决策智能解决方案领域龙头厂商。
决策智能解决方案领域龙头厂商，商业化落地趋前。第四范式成立于2014年9月，作 为国内决策智能解决方案领域龙头厂商，专注于提供以平台为中心的决策智能解决 方案，助力企业智能化转型，提升其智能决策水平。目前，公司产品及服务已广泛应 用于金融、零售、制造、能源电力、电信和医疗保健等领域，商业化落地趋前。
提供端到端企业级AI产品，满足企业在智能化转型过程中对基础设施、平台和应用 的需求。历经多年布局，公司开发了端到端的企业级AI产品体系，提供软硬件基础设 施和上层应用，解决企业在智能化过程中的落地价值受阻、算力投入激增等难题。 具体来看，为支持各场景产品快速开发，公司提供了先知AI平台，帮助企业快速构建 AI应用。同时，基于先知AI平台的模块化工具以及通用应用，针对产品营销、风险管 理、企业运营等场景打造了行业级AI应用，帮助根据客户个性化需求快速开发定制 化应用。此外，还提供了基于生成式AI的高效开发工具与服务。
核心团队成员产业经验丰富，股权结构较为集中。公司核心团队具有深厚的技术积 累，产业经验丰富，多名成员来自百度。创始人兼CEO戴文渊博士曾获得ACM国际 大学生程序设计大赛全球总决赛冠军。截至2024年6月30日，公司创始人戴文渊先生 直接持股22.79%，并通过北京新智等间接持股15.9%，合计持股38.69%。此外，公 司股东还包含国新启迪、红杉投资、创新工场、中移基金等。
公司主要产品及服务包含第四范式先知AI平台（4ParadigmSage）、SHIFT智能解 决方案（4Paradigm SHIFT）、AIGS服务（4Paradigm AIGS）三大业务板块。
第四范式先知AI平台：所有业务的内核，降低AI应用构建与部署门槛。先知AI平台是公司开发的一套完整端到端的AI解决方案，提供低代码或无代码开 发环境，帮助企业快速构建AI应用，降低部署门槛。平台具备即插即用特性，支 持对接多模态数据，同时提供高效的算力管理，可以降低企业自建AI系统的成本。 目前，先知AI平台已支持覆盖交通运输、数据中心、金融、能源电力、运营商、 信息技术、智能制造、零售等14个行业。 在成立之初，公司便发布了首个使用了自动机器学习框架的商业化产品先知平 台1.0版本。历经近10年发展，先知AI平台已从1.0版本进化至5.0版本，功能逐步 提升，覆盖场景逐步完善。 ① 2015年，先知AIOS 1.0版本通过高维、实时、自学习框架提升模型精度； ② 2017年，先知AIOS 2.0版本利用自动建模工具HyperCycle，大幅降低模型开 发门槛；③ 2020年，先知AIOS 3.0版本规范AI数据治理和上线投产，完成建模到落地应 用“最后一公里”； ④ 2022年，先知AIOS 4.0版本引入北极星指标，最大化发挥AI应用价值，提升 企业核心竞争力； ⑤ 2024年，先知AIOS 5.0版本基于各行各业场景的X模态数据，构建行业基座 大模型。
先知AI平台包含操作系统Sage AIOS以及工具套件HyperCycle与Sage Studio。 Sage AIOS是一个企业级人工智能操作系统，提供用户友好界面，用户可以在 Sage AIOS上构建以及操作AI应用。而HyperCycle平台配备了无代码开发工具， Sage Studio平台则配备了低代码和无代码开发工具，包含HyperCycle ML、 HyperCycle CV、HyperCycle OCR、HyperCycle KB、ML Studio、CV Studio、 NLP Studio及Speech Studio等多种选择。企业IT人员可以根据场景需求选择相 关工具快速构建并部署应用，提升开发效率。
推出SageOne软件定义一体化解决方案增厚营收。若单纯依靠工具软件，难以 充分发挥软件优势以及支撑更高定价。因此，为发挥先知平台的性能优势并提升 收入规模，公司向下延伸至基础设施领域，推出了在硬件上预装先知平台及产品 的软件定义一体化解决方案SageOne，以满足工具用户开发应用后对算力的持 续增长需求。SageOne将软件和硬件之间的协同效应最大化，与在传统及广泛 使用的通用构架服务器上运行相比，SageOne利用软件定义的算力、网络和存 储资源优化，提升了AI解决方案的表现。因此，公司通过推出AI优化的软硬件一 体化解决方案，既能提升客户认可度，也能通过硬件资源增厚营收。
SHIFT智能解决方案：面向不同行业业务场景提供标准化解决方案。SHIFT智能解决方案基于先知AI平台技术和能力，面向不同行业业务场景提供标 准化解决方案。尽管这类解决方案是公司在提取出各场景在感知、认知、决策算 法上的共性后打造出的标准化产品，但在实际落地应用过程中，仍避免不了需要 针对客户需求进行二次开发或定制化开发。因此，该业务对应的毛利率相较于先 知平台业务更低。 2024年，公司发布了数十个解决方案产品，包括制造业领域的智能物资管控解 决方案、零售行业的智能供应链解决方案、医疗行业的慢病管理解决方案等。
第四范式式说AIGS（AI-Generated Software）服务：提供基于生成式AI的高 效开发工具和服务式说定位为基于多模态大模型的新型开发平台，提升企业软件体验与开发效率。 ① 2023。年2月，首次发布式说（4Paradigm SageRA），将GPT这类大型生成 式语言模型与垂直领域知识进行融合，以满足企业级场景中对生成式AI的 需求； ② 2023年3月，发布了全新升级的式说，在原有生成式对话能力的基础上，加 入了文本、语音、图像等多模态输入及输出能力，并增加了企业级Copilot能 力，式说可以与企业内部应用库、企业私有数据等进行联网，对信息和数据 进行分析，回答员工的问询或执行相关任务，成为业务助手； ③ 2023年4月，首次公开展示大模型产品式说3.0，并首次提出AIGS战略—— 以生成式AI重构企业软件； ④ 2024年8月，正式发布企业级编程助手——AIGS CodeX，涵盖代码补全、 业务问答、代码审查、单元测试等10大核心功能，助力企业编码效率提升。 ⑤ 2024年9月，发布企业级软件重构助手——AIGS Builder，用生成式Agent 替代复杂的界面，让软件开发效率由“月级别”变为“天级别”甚至“小时 级别”。
营收高速增长，先知平台贡献主动力。2018-2023年，公司营收从1.28亿元高速增长 至42.04亿元，CAGR达101%。其中先知平台业务贡献了主要增长动力，2018-2023 年，先知平台营收CAGR达247%。2024Q1-Q3，先知平台业务营收达21.71亿元， 同增50%，营收占比67%。应用开发及其他服务业务同样保持较快增速，2018-2023 年CAGR达69%。2024Q1-Q3该业务营收达10.47亿元，同减5%，营收占比为33%。 其中SHIFT智能解决方案营收达6.88亿元，同减14%，营收占比为21%；而式说AIGS 营收达3.59亿，同增17%，营收占比为11%。
综合毛利率整体较为平稳。2018-2022年，公司综合毛利率稳中有升，由2018年的 42.7%上升至2022年的48.23%。其中2019年先知平台及产品毛利率明显下降，系新 业务SageOne毛利率较低，不仅需要公司提供服务器及相关硬件以及预先安装先知 软件的一体化解决方案，相较于其他业务也需要更多现场服务。2023年，公司毛利 率有小幅下降，主要由于公司业务扩展至新领域和新用户案例，导致硬件采购成本 和技术服务费占收入的比例上升。2024Q1-Q3毛利率下降，因下游算力需求旺盛带 来先知AI平台业务智能硬件收入占比提升。
销售与管理费用率持续下降。发展初期，公司从目标行业龙头企业作为切入点进入 市场，前期的市场扩张和品牌建设需要较大规模的销售开支，叠加数额较大的股权 激励和上市开支，因此销售费用率与管理费用率处于较高水平。2018-2020年，销售 费用率分别为75%/30%/26%，管理费用率分别为91%/49%/26%。近年来，伴随公司内部经营管理优化以及营收规模持续增加，费用率持续下降。2024年上半年，公 司销售费用率为7%，管理费用率为5%。 研发费用率逐步趋稳。公司在各关键技术领域布局，大力投入研发以维持技术领先。 2018-2021年，研发费用率均超50%，分别为151%/91%/60%/62%。伴随公司营收 规模扩大，以及在外包研发服务方面对供应商议价能力的提升，研发费用率逐步趋 稳，2023年研发费用率为42%。
经调整亏损净额明显收窄，有望扭亏为盈。2018-2021年，公司归母净亏损分别为 3.68/7.17/7.50/17.86亿元，亏损持续扩大，主要系以股份为基础的薪酬费用、赎回 负债的利息开支、上市开支以及高额的研发费用。剔除以股份为基础的薪酬支付、 赎回负债的利息开支和上市开支后，2021-2023年调整后归母净亏损分别为 5.59/5.04/4.15亿元，明显收窄。2024年上半年，公司净亏损收窄至1.52亿元。随着 公司经营效率与盈利能力逐步提升，规模效应将进一步显现，有望扭亏为盈。
