央行货币政策工具包括以下几种，其中对数量进行调控的工具主要是三大货币政策工具、以及 2013 年后央行创立的创新型及结构性货币政策工具。
三大货币政策工具：公开市场操作、法定存款准备金率、再贴现与再贷款政策。创新型货币政策工具：常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等。 利率政策：政策利率及 LPR。当前，央行以 7 天逆回购利率为政策利率，通过政策利率的调整来影响 DR、国债收益率、LPR，进而传导到存贷利率、债券利率及资金利率。其他：抵押品管理框架、窗口指导、预期管理、宏观审慎政策（MPA考核）。
公开市场操作是指央行在公开市场买进或卖出有价证券，以投放或回笼基础货币的操作。2003 年后，随着国际收支不平衡问题凸显，人民银行综合运用存款准备金率和公开市场操作等货币政策工具，有效回收银行体系过剩流动性。在 2003 年到2008 年双顺差时期，外汇占款是央行投放基础货币主要渠道，央行公开市场操作净回笼冲抵新增外汇占款。2009年后，公开市场操作从基础货币净回笼转变为净投放。
公开市场操作的主要工具是央票和回购交易。2003 年到2008 年上半年，总体上以央行票据为主、短期正回购操作为辅回收银行体系过剩流动性。2024 年8 月开始，央行开始在公开市场进行买卖国债交易。
中央银行通过发行央票回笼基础货币，央票到期则体现为投放基础货币。双顺差时期，人民银行大规模发行央票作为回笼货币的渠道。2003 年央票发行规模仅6463 亿元，到2008年时达到 4.3 万亿元的峰值。 2008 年之前，央票发行规模大于央票到期规模，央票这一货币政策工具起到货币净回笼作用。2009 年后，央票到期规模大于央票发行规模，央票操作实现货币净投放作用。央票发行在资产负债表中体现在“发行债券”与“储备货币”两个科目当中，央票发行，货币回笼，“债券发行”科目余额增加，“储备货币-其他存款性公司存款”余额降低；央票到期，货币投放，“债券发行”科目余额降低，“储备货币-其他存款性公司存款”科目上升。
回购交易。正回购是指央行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。正回购是央行从市场回收流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性。2015 年开始，央行未进行正回购、也很少发行央票，这主要是因为2015 年“811汇改”之后，外汇占款开始负增长，央行开始通过逆回购操作释放流动性。
逆回购：在 2003 年到 2011 年期间，央行回购交易以正回购为主。2003 年至2008年逆回购规模在 1000 亿以下，基本可以忽略不计。2008 年到 2011 年期间，央行未进行逆回购操作。2023年，央行逆回购规模创历史高点，开展逆回购 42.79 万亿元，同年到期41.68 亿元。
净投放计算公式：基础货币净投放=（逆回购操作量-逆回购到期量）-（正回购交易量-正回购到期量）。 回购交易对央行资产负债表的影响。资产端：逆回购到期，“对其他存款公司债权”科目余额减少；开展逆回购，该科目余额增加；负债端：逆回购到期，“储备货币—其他存款性公司存款”科目余额减少；开展逆回购，“储备货币—其他存款性公司存款”科目余额增加。正回购的变动则体现在负债端的其他负债上，比如央行开展正回购100 亿元，则其其他负债增加 100 亿元，负债端的另外一个科目其他存款性公司存款科目减少100亿，央行从市场上回笼了 100 亿元基础货币。
央行通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金率，可以影响货币乘数，从而影响商业银行货币创造的能力。 一般而言，基础货币为流通于央行体系之外的现金与其他存款性公司存款（亦即存款准备金）之和。而存款准备金分为法定与超额，法定存款准备金则是法定准备金率与缴准基数之积。
法定存款准备金率是重要的货币政策工具，当法定存款准备金率上调时，若基础货币不变，则会减少超额准备金，使得市场利率走高；超准下降，也会降低银行资产扩张能力。当法定准备金率下调时，则会增加超额存款准备金，释放流动性。2015 年以来，中国法定存款准备金率已经大幅下调。
当前法定存款准备金率要求不高。截至 2024 年 10 月末，国有六大行法定存款准备金率要求为 8%，股份行、跨省城商行及外资银行为 6%，其余为5%；金融机构加权平均法定准备金率已经降至 6.6%。
再贷款即央行对金融机构的贷款。近年来，央行创设了多种结构性货币政策工具，如保障性住房再贷款、交通物流专项再贷款、设备更新改造专项再贷款等，其中部分工具为阶段性的，已经到期，部分工具则长期存续。 2024 年 10 月，人民银行新设立股票回购增持再贷款。再贷款首期额度3000亿元,年利率 1.75%，期限 1 年，可视情况展期。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等 21 家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。21 家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过 2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。股票回购增持再贷款按季度发放。对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的 100%向金融机构发放再贷款。再贴现业务是通过再贴现限额管理和调整贴现率的方式，影响商业银行等金融机构从中央银行获得的再贴现，达到增加或减少流动性的目的，同时兼有促进信贷政策实施的功能。再贴现可采用回购和买断两种方式。 对央行资产负债表的影响：资产端，开展再贴现与再贷款使得“对其他存款公司债权”增加，再贴现与再贷款到期将使该项减少；负债端，开展再贴现与再贷款使得“储备货币-其他存款性公司存款”科目增加，再贴现与再贷款到期该科目余额降低。
外汇占款下降时代，创新工具频出。2014 年 5 月，外汇占款达到历史新高的27.3万亿，并自此“由盛转衰”，央行基础货币投放开始遭遇更大挑战。由于SLO和SLF的期限皆较短，难以满足外汇占款下降时代基础货币投放需求。2014 年4 月，央行创设抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending，PSL）为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。当年 9 月，央行创设 MLF 来作为中长期基础货币投放的主要工具。此外，2015年以来多次降准以维持广义货币的稳健增长。
人行在 2013 年 1 月创设的新政策工具，作为公开市场常规操作的必要补充。不过，自2017 年以来，央行未再使用 SLO 工具。 以 7 天期内短期回购为主，采用市场化利率招标方式开展操作，突破了之前央行通过逆回购投放流动性不短于 7 天的限制。央行通过 SLO 向符合要求的金融机构提供短期流动性支持，有助于灵活调控市场资金供求关系，保证货币市场的正常运转。自创设以来，在市场流动性出现临时性波动时发挥了重要作用。2013 年末钱荒期间，大量理财产品集中到期，人行开展 7520 亿 SLO 操作向市场投放流动性。2014 末，企业资金需求增加，IPO 打新股资金冻结背景下，人行密集开展 SLO 操作，向市场投放流动性。2015年 8 月，受“811 汇改”影响，人民币大幅贬值、外占下滑，人行开展3400 亿元SLO操作向市场投放流动性。
常备借贷便利由人行在 2013 年初创设，发挥利率走廊上限功能。SLF 的期限为隔夜、7天、1 个月，有救急的特征，通常利率会高于市场利率。主要以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评价的债券类资产及优质信贷资产等。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需求等综合确定。 SLF 的主要特点包括由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请。SLF交易对手覆盖面广，通常覆盖所有存款类金融机构。SLF 具有惩戒性质，利率较高，存量规模较小。2024 年 9 月 27 日，人民银行下调常备借贷便利（SLF）利率。其中，隔夜利率从2.55%下调至 2.35%，7 天利率从 2.7%下调至 2.5%，1 个月利率从3.05%下调至2.85%。SLF7 天利率 2.5%，较央行 7 天逆回购 1.5%的利率高了 100BP。
2014 年 9 月，人民银行创设了中期借贷便利（Medium-termLending Facility, MLF）,是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。操作对象是符合审慎管理要求的商业银行、政策性银行；央行要求获得 MLF 的商业银行向三农企业、小微企业发放贷款。2018 年 12 月，人民银行创设了定向中期借贷便利（TMLF），以加大小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。不过，2021 年下半年以来，TMLF 均已到期，且未再续作。中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，通过调整金融机构的中期融资成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金。
2014 年 4 月，人民银行创设抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending, PSL）为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。此后，PSL 主要用以支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展。期限 3 个月到 5 年不等。2023 年新增抵押补充贷款额度 5000 亿元，为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。2024 年 2 月以来， PSL余额明显下降。
货币当局开展 SLF、MLF、PSL、逆回购、再贷款再贴现等操作，央行资产端“对其他存款公司债权”增加，负债端“储备货币-其他存款性公司存款”增加。当政策工具到期时，两科目余额均下降。 截至 2024 年 9 月末，央行对其他存款性公司债权余额17.4 万亿元，其中，MLF余额6.88 万亿元，PSL 余额 2.58 万亿元，逆回购余额 1.69 万亿元，结构性工具（不含PSL，主要是各类再贷款工具及再贴现）合计余额 4.1 万亿。
