生命科学服务板块由热转冷进入景气下行阶段
2020 年前，多重因素共振，开启中国创新药崛起大时代。 国家政策大力支持中国创新药发展，08 年国务院批准“重大新药创制”科技重大专项实 施方案，16 年国务院办公厅印发《药品上市许可持有人制度试点方案》等。 一大批海外人才回国创立 Biotech 在资本助力下快速推进研发管线，叠加 18 年科创板开 通和港股 18A 上市规则修订，未盈利 Biotech 退出机制完善，进一步促进投资热情；传 统药企也在政策影响下大幅增加研发投入，向创新转型升级。中国生物医药投融资项目 数量/金额快速提升，创新药研发热情火爆，多年高强度研发投入也带来了国产新药临床 申请数量的攀升。
中国创新药崛起大时代催生了生命科学服务行业并造就了生命科学服务行业的快速发展。
1、资金加速涌入生物医药领域，需求高景气。新冠直接推高各路资本对生物医药领域的投资热情，全球和中国生物医药投融资项目数 量和金额迎来爆发。新冠相关产品需求井喷，非新冠相关产品需求旺盛，同时叠加着进口供应链短缺引发的 国产替代浪潮。
2、生命科学服务板块跨越式发展，并引发上市热潮。生命科学服务板块内相关公司，收入高速发展的同时，实现了毛利率、净利率的跨越式 提升，带来利润端的飞跃，并引发生命科学服务板块的一轮上市热潮。
3、供给大幅增加。新玩家大量涌入，老玩家不断横向拓展业务。各公司纷纷加大经营杠杆，产能（人员、厂 房）、存货快速增加。 细分板块来看，试剂公司经营杠杆整体高于其他领域。
生命科学服务板块由热转冷进入景气下行阶段： 需求“量”的维度： 1、新冠相关产品需求断崖式下滑； 2、22 年 3 月美联储开启加息周期，全球和中国生物医药资本退潮，常规业务需求走弱。 需求“价”的维度： 1、科研经费趋于紧张，科研端客户愈发倾向于高性价比产品； 2、终端药价承压，工业端客户控本降费诉求强烈。
生命科学服务行业供需关系大转变，供需关系不匹配造成产业内卷。 生命科学服务行业相关公司收入端承压，毛利率端承压，叠加此前高经营杠杆，利润端 承压更甚。
