国内领先的精细化工产业龙头之一。
公司是精细化工领域国内龙头企业之一。浙江新和成股份有限公司的前身是一家校办企 业——新昌县合成化工厂，1999 年新昌县合成化工厂完成了工厂制向现代化企业制度的 转变，成立了浙江新和成股份有限公司。2004 年，公司在深圳证券交易所上市，成为国 内中小企业板第一股。目前公司已成为精细化工领域的龙头企业之一，在国内拥有浙江 新昌、浙江上虞、山东潍坊和黑龙江绥化四大生产基地。
公司持股比例较为集中，结构合理稳定。公司董事长胡柏藩是公司的实际控制人，其直 接持有公司 0.45%的股权，并且通过间接控制新和成控股集团有限公司从而间接持有公 司超过 30%的股权。胡柏剡为胡柏藩的一致行动人，其直接控制公司 0.47%的股权。公 司高管石观群、王学闻、王正江等均持有公司股份，公司高管普遍持有公司股份有助于 提高经营效率和凝聚力，为公司的长期发展创造了良好的条件。
公司业务逐渐从单一营养品的供应商，发展为多领域的精细化工生产商。公司的具体产 品包含蛋氨酸、维生素 A、维生素 E、维生素 D3、虾青素等营养品；柠檬醛、芳樟醇系 列、二氢茉莉酮酸甲酯、叶醇等香料香精；聚苯硫醚（PPS）和高温尼龙（PPA）等高分 子新材料，氟氧头孢钠、盐酸莫西沙星等原料药品。目前公司的业务结构已经实现了从 维生素单一产品向多种营养品、香料香精、高分子材料、原料药四大化工领域的升级， 公司不断开发新产品、打造业绩新增长点，具备良好的成长性。
公司的盈利主要来源于营养品板块。公司各业务板块随着公司发展得到长足的发展，收 入规模均有较大提升，从业务结构来看，营养品及香精香料营收及毛利占比较大，其中 营养品业务是公司业绩的主要支撑。近五年公司营养品业务的营收占比均在 60%以上， 毛利占比维持在 59%以上，2023 年营养品业务的营收及毛利占比分别为 65.27%、 59.20%。公司营养品历年的整体毛利率大多维持在 40%-60%的较高水平，近两年毛利 率有所下滑，主要是受到维生素、蛋氨酸等产品价格低迷的影响；近五年香精香料的整 体毛利率基本在 40%-55%，维持着较高水平。
3. 公司盈利水平持续提升，蛋氨酸新建项目有望成为新的增长点
公司营收及归母净利整体呈上涨趋势。2014-2023 年公司营业收入的年均复合增长率约 15.40%，归母净利润的年均复合增长率约 14.64%，呈现出稳步增长态势。2023 年面 临主要维生素产品、蛋氨酸等营养品板块市场价格下行压力，公司营业收入同比下跌 5.13%，归母净利同比下跌 25.30%。 2024 年以来，随着维生素及蛋氨酸产品价格上涨及公司新产能释放，公司业绩大幅反弹。 据 wind 数据，截至 2024-10-23，国内维生素 A/维生素 E/D3/维生素 B6/维生素 C/蛋氨 酸市场价格分别为 180.00/130.00/242.50/162.50/29.00/20.15 元/千克，较 2023 年均 价 83.47/70.04/55.97/134.58/20.91/18.38 元/千克，均有明显的回升。2024 年前三季 度公司营收 157.82 亿元、同比增长 43.31%，归母净利 39.9 亿元、同比增长 89.87%， 未来随着公司产品线逐年丰富，有望进一步增强业绩弹性。
公司利润率水平整体较高，费用控制能力较强。2016 年以来公司销售毛利率维持在 32%-55%之间，同期销售净利率基本维持在 18%-36%之间，均维持着较高水平。受疫 情以及营养品板块价格波动影响，2021-2023 年的销售毛利率与销售净利率有所下滑。公司的期间费用率整体基本保持稳定，说明公司具备良好的费用控制能力。
创新是驱动公司成长的核心动力。公司坚持创新驱动发展的理念，技术的不断革新和产 品的持续拓展、迭代是公司成长的生命线。公司以“化工+”和“生物+”两大核心技术 平台不断发展各类功能性化学品，公司研究院设有生物医药实验室、超临界反应实验室、 工程装备研究中心等实验室，掌握了超临界反应，高真空精馏、过氧化和连续结晶等国 内外领先技术。 在产品拓展和迭代方面，公司依托强大的研发实力，不断拓宽自己的能力圈，实现了从 小分子到高分子的拓展，化学合成到发酵行业的跨越。1988-1997 年，公司成功开发出 三甲基氢醌、异植物醇等中间体，建立了完整的维生素 A 和维生素 E 产业链。2006 年 公司研发出辅酶 Q10，成功进入发酵领域。2013 年，公司进军高分子新材料领域，特种 材料聚苯硫醚（PPS）研发成功。2017 年，公司成功突破技术壁垒进军蛋氨酸行业，2023 年公司拥有 30 万吨/年的固蛋产能，18 万吨/年的液蛋产能（合资建设）在建。2023 年 公司攻克了己二腈的生产技术难关，己二腈项目已完成中试，有望实现己二腈产品国产化。
公司不断完善核心技术平台建设，持续加大科研投入。公司连续多年大幅增加科研经费 投入且雇佣大量科研人员，2019 年-2023 年公司研发费用从 4.3 亿元上涨到 8.9 亿元， 增幅达 106.98%，且研发投入占比连续多年超 5%。同时期内，公司的研发人员数量由 1793 名上涨到 2803 名，增幅达 56.33%，截至 2023 年，公司研发人员占总员工比例达 到 23.85%。这表明公司十分重视技术创新与产品迭代，其领先的工艺技术和强大的人 才团队，是公司在行业内保持龙头地位的关键支撑。
