莱斯 信息系统有限公司（在中国电科二十八所基础上组建）控股高科技企业，是电科莱 斯面向民品市场的主要窗口和平台，2023年6月公司于科创板挂牌上市，IPO募资 10.33 亿元。
公司股权结构集中，控股股东为中电莱斯信息系统有限公司。截至2024Q3，中国电 科持有电科莱斯100%股份，控股股东电科莱斯持有公司60.32%的股份。 控股股东中电莱斯是在中国电科第二十八研究所基础上组建成立的二级成员单位。 从公司组织架构来看，中电莱斯除控股莱斯信息之外，还有全资子公司溧阳二十八 所系统装备有限公司、南京莱斯电子设备有限公司。电科莱斯的母公司面向军事安 全、国家安全领域聚焦军民用指挥控制系统、机动式装备等业务，其控股子公司则 专注于民品产业的发展。
公司主营业务包括民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大板块： （1）民航空中交通管理领域：面向民航局、空管局及其下属机构，机场集团及其下 属公司等用户，主要提供包括空管自动化系统、空管场面管理系统、机场机坪塔台 管制自动化系统、空管模拟机系统及空管流量管理系统等核心产品。 （2）城市道路交通管理领域：面向公安交警等城市交通管理部门，主要提供国产自 主可控的城市道路交通信号控制系统及道路交通信号控制设备，以及以上述产品为 核心的集成业务，支撑城市交通拥堵治理和城市交通指挥控制。 （3）城市治理领域：面向城市大数据局等政府信息化建设主管部门，提供跨层级、 跨政府职能域、跨行业主管部门的城市综合指挥平台，面向发改部门提供公共信用 信息服务平台，面向人民防空与应急管理部门提供人防应急指挥信息系统，赋能现 代化城市治理和民生服务能力提升。
业绩总体呈现增长趋势。具体来看，2019-2023年公司营收CAGR达13.1%，归母净 利润CAGR达38.1%。2022年公司营收微降主要系受宏观经济形势影响，验收项目 较少所致。2023年，公司业绩明显回暖，原因主要在于公司各项业务的复苏，尤其 是民航空中交通管理和城市道路交通管理领域的收入增长尤为迅猛。2024年前三个 季度，公司业绩增速下滑，主要系城市治理领域销售收入减少导致利润下降以及资 产减值准备计提较多所致。
分季度看，公司收入具有明显的季节性特征，第四季度收入占较大比例。公司在上 半年主要进行招投标以及设计开发工作，项目成果的交付和收入的确认集中在下半 年，特别是第四季度。由于公司采用终验法收入确认政策，金额较大的项目在确认 收入的时点对当期该业务板块收入占比的影响较大，而公司在第四季度的收入确认 比例较高。 从年度数据看，公司毛利率总体稳定在25%-30%区间。从公司在不同业务领域毛利 率来看，民航交通领域毛利率自19年起保持在37%以上，2023年达40.53%，未来随 着公司持续发力布局高毛利的民航交通业务，整体营收结构的变化有望推动毛利率 持续稳步提升。此外，23年公司在企业级信息集成平台、道路交通运输、城市治理 领域的毛利率分别为29.98%/22.44%/20.02%。
公司费用率基本保持稳定，自21年起公司研发费用率连续三年高于管理费用率及销 售费用率，2023年达7.67%，同比提升0.14pct。公司23年研发费用为1.29亿元，同 比增长8.30%。 2023年，公司管理费用率与销售费用率分别为6.90%（同比下降0.16pct）/6.16%（同 比增长0.67pct）。公司23年管理费用为1.16亿元，同比增长3.95%；销售费用为1.03 亿元，同比增长19.35%。销售费用与管理费用增长主要原因为公司为吸引高端人才， 提升人员薪酬；公司项目增加、更加注重宣传，出差及市场推广等业务交流频率增 加导致人员差旅费及市场推广等费用增多所致。 2024年前三季度，公司管理费用率与销售费用率分别为8.7%（同比下降0.3pct）/7.5% （同比下降0.4pct）。公司24年前三季度管理费用为0.8亿元，同比下降8.7%；销售 费用为0.7亿元，同比下降9.2%。销售费用与管理费用的减少主要因为加大预算和费 用
