合资产能不断优化，出口和新能源提供增量。
聚焦日产和本田，合资业务重新梳理再出发。东风曾是国内拥有最多合资 品牌的汽车集团之一，旗下曾有东风日产、东风英菲尼迪、神龙汽车、东风 悦达起亚、东风雷诺、东风裕隆等多家合资公司，合资品牌数量多达两位数。 2020 年开始公司逐步梳理旗下合资板块，聚焦日产和本田，退出多个弱势 品牌经营，分别于 2020 年、2021 年、2023 年结束雷诺品牌、退出东风悦达 起亚、退出东风裕隆。对于优势品牌不断整合资源，提升经营效率，如 2020 年和 2022 年将启辰、英菲尼迪整合纳入东风日产管理体系，2022 年、2023 年转让神龙汽车多个工厂，推动神龙汽车融入东风大自主事业。
优化业务结构，提升东风日产管理效率。东风汽车有限公司是东风与日产 按 50:50 合资成立的大型汽车公司，是东风集团旗下最大的事业板块之一。 2022 年 5 月，东风有限将旗下轻型商用车公司东风汽车控制权转让给东风 集团，并陆续整合东风日产、东风英菲尼迪和东风启辰等乘用车品牌，东风 有限实现了乘用车业务的聚焦和转型，优化旗下子公司和事业部，同时集团商用车板块进一步理顺，不断提升整体的经营管理效率。
合资板块量利逐步探底。受行业竞争加剧和产品节奏影响，东风的主要合资 品牌销量逐步触底，东风神龙 2023 年销量不足 10 万辆，东风日产 2023 年 的销量降至 72.3 万辆，较高峰期减少了接近一半，2024 年 1-9 月销售 46.2 万辆，同比下降 8.9%，东风本田 2023 年销量 60.5 万辆，2024 年 1-9 月销 量 30.7 万辆，累计同比下滑 25.5%。销量高峰时期东风日产、东风本田和 神龙汽车的年利润接近 170 亿元、110 亿元和 30 亿元，随着销量的调整， 合资板块业绩逐步探底，2023 年东风日产、东风本田年利润为 3.9 亿元、 13.3 亿元，接近盈亏平衡线，东风神龙近几年亏损在 5-10 亿元左右，逐步 走出巨额亏损的底部。
合资板块贡献东风乘用车主要产能。根据东风集团年报，2023 年集团乘用 车产能 336 万辆，根据 2022 年各子公司的产能情况，东风日产、东风本田、 神龙汽车产能分别 150 万辆、79 万辆、36 万辆，占据乘用车板块约 80%的 产能。
多重方式优化产能，化解产能利用不足的风险。公司此前的主要合资品牌 之一神龙汽车高峰时期产能超过 100 万辆，2015 年销量高峰时期超过 70 万 辆，2016-2020 年销量规模大幅下降至不足 10 万辆，面临产能利用不足的 巨大压力，公司 2021-2023 年通过关闭和转让工厂等多种方式消化产能，化 解了产能不足带来的业绩压力，2021 年关闭了神龙一工厂，2022 年将二工 厂转让给东风本田，2023 年集团收购三工厂并用于部分自主新能源车型的 生产，通过产能优化，神龙从 2019 年亏损 26 亿逐步减亏至小幅亏损。
2024 年开始，东风日产的产能逐步优化。东风日产是公司主要的合资品牌 之一，产能规模占据合资板块的一半以上，旗下拥有花都、襄阳、郑州、大 连、武汉、常州六大生产基地。近年来日产销量规模不断下降，产能利用面 临越来越大的压力，2024 年开始东风日产的部分产能进行了优化转型，减 轻后续产能利用带来的风险。2024 年 6 月，东风日产宣布关闭常州工厂， 减少了约 10%左右的产能。随着集团岚图品牌的上量，将借用东风日产的 产能生产部分车型，实现集团内产能资源的优化利用。
积极拥抱中方资源，合资电动化转型加速。2024 年北京车展，东风日产计 划在未来 3 年推出 5 款日产品牌新能源车型，车型包括轿车和 SUV，动力 涵盖纯电和混合动力。2024 年 11 月广州车展，东风日产的 N 系列的首款 车型N7全球首秀，预售价格11-15万元，车身尺寸为4930×1895×1487mm， 轴距 2715mm，整体尺寸超过天籁，搭载高通骁龙 8295P 座舱芯片，内置 Momenta 基于端到端大模型的高阶智驾系统。N7 是东风日产充分运用中国 本土资源打造的电动化车型，相比其之前的新能源车型，本土化特点明显， 有望帮助其加速新能源转型。
战略合作华为，东风日产是首家华为 HI 的合资品牌，补足智能化短板。 2024 年 11 月，东风日产副总经理周峰宣布东风日产与华为签订了战略合作 协议，将会联合华为打造智能座舱，东风日产成为了首家与华为联合研发智 能座舱的合资车企。此外，东风日产与 Momenta、科大讯飞、英伟达等积极 合作，不断补足其智能化短板。
发挥合资品牌全球渠道优势，出口有望提供全新增量。燃油车时代，受全球 销售区域的划分，东风旗下的合资品牌出口受到限制。随着中国市场的产能 优势凸显，东风的合资品牌有望开启海外销售，借助合资品牌全球渠道，发 挥中国制造优势，出口有望为合资板块提供全新的增量。2023 年 11 月 11 日，东风日产正式发布“启 DNA+”新战略，计划 2025 年开始启动出口， 第一步设定的出口销量目标为 10 万辆，其中包含四款日产品牌的新能源汽 车，并且将根据实际情况不断加大出口数量。2024 年 4 月，东风日产启辰 正式进军中东市场。本田方面，2023 年 5 月东风本田整车首次出口海外， 车型包括 CR-V（混动和插电式混动）、e:NS1（纯电动）。东风与雷诺合资成 立的易捷特，以 Dacia 品牌向欧洲多国出口新能源车。
