立足公司特有差异化市场战略布局，服务新兴市场地方知名品牌制造商。
发掘柔性制造能力，公司差异化布局新兴市场
冠 捷和兆驰等大型 ODM 厂商凭借产能优势主导北美、欧洲和中国市场的电视 代工业务。然而，对于中东非和东南亚等小规模但定制化需求高的市场，这 些大厂商因成本问题通常不愿参与。康冠凭借差异化战略、全组件定制研发 能力、小批量生产和灵活服务，以及有效的成本控制，成功占领了中东非等 地区的市场，成为当地知名品牌的主要供应商。 专业从事智能电视 ODM 业务，服务国际知名品牌与 Local-King。康冠凭借 小批量、多型号柔性化制造优势与LocalKing客户形成互利共赢的合作模式。 其中，LocalKing 客户前期集中在波兰、墨西哥、韩国，未来将重点推进东 南亚、南美、非洲等其他新兴市场；国际知名品牌客户包括三星、LG、飞利 浦、夏普、东芝、小米、沃尔玛等。公司凭借柔性化制造能力，满足了客户 小订单量、定制化需求，在差异化市场拥有较高的占有率，影响力日益扩大。
面向新兴市场，打造全流程 KDM 服务模式。基于研发设计和生产制造端的 领先能力，公司面向东南亚、拉美、中东、非洲等新兴市场形成了涵盖研发、 设计、生产、销售全流程的“三模、四擎、一极”的“KDM”服务模式。
定制化能力契合新兴市场需求，柔性化生产打造独特竞争优势。由于各区域 市场对认证体系、产品认证、信号制式、接口的要求各不相同，大部分客户 的单个订单具有数量较小、差异性功能较多、定制化要求较大等特点。若要 满足此类客户定制化订单的生产需求，需要生产线能够实现不同规格产品生 产的快速切换。而公司的柔性化生产能力解决了小批量、多型号定制化产品 难以规模化生产的痛点。
海外组装优化关税成本，互利互惠共谋长远发展。关税方面，由于部分国家 对于整机进口和散件进口采取不同的关税税率，如阿尔及利亚，整机进口关 税为 30.0%CIF，而散件进口关税为 5.0%CIF；因此公司根据关税政策，在 服务 LocalKing 客户的过程中，主要采取了以 CKD、SKD 的形态出货，由 LocalKing 在当地完成产品组装的出口策略，有效降低关税成本。LocalKing在新兴市场得益于国家政策支持，拥有竞争优势，但技术能力有限。公司可 以提供技术支持，加强合作，利用 LocalKing 的品牌影响力提升市场份额， 实现双赢。随着全球运营网络的扩展，公司已在多个国家设立合作工厂，有 望提高响应速度和技术服务能力。
公司 ODM 电视出货行业领先，2023 年拓展北美大客户
全球电视代工市场需求稳定，公司业务出货排名居于行业领先。据洛图科技 数据，2019-2023 年全年全球电视代工市场整体(含长虹、创维、康佳、海信 四家自有工厂)出货总量稳定在 0.98~1.01 亿台之间，国内前十家专业电视 ODM 代工厂（不含四家品牌自有工厂）的合并出货量占到整体全球代工市 场的 71%。全球电视每年需求量已基本稳定，因此代工规模主要取决于各家 所占市场份额。2023 年，康冠以中东非和拉美区域市场的客户增长为基础 叠加拓展北美大客户带来订单增量，年出货量近 800 万台，挺进专业代工厂 排名前五，同比增长 13.9%；2024 年上半年，KTC（康冠科技）出货约 459 万台，在专业代工厂中排名第四，同比大幅增长 43.7%。
聚焦差异化目标市场，打造行业高毛利水平。与行业龙头冠捷全球产能布局 和交货服务体系优势、兆驰供应链上下游整合的成本优势不同，康冠聚焦于 中小区域市场的全球知名品牌客户，客户资源稳定丰富的基础上保持着较高的盈利水平。
核心面板价格波动收束，盈利周期性改善前景乐观
成本加成模式造就稳定毛利水平，面板价格变动影响企业盈利能力。公司产 品成本主要由直接材料、直接人工及制造费用等构成，其中 2018-2021 年公 司主营业务成本中直接材料占比分别为 94.90%、93.99%、92.51%、93.64%。 主要采购的原材料为液晶面板，采购金额和占比受其价格波动影响较大， 2018-2021 年公司原材料采购中液晶面板占比分别为 64.44%、58.13%、 55.70%、54.23%。2021 年公司主营业务成本中直接材料占比 93.64%，在公 司原材料采购中液晶面板、非液晶面板分别占 54.23%、45.77%。公司产品 大部分采用成本加成模式，终端价格受原材料价格扰动，可及时传导，也会 有滞后，具体终端售价会根据市场销售策略、市场环境而定，面板价格变动 对公司盈利能力影响较大。
核心面板价格波动收束，便于稳定产品毛利。自 2024 年华星光电收购韩系 LGD 广州 8.5 代面板产线后，目前 LCD 液晶面板 70%产能由中方控制，预 计未来价格博弈趋缓，价格趋稳，便于稳定产品毛利。11 月下旬，主流尺寸 电视面板价格环比均持平。11 月下旬 65''、55''、43''、32''电视面板均价为 171、 124 、 63 、 34 美 元 / 片 ， 环 比 分 别 +0/+0/+0/+0 美 元 / 片 ， 均 价 同 比 +3.01%/+0%/+0%/-2.86%。
智能交互显示产品矩阵丰富，代工和自有品牌并举
公司智能交互显示（IFPD）行业涵盖智能交互平板业务（教育+会议）、专业 类显示产品业务（电竞显示+医疗显示+商显）、创新类显示业务（移动智慧 屏、智能运动镜、智能美妆镜和智能直播机等，2023 年后单独拆分为创新显 示产品大类）。公司智能交互平板的主要客户包括智能交互显示产品全球首 创企业 SMART、全球前三大教育显示品牌企业普罗米休斯、NEC、明基等。
ODM 业务为主，持续开拓自有品牌。代工方面，2043 年上半年，公司智能 交互平板代工出货量全球排名第一。自有品牌方面，根据 DISCIEN 数据统 计，2023 年公司智能交互显示平板自有品牌“皓丽(Horion)”在国内会议平 板市场出货量中排名第二位；根据奥维睿沃统计，2023 年上半年，公司自有 品牌“KTC”在国内线上零售市场电竞类显示器销量位居 Top5 行列。
专业类显示设备销量攀升，智能交互产品结构持续优化。智能交互平板及专 用显示设备业务具备高技术含量、高价值量及高毛利等特点，2021 年公司 智能交互平板、专用显示设备、智能电视销售单价分别为 6988/1688/1120 元， 智能交互产品毛利率显著高于智能电视。公司持续发力智能交互平板及专用 显示设备（创新类、专业类显示产品）业务，设备销量保持高增长态势，产 品结构持续优化，2019-2021 年公司智能交互平板业务销售量从 20 提升至 44 万台，销售收入从 14.72 提升至 30.99 亿元，期间复合增长达 45.09%；专 用显示设备业务销售量从 38 提升至 83 万台，销售收入从 7.04 提升至 13.94 亿元，期间复合增长达 40.73%。
海外教育信息化、商显设备普及，推动全球智能交互平板需 求持续增长；KTC 下游优质客户需求稳健
海外教育信息化、商显设备普及，推动全球智能交互平板需求持续增长。据 DISCIEN 数据，2021-2027 年全球智能交互平板出货量预计将从 302.9 万台 提升至 462 万台，期间复合增长幅度约 7.29%。海外教育信息化投入加大、 教育类智能交互平板迭代更新迫切；数字化发展助力商显设备需求增长。 2022 年智能交互平板海外教育市场需求已达 126 万台，同比+20%；预计海 外教育领域的平板出货量将实现持续增长，增速稳定在 10%-20%；2022 年 国内/海外会议市场智能交互平板出货量分别为 45/28 万台，同比分别15.09%/+7.69%，。预计2023-2028年国内会议类 IFPD出货量CAGR 为5.8%， 国外为 7.1%，全球合计为 6.3%。
中国 IFPD 全球出货，康冠 KTC 居第一。全球 IFPD 产业链中，中国整机 出货量占比全球 90%以上。随着行业的发展，国内小型制造商逐步被淘汰 出局，康冠科技、视源股份、鸿合科技等大型智能显示产品制造企业依托 规模效应，头部市占率领先。2022 年全球 IFPD 代工出货 OEM+ODM(自 有品牌或旗下子品牌代工业务除外)中，KTC 稳居第一。
智能交互显示产品市场份额领先，下游全球头部品牌客户资源优质。公司智 能交互平板主要以 ODM 模式开拓海外市场，客户主要包括智能交互显示 产品全球首创企业 SMART、全球前三大教育显示品牌企业普罗米休斯、全 球头部显示器品牌和生产企业 NEC、明基、仁宝等头部品牌商。2021 年公 司前五大客户 SMART/Entekhab/小米/ALLTEK/普罗米修斯的销售占比分别 为 10.16%/7.00%/5.92%/4.05%/3.92%，共计 31.05%；2022 年全球交互智能 平 板 市 场 中 希 沃 / 普 罗 米 修 斯 /Smart/Newline/Hitevision 分别占据 23%/13%/11%/8%/7%。公司在智能交互显示产品领域拥有稳定的下游客户 需求以及优质客户市场份额的领先地位。
全流程软硬件定制化研发设计，紧抓海外智能交互平板黄金发展机遇。公司 始终秉持自主研发的理念，在产品设计、驱动系统、交互系统、智能主控板 卡、电源板卡、背光显示模组、智能触控模组等软硬件上坚持自主研发，拥 有完全自主知识产权；并在触控技术、无线传屏、动作感应、语音技术、书 写技术、拼接技术、散热技术、色彩还原、声学技术、光学显示及数据传输 等核心技术上处于拥有大量实验数据和丰富经验。同时，公司拥有超千名研 发设计工程师，可及时响应不同国家的客户、不同认证体系、操作系统或信 号接口的定制化产品需求，助力公司紧抓海外智能交互平板黄金发展机遇。
