国内药玻龙头的发展史：从药玻到药包解决方案。
初创起步期：山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称“公司”）前身为山东 省药用玻璃总厂，成立于 1970 年，最初只生产安瓿，1977 年转为主要生产模制抗 生素瓶；1977 年至 1985 年间进行了五次技术改造，以行列式制瓶机淘汰手工制瓶 机，实现了机械化生产，使企业生产能力、技术有了质的飞跃。1989 年评为国家 二级企业。 改制腾飞期：1993 年 3 月经淄博市体改委批准，由原山东省药用玻璃总厂独 家发起并整体改制，采取定向募集方式设立本公司；2002 年，山东药玻在上交所 挂牌上市，成为中国药用玻璃包装行业早期上市公司。 技术突破期：2006 年，公司成功研发一级耐水药玻，打破国外产品垄断，成 为国内第一家、世界第五家具备一级耐水药玻模制瓶生产能力的厂家并推向市场。 2020 年，公司进一步突破药用中硼硅模抗瓶轻量薄壁技术壁垒，产品竞争力进一 步提升。
另外，在管制瓶领域，公司也相继突破中硼硅拉管良品率瓶颈，目前中硼 硅玻璃管良品率目前已达到 70%左右，与国际巨头肖特、康宁仅有 5-10%的差距。 高质量发展期：截至目前，公司拥有五十多年的药玻生产经验和历史，已经发 展成为全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品的生产商之一，尤其在中 硼硅药玻产品优势进一步扩大。2023 年，公司药玻系列产品中，模制瓶年销量约 37.6 万吨，其中中硼硅模制瓶年产能接近 25 亿只；棕色瓶年销量 27 万吨，管制瓶 和安瓿瓶分别销量 17 亿只左右。胶塞和铝塑盖系列产品中，丁基胶塞近 54 亿只， 铝塑盖塑料瓶等年销量 9 亿只。各项产品产销规模国内甚至全球领先水平。
公司前身山东省药用玻璃总厂，最初只生产安瓿，1977 年转为主要生产模制 抗生素瓶；2002 年挂牌上市之初，公司已经发展成为国内最大的药用玻璃包装企 业，主力产品模制瓶年生产能力 70 亿只，国内市场占有率达 70%以上，而国内其 他模制瓶厂家年生产能力大多在 5 亿只左右。 2002 年，公司在上交所募资上市，募投项目为药用铝塑组合盖、丁基橡胶塞、 药用塑料瓶和高档轻量药用玻璃瓶、生物制剂瓶、棕色瓶等药玻品种；公司产品覆 盖范围从单一药玻产品向“瓶+塞+盖”药包材拓展，是全国为数不多的能够为制药 企业全套提供“瓶+塞+盖”药包材服务的企业。 2007 年、2016 年和 2022 年公司三次定向增发，其中 2007 年主要投向高档轻 量薄壁棕色药用瓶、新型生物制剂包装材料项目，基本为 2002 年 IPO 项目的生产 再扩大；2016 年和 2022 年，公司积极响应我国生物制剂高端产品销量增长和仿制 药一致性评价等政策对一级耐水药玻带来的市场需求，发力中硼硅为代表的一级耐 水药玻的产品升级，两次定向增发募资进行一级耐水药玻方面扩产和扩品，2016 年募投项目为年产 18 亿只一级耐水药玻管制瓶，2022 年为一级耐水药玻扩产和年 产 5.6 亿只预灌封注射剂扩产等项目。公司的药玻产品进一步丰富，从耐水性来分， 涵盖了了钠钙药玻、低硼硅药玻和中硼硅药玻；从制瓶工艺来分，模制瓶为主，管 制瓶逐渐突破良率，并向疫苗、医美用高端的预灌封注射器拓展；从下游客户画像 来分，覆盖医药、日化、食品多领域。
2019 年-2023 年，公司主要系列产品销售良好，量价齐升，尤其是中硼硅药玻 产品升级换代低硼和钠钙产品，模制瓶产品销售单价近年来提升明显。 销量高单位数复合增长。受益于下游医药需求稳步提升，2019-2023 年，公司 模制瓶、棕色瓶、管制瓶、安瓿瓶和丁基胶塞产品销量均超过 7%以上年复合增速 增长，其中主要产品模制瓶销量从 2019 年的 28.0 万吨快速增长到 2023 年的 37.6 万吨，销量年复合增速（CAGR）为 7.7%；棕色瓶从 19.9 万吨，提升到 2023 年 27.3 万吨，年复合增速 8.2%。另外，管制瓶销量年复合增速 6.3%，安瓿瓶销量年复合 增速 9.2%，丁基胶塞和铝塑盖系列分别为 7.1%和 15.5%。 药玻产品销售单价稳步提升。
2019-2023 年，公司药玻产品模制瓶、棕色瓶、 管制瓶和安瓿瓶年销售单价呈现逐年稳步上升趋势，其中主力产品模制瓶受益高价 值的中硼硅模制瓶产品销量提升，整体销售单价提升明显，从 2019 年的 4479 元/ 吨，提升到 2023 年 6023 元/吨，年复合增速高达 7.7%。模制瓶销售量价齐升，带 动公司模制瓶业务销售额从 2019 年的 1.25 亿元，提升到 2023 年的 22.6 亿元，年 复合增速为 16.0%。棕色瓶单价年复合增速约 3.4%；管制瓶竞争较为激烈，单价年 复合增速 1.9%；安瓿瓶单价较低，单价年复合增速高达 10.1%。药玻产品的稳步提 价，一方面是玻瓶包装成本在药品价值中占比较小（1%-10%），下游客户在成本 控制考量中，药玻包材成本优先度靠后；二是近年来药玻产品升级换代，高价值中 硼硅产品逐步提升，替代较低价的钠钙和低硼硅药玻产品，带来整体销售单价的提 升；三是近年来纯碱、能源、石英砂等价格上涨带动成本上升，公司产品顺价实现 价格传导。丁基胶塞和铝塑盖产品单价基本稳定，其中丁基胶塞单价维持在 470 元 /万只左右，铝塑盖产品系列维持在 620 元/万只左右。
2019-2023 年，公司经营效率不断提升，期间费用率呈现多年下降趋势，并且 优于行业同行企业。2019 年，三项期间费用率（销售、管理和研发）累计为 17.81%， 2022-2023 年，下降到 9.5%左右。公司经营效率不断提升，一是规模效应带来的各 项费用率的下降，二是公司持续开展 6S 精益生产，推行六西格玛管理，主动提升 企业管理效率。相较同行，公司经营效率近年来提升明显，销售管理期间费用率多 年低于药玻同业公司。
