携手华为，更名赛力斯引领智电发展。
持续变革创业转型，开启智电融合发展。公司把握发展机遇，经历三次业务转型， 公司名称先后从渝安集团、小康股份最终变更为赛力斯，聚焦新能源汽车业务。业务 方面以电器弹簧起家，先后进军减震器等汽车零部件和微型商用车整车领域，并于 2016 年正式转型新能源。公司发展可整体分为以下四个阶段：
进军汽车零部件（1986-2002 年）：1986 年，赛力斯的前身重庆巴县凤凰电器弹 簧厂成立，主营产品以电器弹簧、微车坐垫簧等为主。1996 年，“重庆长安减震器有 限公司”成立，开始进军汽车零部件领域。 转向整车制造（2003-2015 年）：2003 年，渝安集团与东风公司合资，创立了“东 风渝安车辆有限公司”，获得汽车整车生产资质，正式进军汽车工业，并于 2005 年推 出首辆微型面包车。同时，公司也开始探索新能源汽车领域，在 2003 年 9 月成立瑞 驰电动品牌。 进军新能源（2016-2018）：2016 年小康股份成功上市，成为重庆第三家 A 股上 市汽车整车企业，同年在美国成立新能源公司 SF Motors，后更名为 SERES（中文名 赛力斯）。先后推出风光 580、风光 S560、风光 iX5 等车型，并于 2018 年 4 月在印尼 推出首款战略 SUV 风光 580 右舵版。 与华为强强联合，引领电车智能化（2019-至今）：2019 年 1 月，小康和华为签署全面合作协议，并于 2020 年开启深度跨界融合推出首款合作车型智选 SF5。2021 年 4 月，小康与华为关于赛力斯新能源汽车项目合作协议正式签约。同年 12 月，合 作品牌问界发布，推出问界 M5 车型。2022 年，小康正式更名为赛力斯。2023 年 2 月，赛力斯与华为签署深化联合业务协议，同年 7 月与 12 月，问界 M7 与问界 M9 接 连发布。2024 年，赛力斯宣布入股华为子公司深圳引望科技有限公司，与华为合作 深度进一步加强。
公司股权结构稳定。截至 2024 年 9 月，赛力斯第一大控股股东为重庆小康控股 有限公司，直接持股比例为 26.53%。公司实际控制人为张兴海，通过重庆小康控股 有限公司和重庆渝安有限公司间接持有公司股份。另一大股东为东风汽车集团有限 公司，受国资委 100%控股，直接持有公司 21.68%的股份。
重庆国资入股助力公司完善供应链、协同产业资源。2024 年 9 月 13 日，赛力斯 集团股份有限公司发布公告，拟通过发行股份的方式购买重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团所持有的龙盛新能源 100% 股权。此次交易价格为 81.64 亿元， 按照 66.39 元每股的发行价，发行数量为 1.23 亿股，占发行上市后上市公司总股本 的比例为 7.53%。因此，重庆区市两级国资有望成为赛力斯的重要股东，有助于公司 完善供应链、协同产业资源。同时，通过此次交易，龙盛新能源将成为赛力斯的全资 子公司，公司将拥有超级工厂的所有权，这将有望进一步保障赛力斯产品生产端的安 全稳定与自主可控，有助于提升赛力斯研发实力、扩大产能、提高市场竞争力。 核心管理层业内经验丰富，助力公司稳健经营。公司董事长兼总裁张正萍曾任重 庆小康控股有限公司副总经理，SF Motors, Inc.首席执行官，赛力斯汽车有限公司 总经理、营销中心总经理，赛力斯集团股份有限公司董事、智能汽车事业群总裁，具 有丰富的管理经验和汽车行业经验，深刻理解和洞察公司核心业务。公司管理层其余 成员及多位股东亦均有丰富的业内经验，为公司的战略发展、技术创新、行业洞察、 品牌建设等多个方面提供有力支持。 全面学习华为，提升组织效率。近期，赛力斯发布一则 2024 年员工持股计划的 公告，进一步向华为学习，激励核心团队共创未来。在供应链质量管理方面，赛力斯 引入了华为的 ICT 企业供应商管理理念，供应商管理能级从 1 级提升到 4-5 级。在 企业管理方面，赛力斯学习华为设立各业务单元（BU），与华为共同成立了 AITO 问界 销服联合工作组，对问界的营销、销售、交付、服务、渠道等业务完成端到端的闭环 管理,甚至在核心部门的薪酬标准上也逐渐对标华为。
以新能源汽车为核心，开展整车和供应链两大业务。赛力斯以新能源汽车为核心 业务，拥有完善的研发、供应制造和销售体系。整车业务方面全面布局乘用车和商用 车领域，乘用车涵盖问界、赛力斯、蓝电和风光四大品牌。商用车领域，依靠东风小 康和瑞驰新能源两大品牌，聚焦微型面包车、纯电轻卡等商用车领域。除此之外，赛 力斯持续推进海外布局，推出 SERES、DFSK 两大品牌智能电动汽车，服务海外客户。 从 2005 年开始，赛力斯汽车开始批量出口。截至 2022 年底，赛力斯汽车已覆盖 70 多个国家和地区，累计出口超 40 万辆。供应链业务方面，赛力斯推出的主要产品包 括电驱、电控、超级增程系统、发动机等零部件，配套整车业务。 携手华为打造世界级新豪华领先品牌，推动公司营收稳步增长。
2024 年前三季度，公司营收达 1066.3 亿元，同比增速高达 539.2%，主要系问界 M7 放量、M9 发售 后拉动均价。截至 2024 年 10 月，问界新 M7 系列累计交付量达 20 万辆，稳居中国 新势力车型销量第一。2024 年 4-9 月，问界 M9 月均交付 1.6 万辆，连续 6 个月位居 中国市场 50 万元以上车型销量第一，上市 10 个多月累计大定突破 16 万台。受益于 此，公司总销量规模从 2022 年的 26.7 万辆提升至 2024 年 1-10 月的 41.3 万辆， 2024 年 1-10 月销量同比增长 149.7%。成交价方面，根据鸿蒙智行数据，2024 年 1- 8 月，鸿蒙智行全系车型成交均价达到 39.9 万元，远超传统豪华品牌，成功打破高 端市场的传统格局。
汽车销售业务为核心，海外业务稳步增长。整车销售贡献主要营收，2024 年上 半年，汽车业务板块营业收入达 617.4 亿元，同比增长 84%，占整体营业收入比重接 近 95%。同时，公司积极布局海外业务，海外营收稳健增长，2023 年，公司海外业务 营业收入 50.0 亿元，同比增长 27%，占同期整体营收的 14.3%。
高端车型热销叠加规模效应推动毛利率快速提升。2023 年 Q3 以后，随着问界新 M7、问界 M9 发布之后，公司汽车销量高增尤其是均价五十万元级的问界 M9 持续热 销，公司毛利率从 2023 年 Q2 的 4.2%快速提升至 2024 年 Q2 的 27.5%，毛利率行业 领先。公司业务也逐步出海，海外业务销售毛利率均高于国内，海外销量增长有助于 进一步提升公司毛利率水平。
公司费用率逐步优化，研发持续投入。费用率方面，2024 年上半年公司销售费 用率、管理费用率及研发费用率均有所下降，分别为 14.4%、1.8%和 4.3%，较 2023 年同期分别下降 1.3pct、4.6pct、1.7pct。2024 年三季度，公司销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为 11.1%、2.5%和 3.7%，同比分别下降 5.5pct、3.4pct 和 3.7pct。
持续高强度研发投入，拓宽技术护城河。赛力斯在技术研发方面持续投入，从 2022 年起研发投入同比增速保持在 40%以上。2022-2024H1 研发投入分别为 31.06/44.38/20.40 亿元，同比增速分别为 59.36%/42.88%/48.09%。2024 年上半年， 公司资本化研发投入明显下降。2024 年上半年资本化研发投入 5.44 亿元，占研发总 支出的比例为 26.68%，较 2023 年同期下降 58.11pct。
问界销量高增助力公司扭亏为盈。2024 年前三季度，随着新问界 M7 系列车型热 销叠加问界 M9 提升单车价值，公司实现扭亏为盈，净利润率转正。2024 年前三季度，公司实现归母净利润为 40.4 亿元，较 2023 年同期实现大幅盈利，归母净利率提升 至 3.8%。2024 年第三季度，赛力斯归母净利润为 24.1 亿元，环比增长 71.8%，归母 净利率进一步提升至 5.8%。对应单车利润为 1.81 万元，较上个季度的 1.15 万元环 比增长 56.4%。
