爱尔眼科发展历程、股权结构及业绩分析

立足中国、走出国门的眼科医疗服务巨头。

爱尔眼科创立于 2002 年，于 2009 年创业板上市，作为专业眼科连锁医疗机构， 主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。公司于 2016 年正式开启国 际化战略，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地区。 截至 2023 年 12 月 31 日，爱尔眼科品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共 有 881 家。其中，中国内地 750 家（包括上市公司旗下 439 家，产业并购基金旗下 311 家），中国香港 8 家，在海外布局突破 123 家眼科诊所，包括美国 1 家，欧洲 108 家，东南亚 14 家。

公司眼科病症治疗与服务的覆盖范围广泛。2023 年公司新成立麻醉学组，目前 已经有覆盖各亚专科、眼科药学、功能影像等在内的 14 个专业学组，各学组均由一 众行业知名的专家团队领衔。

近些年公司门诊量、手术量均持续提升。公司门诊量由 2019 年的 663 万人次快 速增长至 2023 年的 1511 万人次，手术量由 2019 年的 61 万例提升至 2023 年的 118 万例。

公司股权结构稳定，子公司业务协同发展。截至 2024 半年报，公司创始人陈邦 为实际控制人,通过直接持有及控股爱尔医疗投资集团有限公司合计控制公司 42.94% 的股份。公司在多地设有眼科医院子公司，协同助力集团市场渗透。

管理团队具备丰富的行业经验。公司创始人陈邦，历任长沙爱尔眼科医院副董 事长、长沙爱尔眼科医院集团副董事长、爱尔眼科医院集团董事长，现兼任爱尔医疗投资集团有限公司执行董事、湖南大学兼职 MBA 导师。公司副董事长、总经理李 力，历任长沙爱尔眼科医院董事长兼总经理、长沙爱尔眼科医院集团董事长兼总经 理、爱尔眼科医院集团董事兼总经理。公司董事、副总经理、董事会秘书吴士君， 先后就职于中共上海市委研究室、东方国际集团、德恒证券、恒泰证券、上海银基 信息科技股份有限公司，现为第十届深圳证券交易所上市委员会委员。公司其余高 管均具有丰富的工作履历与管理经验。

公司营收与扣非归母净利润均保持快速增长态势。公司 2023 年营业收入突破 200 亿元，较 2019 年营收实现翻倍，CAGR 达 19.49%；2024 上半年营收达 105.45 亿元。公司扣非归母净利润从2019年的14.29亿元增长至2023年的35.14亿元，CAGR 达 25.23%；2024 上半年扣非归母净利润达 17.85 亿元。

公司前三大核心业务分别为屈光手术、视光服务与白内障手术。屈光手术占营 收比重维持在 35%至 40%的区间内，占毛利比重保持在 40%以上；视光服务的营收 占比由 2019 年的 19.32%逐年提升至2023 年的24.35%，毛利占比由 2019 年的 21.91% 逐年提升至 2023 年的 27.35%；白内障手术的营收占比大致在 15%左右浮动，毛利占比在 10%上下波动。

近些年公司于中国大陆的业务占总营收比重大致维持在 88%至 89%的区间内。

整体盈利能力稳中有进，屈光及视光业务毛利率维持高位。近些年公司毛利率 维持在 50%左右，净利率从 2019 年的 14.33%逐步提升至 2023 年的 17.95%。公司屈 光手术业务和视光服务的毛利率近 60%，其余业务的毛利率在 2023 年均有一定的同 比提升。

公司期间费用率相对稳定。近些年公司管理费用率保持在 10%至 15%的区间内， 2023 年为 13.11%，同比有一定下降；2021 年至 2023 年，销售费用率维持在 9.65% 左右；研发费用率维持在 1%至 2%之间，财务费用率控制在 1%以内。