PC 市场换机周期临近，国产品牌积极开拓全球市场。
PC 出货量逐步回升，换机周期临近。全球 PC 市场 2020-2021 年因远程办公、线上 教育等需求驱动，出现连续高景气行情，21 年全球 PC 出货量 3.50 亿台，同增 16.27%； 24Q1-3 全球 PC 出货量 1.94 亿台（YoY+2.38%），处逐步回升态势，PC 市场存在 3-5 年换机周期，个人电脑作为数字生活和工作的中心，预计未来 2 年 PC 市场将持续回暖。
国内竞争激烈，海外巨头林立。PC 行业头部效应显著，CR5 超 70%，根据 Canalyse 数据，2024Q3 年全球 PC 市场出货量达到 0.66 亿台，前 5 大品牌市占率分别为联想 （24.8%）、惠普（20.4%）、戴尔（14.8%）、华硕（8.3%）和苹果（7.7%），CR5 为 76.1%。23 年中国大陆前 5 大 PC 品牌市占率为联想（38%）、惠普（10%）、华为（10%）、 戴尔（8%）和宏碁（7%），CR5 为 73%，集中度较高。
笔电出口复苏，国产 PC 市场份额提升。23 年中国笔记本电脑出口额为 5333 亿元， 同降 17%，但自 2023 年 2 月触底后已处于持续复苏态势，24Q1-3 出口额同比+2.70%。 国产 PC 品牌快速成长，联想作为国产 PC 品牌持续 6 年全球出货量第一，华为、小米 23 年全球市场份额快速上升，未来国产 PC 品牌有望持续发挥供应链自主、AI/5G 等核心技术 研发创新优势,扩大海外市场份额。
AI 大模型迭代加速，有望成为 PC 复苏关键因子。AI、大数据与 LLM 技术的迭代升级 加速，端侧大模型发展迅猛，推进 AIPC 加速落地，传统 PC 向 AIPC 迭代升级。AIPC 主 要是指集成 AI 算力单元的个人电脑，通过软硬件整合，将原本需要在云端才能使用的 AI 功能，下放至个人 PC，减少数据传输迟延、信息安全与隐私泄露等问题，具备个人大模型 运行、自然语言交互、开放生态、隐私保障等功能。 目前主流 AIPC 采用“CPU+GPU+NPU”的异构方案。相比传统 PC，AIPC 具备诸多 优势：1）分模块处理架构：CPU、GPU 和 NPU 的协同工作，提高处理效率。2）内嵌个 人大模型：拥有本地部署的大模型与个性化本地知识库组合构成的个人大模型。3）开放 AI 生态：AI 原生应用、AI 赋能应用能够被智能体任务调度、适配混合 AI 算力平台等。4） 自然语言交互：多模态自然语言交互 UI，基于本地大模型的个人智能体。
端侧 AI 在降低网络延迟和负担、数据隐私安全以及用户体验方面具备优势： 1）降低网络负担和延迟：终端计算在边端进行。促进设备端分担 AI 运算负担，可利 用本地数据进行决策，在算力受限背景下，结合国内模型参数生态，落地方面具备实际性 和性价比。 2）数据隐私性和安全性：AI 端侧运算将 AI 算法部署在设备端，可以在不将数据传输 到云端的情况下对数据进行处理和分析，从而保护数据隐私和安全。 3）改善离线场景用户体验：可运用于线下离线场景，为用户侧提供计算、存储、网络 为一体的超融合基础设施，提升用户数据安全性、隐私性，提供定制化服务，提升用户体 验。
国际巨头相继发力，AI 技术与芯片升级为 AIPC 放量蓄能。Intel 推出首款配备集成式 NPU 的酷睿 Ultra 处理器 Meteor Lake，采用 Chiplet、Intel 4 制程节点与 3D 高性能混 合架构，AMD、高通等国际巨头相继开发出 Ryzen 8084、X Elite 等 AIPC 芯片，标志着 AIPC 时代的开启。同年联想推出 AI Twin 技术与覆盖个人与企业级大模型的混合 AI 框架， 与 Intel 等大厂合作卡带，发布全球首款 AIPC ThinkPad X1 Carbon AI。市场 AI 硬件与 技术基础逐步升级，AIPC 放量蓄势待发。
AIPC 陆续发布,技术迭代升级驱动市场成长。多家主流 PC 品牌持续发布 AIPC 产品， 发行价格位于 5000-30000+元区间不等，主要搭载高通 X Elite、Intel 酷睿 Ultra 和 AMD Ryzen 8040 等三款主流芯片。目前 AIPC 处于 AI Ready 阶段，采用基本的本地混合 AI 算力，未来逐步向 AI ON 阶段发展，AI 算力的升级与应用生态的完善将持续驱动 PC 市场 增长。根据 Canalys 预测，2024-2028 年 AIPC 全球出货量将从 4800 万台上升至 2.05 亿 台，CAGR 高达 44%。AIPC 在高端 PC 的采用率较高，预计 2028 年 AIPC 在高端 PC 设 备（≥800 美元）的份额比例达到 80%以上。
