主营新能源输配电，业绩高速增长。
公司系明阳集团旗下专注于输配电及控制设备领域的子公司。明阳电气是专注于输 配电及控制设备的高新技术企业，是国内领先的电气装备供应商之一。在国内新能源 市场，公司箱式变电站产品市场份额名列前茅；在海外市场，公司研发的光伏一体机 产品应用在海外 40 多个国家，遍布东南亚、欧洲、中东、北美市场。
公司股权结构稳定，有助于企业长期稳定发展。公司创始人和实控人张传卫先生，持 有明阳新能源投资控股集团 85.34%的股权，同时是公司股东中山明阳和智创投资的 实际控制人兼董事长。中山明阳为明阳新能源投资控股集团 100%控股的子公司，持 有上市公司明阳电气 41.82%的股权。
公司主要产品分为箱式变电站、成套开关设备和变压器三大系列。公司成立以来，始 终从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售 业务。公司产品覆盖较全面，变压器产品主要包括干式和油浸式两种产品，成套开关 设备板块主营中压和低压开关柜，箱式变电站系列包括预装式和组合式变电站、光伏 逆变升压一体化装置和储能升压一体化装置。
公司产品丰富，层次清晰，聚焦新能源新基建领域。公司产品主要应用于新能源（含 风能、太阳能、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域，公司海上 风电升压干式变压器技术、海上风电升压植物油环保变压器技术、大容量、小型化、 数字化箱式变电站技术、光伏逆变升压一体化装置技术等核心技术已实现产业化，是 公司收入的主要来源。
产品结构中以箱式变电站为主，营收随新能源装机增长而快速提升。2023 年，公司 箱式变电站、变压器、成套开关柜分别实现收入 34.58 亿元、6.88 亿元、5.09 亿元， 占比分别为 69.89%、13.9%、10.28%，毛利率分别为 21.51%、28.23%、18.85%。随着 新能源装机的快速提升，2022 年以来公司箱式变电站产品收入高速增长。
产品下游应用领域以风光为主，海风和数据中心领域的业绩储备有望形成新增长点。 2023 年，公司产品下游应用领域中，光伏、风电、储能分别占比 42%/28%/13%。2020 年以来，公司在海上风电和数据中心领域积累了较多的项目业绩，有望形成未来新的 增长点。
受益于新能源、新基建行业的高景气，近年公司营收及利润高速增长。2020-2023 年， 公司营收 CAGR 为 43.8%，归母净利润 CAGR 为 40.9%；2024 年前三季度，公司维持了 较高的业绩增长态势，实现营收 40.9 亿元，同比增长 23.52%；实现归母净利润 4.36 亿元，同比增长 37.56%。公司主营业务市场前景广阔，发展态势良好。
2021 年以来，公司盈利能力稳中有升。2021-2023 年，公司净利率分别为 7.95%/8.20%/10.06%，盈利能力整体稳中有升。2024 年前三季度，随着公司对海外 市场加大开拓力度，销售费用率的上升较为明显。
