国内市场第一梯队，量产经验丰富加速产品升级迭代。
EPB：市场较成熟，外资企业逐步退出后，公司有望以低成本+优技术+丰富的产品矩阵 把握国产替代机遇。 1）低成本：公司开发双控 EPB 产品、可以集成 EPB 的线控制动、集成双控 EPB 的电动 尾门开闭系统，产品性能和成本方面均具有明显优势。 2）优技术：公司早在 2012 年就实现 EPB 量产，成为国内第一家、全球第二家实现 EPB 量产的企业。领先优势建立技术壁垒和强大变现能力。 3）产品矩阵丰富：当前，公司形成了独立式 EPB、集成式 EPBi、双控 D-EPB、WCBSEPB 等在内的丰富 EPB 产品矩阵，广泛覆盖不同等级、不同类型汽车的需求，具有更优 的方案适配性。 EHB：供应链安全提供国产替代必要性，强产品力+快应应凸显公司竞争力。近几年汽 车芯片出现短缺情况，使得车企意识到加强供应链安全的紧迫性，对于汽车底盘重要零 部件，如制动产品，国产替代势在必行。同时，国内供应商技术成长迅速，且服务应应 速度更快更好，能更好满足主机厂需求。
1）公司 One-Box 产品领先优势明显：2019 年，公司发布 WCBS 1.0 产品，并在 2021 年率先实现量产。2024 年上半年，公司的 WCBS1.5 产品已经成功在多个客户项目上成 功量产，WCBS2.0 产品成功在首个客户项目上实现小批量供货。 2）公司量产经验丰富，帮助公司不断提高产品性能，拉开差距：2023 年，公司智能电 控产品销量达到 372 万套，同比增长 49%。 3）公司与主机厂绑定程度深，产品认可度高，有望借助背书效应开拓新客户：主机厂对 关键零部件的“自主可控”需求越来越高，从自动驾驶到车机 OS 再到底盘线控技术等 关键领域，主机厂自研布局和绑定供应商联合布局战略成普遍现象。公司与奇瑞等主机 厂绑定程度较深，产品获得比较高的认可度，为开拓新客户奠定基础。 4）前瞻布局 EMB，有望在下一轮产品升级中进一步加大自身竞争优势：公司已经开展 对电子机械制动（EMB）的研发工作，EMB 产品的 A 轮首样已于 2023 年 8 月完成制作， 并已进行冬季试验验证。
线控底盘的发展本质是对 XYZ 三个方向进行融合控制。底盘调校都是一辆新车的核心 竞争力之一，比如 x、y、z 轴方向的控制和执行的平滑性、协调的加速/制动、精确的转 向和最佳阻尼匹配。因此，公司在线控制动业务实现规模量产后，开始布局线控转向、 悬架两类业务，向智能底盘一体化转型，享受汽车智能化红利。
转向系统主要分为 HPS 和 EPS，其中 HPS 主要应用于商用车，EPS 主要应用于乘用 车。 1）HPS（（液压助力转向系统）：在传统机械转向系统基础上，加装了一套液压助力系统， 一般由油泵、V 形带轮、油管、供油装置、助力装置和控制阀等组成。 2）EPS（（电动助力转向系统）：在传统机械转向系统的基础上，增加了传器器装置、电 子控制装置和转向助力机构等，主要由电子控制单元 ECU、扭矩传器器、车速传器器、 电动机、离合器和转向柱总成等组成。与 HPS 相比，EPS 具备节省能源、故障报警等性 能优势，但由于电动机的发电功率有限，如果车身较重，转向系统需要有较大的驱动力 量，因此多用于乘用车。
空悬可提升驾驶稳定性、舒适性。汽车悬架系统是车身或者车架与车轮的连接装置，作 用是缓冲路面给汽车的冲击力，保证汽车能够平稳地行驶。悬挂决定了汽车的稳定性、 舒适性和安全性。空气悬挂系统的主要部件由空气供给系统（压缩机、储气罐、分配阀）、 空气弹簧、电控减振器等构成。 预计 25 年国内空悬市场规模接近 380 亿元。据盖世汽车预计，到 2025 年，国内空气 悬架渗透率上涨到 15%左右，市场规模接近 380 亿，年复合增长率达到 41.3%。国内企 业有望凭借成本低+配套服务好，持续推进国产替代。 公司“制动+线控转向+悬挂”底盘一体化前瞻布局驱动未来发展。公司不断深化底盘全 平台一体化战略，将线控制动、转向、悬架深度协同，通过全面布局一体化打造中长期 增长新亮点。1）智能化：公司积极布局高级智能驾驶辅助系统（ADAS），并推广 L2 和 L2+级别的 ADAS 产品商业化；2）线控转向：公司 2022 年进军线控转向系统领域，并 启动线控转向系统的研发工作；3）悬挂：公司开展主动悬架集成控制等工作。
新能源汽车渗透率持续提升，续航里程需求加速轻量化发展。汽车整车重量降低 10%， 燃油效率可提高 6%-8%；汽车整备质量每减少 100公斤，百公里油耗可降低 0.3-0.6升； 汽车重量降低 1%，油耗可降低 0.7%。随着新能源渗透率持续增长，消费者“里程焦虑” 成为制约新能源汽车发展的因素之一，汽车轻量化是增加续航里程的有效方法。 轻量化是重资产行业。购买压铸设备、熔炼设备、模具生产设备、检测设备等必要的生 产制造设备需要高额的费用，因此汽车轻量化需要较大的生产规模才能使得固定资产利 用率提高，降低边际生产成本，实现规模效益。 竞争格局：轻量化国内市场相对分散。根据中国铸造协会数据，我国压铸企业有 3000 多 家，其中汽车压铸件占压铸业总产量 70%，汽车用压铸件中铝合金占比超 80%。虽然企 业较多，但大多数企业产能规模均较小，竞争格局分散。
公司轻量化业务的主要产品是铸铝转向节、铸铝控制臂等，正在拓展副车架、铸铝卡钳、 等新产品。中国铝制转向节发展趋势较好。在发展现有铸铝转向节、铸铝控制臂等产品 的基础上，公司将通过持续研发投入，推动铸铝副车架、铸铝卡钳的开发和推广，以扩 大整车底盘轻量化及降低油耗，增加新能源汽车的续航能力。 公司轻量化客户主要有通用、福特等外资车企，持续推进海外产能布局，助力业务未来 增长。2023 年，公司轻量化零部件销量 1019 万件，同比增长 31%。在轻量化制动零部 件方面，公司主要客户为通用、福特、沃尔沃、Stellantis 等外资车企，并持续推动墨西 哥产能扩张：1）墨西哥一期：年产能 400 万件轻量化零部件产品，已于 2023 年三季度 末投产；2）墨西哥二期：年产 550 万件铸铝转向节、170 万件控制臂/副车架、100 万 件电子驻车制动钳（EPB）、100 万件前制动钳等产品。
