本周城投债与产业债发行成本小幅上升。
1.1 发行规模——信用债发行量环比下降，净融资额环比减少；城投债发 行量环比增加，净融资额环比减少
本周信用债发行 3411.21 亿元，环比下降 5.58%，偿还 2208.45 亿元，环比增加 11.73%，净融资 1202.76 亿元，环比减少 26.49%；城投债发行 1418.26 亿元，环比 增加 0.47%，偿还 1077.29 亿元，环比增加 14.46%，净融资 340.97 亿元，较上周有 所下降。
分类型来看，金融债、产业债和城投债本周发行总量分别为 1767.00 亿元、 1993.00 亿元和 1418.26 亿元。分等级来看，高等级、中等级和低等级信用债本周发 行总量分别为 2278.54 亿元、756.14 亿元和 376.53 亿元，占比分别为 66.80%、22.17% 和 11.04%。
本周有 3 只债券取消发行，分别为 24 湘高速 MTN019、24 北清电力 GN001、24 农 谷实业 SCP002。
1.2 发行利率——本周发行成本呈上升趋势，票面-投标下限空间呈下降趋 势
本周城投债与产业债发行成本小幅上升。本周信用债加权票面利率为 2.40%，从 债券发行主体来看，城投债与产业债发行成本均有所上升。本周城投债票面利率为 2.64%，较上周上升了 2.47BP，产业债票面利率为 2.47%，较上周上升了 4.70BP，城 投-产业息差为 17.12BP。
本周信用债整体票面-投标下限空间下降，投标情绪较上周有所上升，产业债票 面-投标下限空间上升，城投债的票面-投标下限空间下降。本周信用债票面利率-投 标下限为 55.82BP，较上周下降 0.05BP。5 日平均票面利率-投标下限为 65.40BP，较上周下降 1.89BP。发行主体方面，产业债票面-投标下限为 52.15BP，较上周上升 3.57BP，城投债票面-投标下限为 58.10BP，较上周下降 2.07BP。评级方面，本周低 等级、中等级和高等级票面-投标下限分别为 56.47BP、159.5BP 和 36.95BP，较上周 分别变动-0.79BP、127.93BP 和-15.39BP。发行期限方面，1 年以下、1-3 年、3-5 年 和 5 年以上票面投标下限分别为 29.07BP、46.62BP、64.65BP 和 70.20BP，较上周分 别变动 1.01BP、-23.5BP、5.77BP 和 6.34BP。
1.3 发行进度——本周协会审批进度有所加快
本周协会审批进度有所加快。本周协会 9 只债券完成注册，完成注册规模为 208.44 亿元，较上周增加 142.24 亿元。城投债方面，本周协会没有债券完成注册。
2.1 成交量——信用债成交热度较上周上升
本周信用债总成交量为 8158.20 亿元，环比上升 2.53%。债券种类方面，产业债 与城投债的成交总量分别 3535.42 亿元和 4622.78 亿元，环比分别上升 19.88%和下 降 7.69%。分评级来看，本周低等级、中等级和高等级产业债的总成交量分别为 132.23 亿元、455.51 亿元和 2926.57 亿元，低等级、中等级和高等级城投债总成交量分别 为 1000.13 亿元、1681.40 亿元和 1930.81 亿元。
2.2 信用利差——本周城投债利差较上周收窄
总体来看，城投债利差较上周收窄，AAA、AA+、AA 级城投债信用利差较上期分 别收窄了 0.68BP、1.45BP 和 1.94BP。
各行业不同评级信用利差大部分收窄。国企产业债行业大部分收窄，其中采掘和 社会服务走阔最明显，分别走阔了 1.73BP 和 1.29BP，钢铁和农林牧渔收窄最明显， 分别收窄了 2.48BP 和 3.14BP；民企产业债行业利差走势分化，汽车和综合走阔最明 显，分别走阔了 41.84BP 和 14.52BP，电子和钢铁收窄最明显，分别收窄了 3.02BP 和 3.13BP。
分省份来看，各地区城投债信用利差大部分收窄。西藏和黑龙江收窄最为明显， 分别收窄了 45.45BP 和 7.58BP。分重点城市来看，湘潭市和拉萨市收窄最为明显， 分别收窄了 16.38BP 和 15.11BP；东莞市较上周利差走阔幅度较大，走阔了 19.19BP。
2.3 成交异常——本周产业债高估值成交个券多于低估值成交，城投债高 估值成交个券多于低估值成交
除去 2 个月以内到期、估值偏离小于 100BP 的债券，在信用债窄幅口径（企业债 +公司债+中票+短融+PPN）下，本周产业债高估值成交债券数量为 250 只，房地产和 建筑装饰高估值成交个券最多，分别有 59 只和 53 只；产业债低估值成交债券数量 为 117 只，房地产成交个券最多，为 102 只。
本周城投债高估值成交债券数量为 1251 只，建筑装饰和综合高估值成交个券最 多，分别有 664 只和 355 只；城投债低估值成交债券数量为 67 只，建筑装饰成交个 券最多，为 43 只。
