2024A股重要车企乘用车销量快速增长。
乘用车：2024年乘用车国内销量稳中有进，出口快速攀升
国内市场：2024国内乘用车行业表现稳中有进。2024年1-9月国内乘用车销量1880.49万辆，同比增长 3.00%。 行业出口情况：2024国内乘用车出口保持快速增长。2024年1-9月乘用车出口量363.1万辆，同比增长 28.12%。
乘用车：新能源渗透率攀升，纯电混动渗透率合计超50%
行业新能源渗透率情况：2024新能源乘用车渗透率稳步攀升。2024年1-9月混动车型月度渗透率快速提升，1-9月提升8.15pct； 纯电车型与增程车型月度渗透率有所增长，1-9月分别提升6.63pct、3.03pct。
乘用车：A股重要车企销量高速增长
A股重要车企销量：2024A股重要车企乘用车销量快速增长。2024年，赛力斯增长速度突出，增速持续增长，最高单月同比增长幅度达458.09%； 比亚迪月均同比增速达30.69%，表现出色。
收入端：2024行业增速整体放缓，A股重要车企增速分化。
乘用车：A股重要车企净利润分化明显，盈利能力总体稳定
利润端： 2024年A股重要车企归母净利润分化明显。 盈利能力：2024年A股重要车企盈利能力总体趋于稳定。2024年Q1-3A股重要车企净利率基本维持在0-10%之间。
乘用车：A股重要车企股价整体上行，市销率变动情况有所分化
2024年，八家A股龙头乘用车公司（江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯、长安汽车、比亚迪、上汽集团、广汽集团、长城汽车） 股价互有涨跌，截止11月11日，较年初分别变化184.58%、68.03%、84.12%、-5.68%、53.56%、5.09%、2.32%、 14.69%。
2024年4月26日和7月24日，商务部发布汽车报废更新补贴政策。 4月政策针对国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，报废 后新购置2.0升及以下排量燃油乘用车补贴7000元，新购置新能源车补贴10000元。 7月政策在报废车范围不变的基础上，将购置燃油车和新能源车补贴分别提高到1.5万元和2万元。
国家+地方三轮以旧换新政策有望拉动汽车需求
结合中央以旧换新优惠政策，各省针对旧车置换新车分别出台了相关补贴政策，发布时间集中在8月和9月， 预计未来将会激发消费者的新车消费热情。 省区/直辖市 开票价 新能源置换补
国家报废更新政策带来的影响
新能源车补贴额度驱动8月新能源车销量。七月发布第二次补贴政策以来，国家报废更新的推进效果抬升，日均报废 申请数量自八月起达到万台水平。而新能源车的补贴额度比燃油车多5000元，对于选择报废旧车并更新为新能源汽 车的消费者，具有5000元的补贴优势，进而带动新能源汽车市场的消费热情。 8月新能源乘用车渗透率突破50%。5月至8月是汽车的销售淡季，整体车市一般会受到传统生产淡季和酷暑天气的影 响，但新能源车销量却逆势增长，原因或系国家报废更新政策的推进。
省级以旧换新政策带来的影响
各省补贴幅度远超2022年购置税政策，我们预计2024年11月新能源车销量同比增速将超过购置税政策影响 的2022年6月同比增速。2022年5月，国家为提振燃油车消费，出台购置税减半政策，个人消费者可节省单 车价格（含购置税）的4.8%左右。2022年6月同比增速22.7%。而此次各省补贴政策节省费用占比均超过 4.8%。我们认为此次补贴政策将远超2022年6月增速，新能源车11月销量同比增速预计超预期。
换购需求将成为拉动国内新车销量的主要力量。 数据对比显示国内汽车报废周期中枢约为16年：2022年注销量为762万辆，通过数据对比，对应2006年新车销量；2023年 报废量为893万辆，对应2007年新车销量。因此预估报废周期中枢约为16年。 2024~2026年将迎来汽车报废高峰：2008~2010年国内新车销量接近翻番，按照报废周期16年来测算，2024-2026国内汽 车报废将迎来高峰。 以旧换新政策目标：到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。2024年3月14日， 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《行动方案》明确开展汽车以旧换新行动，提出到2027年 报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。
