1960 年代以来的全球贸易趋势经历了全球化以及逆全球化的进程。
结合马克·菜文森《全球化简史》这本 书提到的全球贸易发展过程中的关键事件与年份，以及 1960 年到 2023 年每一年的世界贸易和全球 GDP 数据， 绘制了这张图。全球贸易趋势背后的核心支撑：关贸总协定，世界货币基金组织，世界银行，布雷顿森林体系 的崩溃。而在特朗普再次上台后，全球化则遭遇到了更为重大的挑战。
传统世界观：One world。原本世界是一个世界，并不存在显著的套利机制，因为在过去的全球化过程中， 套利机制是平衡的，不管是商品还是资本，市场会按照全球化的规则进行套利，套利机制是稳定的。 当下世界观：Parallel world。俄乌战争、中美贸易战、红海危机后我们处在一个割裂后的平行世界，平行 世界的纽带就是交易的套利机制。
第一次产业转移：发生在第一次工业革命后期的 18 世纪末到 19 世纪初，产业转移的路径是从英国向欧洲 大陆和美国转移。这次转移发挥了转入地的劳动力和自然资源条件优势，促进了世界工厂的第一次变迁。
第二次产业转移：发生在第二次世界大战之后的 20 世纪 50 年代至 60 年代，产业转移的路径是从美国向日 本和德国转移。美国重点将国内钢铁、纺织等传统行业向外转移，并借助第三次科技革命的优势大力发展集成 电路、精密机械、精细化工等产业，推动了世界工厂的第二次变迁，加速了日本和德国的工业化进程。【集装 箱诞生】
第三次产业转移：开始于 20 世纪 70 年代，主要发生在东亚地区，转移方向是从日本到“亚洲四小龙”（韩 国、台湾、香港、新加坡）。受国际石油危机和日元贬值的影响，日本将劳动密集型产业（如纺织）向这些国 家和地区转移，随后资本密集型和技术密集型产业（如电子信息、汽车）也相继转移。这次转移推动了“亚洲 四小龙”的崛起。【专业化集装箱船开始产生并逐步规模化；1985 年，长荣海运荣登世界排名第一的货柜船公 司】
第四次产业转移：始于 20 世纪 90 年代，延续至今。为了突破境内市场狭小的限制，实现生产能力扩张的 目标，美国、日本及“亚洲四小龙”将产业向中国境内和东盟四国转移。转移的产业包括纺织、机械、电子信 息产业的中间制造环节，这极大地推动了中国内地制造业的迅速发展，带动了中国 20 多年的经济快速增长。【东 方海外国际股价 2002 年-2006 年涨幅超过 20 倍】
全球第五次产业转移：全球产业从中国向美、欧、日等发达国家和地区以及东南亚欠发达国家转移。与四 次单方向的由发达国家向发展中国家转移不同，本次产业转移呈现双向变动：劳动密集型产业向我国中西部、 东南亚以及非洲等地区转移；部分高技术类企业和产业链高端环节向美国、欧洲等发达地区回流。【集运业的 景气时间或将继续拉长】
需求：全球产业转移刺激中间品贸易上升，航线结构重塑，运距拉长。据海关统计，中国中间品占全球中间品市场份额由 2013 年的 8.8%增长至 2023 年的 12%。2023 年，中国进 出口中间品 25.53 万亿元，占整体进出口总值的 61.1%。2023 年中国中间品出口 11.24 万亿元，在出口贸易中占 比 47.3%，其中，机电类中间品 6.37 万亿元。
中间品是指用于生产其他商品或服务的投入品，包括各种原材料、零部件、半成品等。中间品不同于最终产品，它不直接用于最终消费，而是作为生产过程的中间环节，连接着上下游产业。中间品从一个国家出口到 另一个国家进行加工组装，最终出口到第三国的贸易活动即为中间品贸易。 市场绝大多数人认为逆全球化对于全球贸易的总量产生了极为负面的影响，但实际上全球的贸易结构也发 生了变化。由于美国关税的影响，中国很多的产业开始转移至东南亚国家，其中多数为中间品，这些中间品本 不需要在海上运输，但由于关税政策的变化，不得不从国内运输转变为海上运输，这是对贸易量有绝对贡献的。 中间品的断链也使得全球供应链网络更为混乱，从一个效率、成本型的供应链开始转向自主可控的供应链。全 球航路也在断链的过程中重塑。
供给：有效供给显著低于名义供给增速，供需缺口达 8%。虽然 2024 年全球集运船队名义运力增加 10.5%，但由于红海危机导致的船舶绕航损失了超过 12%的运力， 同时由于港口拥堵相比于红海危机之前增加了约 3%左右的运力，需求端全球贸易量增加了约 3%，实质上的供 需缺口超过了 8%，这也是运价为何在低需求的背景下出现如此高弹性的原因。
展望 2025 年，贸易战仍然是扰动行业的核心因素之一。虽然明年的名义运力仍有约 6%的增加，但由于供 需缺口仍存在，叠加关税导致的运价高峰低谷的波动性，实质上的运价均值我们认为会好于 2023 年水平，集运 行业的盈利仍有空间。
