全球最大PC厂商，利用数字化转型驱动长期增长。
复盘公司业务发展史，联想集团迭代中进化，当前阶段战略级聚焦AI。，从代销起家，经历了品牌创建、收购、转 型到现在的AI 五个历史阶段，是一家坎坷中前行的全球化企业。联想集团CEO杨元庆认为“混合式人工智能时代的 大幕刚刚开启，联想的全球化优势将持续助力把握机遇，抵御宏观环境的不确定性风险”。
联想PC业务发展史复盘：自1984年创立以来，推出首款自主研发PC并于1996年成为中国PC市场销量冠军，奠定了国内市场的 领导地位。2005年，联想以12.5亿美元收购IBM个人电脑业务，包括ThinkPad品牌，形成了以ThinkPad和Lenovo品牌为核心的 双品牌战略，成功迈向全球化并在高端商务PC领域占据一席之地。2013年，联想首次成为全球PC市场出货量第一，通过推出 Yoga二合一笔记本、拯救者游戏电脑等创新产品，进一步扩大消费市场覆盖；同时通过合资、并购等方式在印度、巴西、日本等 市场实现高速增长。
联想PC业务发展史复盘：2018年后，联想积极推动智能化转型，推出AI PC、5G PC等前沿产品。2023年以22.7%的市场份额保 持全球PC市场第一。此外，联想集团在全球布局了30多个生产基地，包括匈牙利、墨西哥、巴西等多个海外基地，实现了全球化 与本地化生产的高效结合。2024年CES展会上，联想发布了包括Yoga Pro 9和ThinkCentre Neo Ultra等十余款AI PC产品，覆盖 消费级与商用级市场。
联想基础设施方案集团（ISG）：联想ISG已建立端到端基础设施解决方案，并扩展到服务器、存储、软件的全线 产品。联想服务器产品家族已实现从边缘到云的智能覆盖。联想ISG业务的愿景是：成为全球最快速且最终最大的 端到端基础设施解决方案提供商。
ISG发展历程：1995年推出首台国产IA架构服务器，2002年推出世界第一台万亿次机群深腾 1800，2003年联想深 腾6800整机效率全球夺冠，2011年推出世界第一台大规模温水水冷系统 SuperMUC，2014年完成了对 IBM x86服 务器业务的收购，一举跃居成为了全球 x86服务器第三大厂商，2017年推出核心服务器ThinkSystem，2023年第12 次问鼎HPC TOP500份额榜首，2023年推出首个本地化服务器品牌联想问天。
放在全球视角看联想ISG业务，宏观和AI双重影响全球服务期需求。2018年到2022年期间，服务云化、边缘服务器 等驱动下，全球对服务器的需求持续增长。根据IDC数据显示，2018年全球服务器出货量约为 1185 万台，2022年 全球服务器出货量达 1516万台。根据赛迪顾问公众号，2023年，受全球主要云计算巨头服务器采购量下降以及算 力结构调整等影响，通用服务器的出货量明显放缓。
怎么理解当前全球服务器市场格局？根据Gartner数据，23Q3联想全球服务器市场份额为5%，其中，供应链以及服 务提供商和企业市场需求疲软，导致戴尔在所有地区都出现了两位数的下降；浪潮信息仍然位居次席，但其出货量 同比下降较小，这受益于超大规模运营商的需求复苏，以及中国市场对人工智能服务器居高不下的持续采购需求。
从营收表现来看，联想集团在FY19/20-FY21/22期间受居家办公需求增长推动，营收达716亿美元，之后随着需求回落和 PC行业去库存周期的影响，FY23/24营收降至569亿美元。但随着PC市场触底回暖及AI新品的逐步投放，联想FY24/25H1 收入达333亿美元，同比增长22%。 按业务划分，FY23/24智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）和方案服务业务集团（SSG）收入占 比分别为73%、14%和12%，FY24/25Q2非PC业务营收占比46%，年比年升5个百分点。毛利率因高利润的SSG业务占比 提升稳步上升，FY23/24达17.2%，同比增长0.29Pct。经营溢利方面，IDG、ISG、SSG分别占71%、-6%和35%，其中 ISG因研发投入高、DDR5过渡和GPU供应限制等因素亏损，SSG凭借20.7%的经营溢利率成为集团经营溢利的重要贡献 来源。
