目前，推动产品组合多元化通常是收入增长的首要任务，同时实施有效的分销策略或 将提高这一任务的成功率。
全球范围内，私募信贷资产年增长率保持在两位数， 其规模在2023年超过2.1万亿美元30，且增速没有放 缓的迹象。部分投资管理公司正寻求与那些曾被认为 不会涉足私募信贷的银行合作。诸如美国富国银行 与Centerbridge Partners、巴克莱银行与AGL Credit Management之间的战略合作，在实现互惠互利的同 时重塑了合作伙伴关系，即投资管理公司获得对银行 交易资金流的独家访问权，银行则通过投资管理公司 获得更多资金，满足客户所需。31 与“单打独斗 ”相 比，此类战略联盟能够迅速为机构提供私募信贷业务 拓展机遇，助其在这一不断增长的资产领域占据一席 之地。2025年，随着新进参与者积极打造募资势头， 该类联盟在私募信贷资产管理规模增长中的占比有望 提升。
采用区间基金和商业发展公司（BDC）等常青基金结 构吸引非机构投资者，是私募信贷等私募资本资产增 长的另一个驱动因素。2023年，全球常青基金类资 产规模达3,500亿美元，创历史新高，较五年前翻一 番，基金数量增至520只。32 基金数量的增长也表明常 青结构的日益多样化。33 近期，阿波罗全球管理公司 （Apollo）、黑石集团（Blackstone）等私募股权基金 管理公司已根据美国《投资公司法》第 3(c)(7)豁免条 款设立免注册的开放式基金。34 在欧盟，多家公司已 采用新的欧洲长期投资基金（ELTIF）结构。35 虽然这 些基金只面向美国或欧盟的合格投资者，为长期投资 工具，但因可按月认购或赎回，其流动性较高。36 在 美国证券交易委员会（SEC）注册的私募股权收购要约 基金因投资门槛低和纳税申报流程简便而日益受到青 睐。在 美国众多财富分销平台销售是这些注册基金的另一大 吸引力。38 除注册收购要约基金外，投资管理公司日 益倾向于通过传统大型经纪公司和注册投资顾问渠道 分销另一种在SEC注册的基金——非上市BDC基金，为 合格投资者提供另类投资选择。39 通过财富平台扩大 分销提升这些基金在客户投资组合中占比的同时，加 强客户教育同样重要，因为这有助于提高客户对这类 资产潜在优点的了解。
就向投资者推广普及这些基金的运作方式以及资产多元化的潜在优势而言，理财顾问往往发挥着不可或缺的作 用。但部分顾问表示，投资管理公司并未提供充足的资源，无法有效支持他们向客户介绍另类投资。40 为此，传 统和另类投资管理公司正通过自建平台或与第三方研究平台合作，为理财顾问提供教育资源。41 未来一年，对于 有意将业务扩展到私募信贷产品领域的机构而言，如能着力面向各类零售分销平台推广，并将客户教育作为产 品策略的重要一环，将有望获得更大成功。
投资管理行业已在普遍使用AI技术提升流程效率。 2025年，如何利用AI技术推动销售和分销将备受 关注。东方汇理（Amundi）、在线财富管理公司 Wealthfront和先锋集团（Vanguard）等资产管理公 司正在搭建自主AI平台，希望能根据客户风险承受能 力提供个性化投资组合建议。42 借助这些AI工具，投 资管理公司通过分析客户互动数据，可从宏观和微观 层面获得客群实时洞察。43 通过详细了解客户当前需 求，销售团队能够更加精准地为客户定制基金建议。 景顺（Invesco）和WisdomTree等公司采用生成式AI 技术，针对现有及潜在客户打造个性化营销策略。44 受访投资管理公司中，约六成在数据相关分销举措中 小范围应用了AI技术，虽然应用场景在不断增加，但 只有11%的机构表示在“大规模”应用。45 2025年， 随着AI对投资管理行业增收效果日益明显，分销举措 中的AI使用预计将增加，“小范围”和“大规模”应 用的比例均会提升。
2025年，投资管理公司在数字化转型、技术升级、网络安全等方面或面临显著风险。此外，一些产品趋势和监 管变化带来的风险也不容忽视，例如直接指数化、共同基金转向ETF、传统和另类资产趋同、可持续发展主题投 资产品等。FORRESTT™框架可助力领导者识别、了解和降低这些风险。
全球范围内，网络安全事件及勒索软件攻击日益频发， 金融服务业成为第二大受害行业，73 单次安全事件平 均损失高达590万美元，创下历史新高。74 AI创新在 加强网络安全的同时，也在被网络犯罪分子恶意利 用。
投资管理公司正多管齐下防范网络风险，包括更新安 全策略、培训员工识别可能的AI驱动型网络欺诈，以 及开展系统升级改造以抵御新型威胁。 借助AI和新兴的威胁检测技术，机构能够加速响应， 降低数据泄露损失。76 例如，保加利亚D Commerce Bank采用AI驱动的网络安全解决方案推进数字化转 型，安全警报事件降低了一半。77 普惠金融技术公司 Mercury Financial携手顶尖网络安全供应商推进数字 化转型，力求达到勒索软件或恶意软件攻击下零停机 的目标。78 投资管理公司正着力做好人工智能模型验证、模型 维护、数据控制、数据质量和保留等工作，积极应 对网络安全威胁。79 对内，机构专注于职务专项技 能提升，由一名AI主管全面统筹不同领域的AI风险 治理。80 随着AI不断发挥关键作用，联博（Alliance Bernstein）与摩根士丹利（Morgan Stanley）等投资 管理公司已设立首席人工智能官。81 首席人工智能官 正进入各行各业，负责管理AI和生成式AI部署，着力 提升效率和管控AI相关风险，包括机构内部和扩展网 络部署人工智能所涉风险。
预计2025年投资管理行业的风险将以多种来源呈现。 直接指数化解决方案及专户产品（SMA）的增长令众多 投资管理公司面临战略与财务双重风险；82 到2026年， 预计直接指数化和SMA平台的AUM将分别达8,250亿 美元和2.5万亿美元。83 这些平台的运用或使财富管理 公司实现去中介化，即绕过投资管理公司开展交易。 保守估计，这一趋势可能推动投资组合管理服务定价 商品化，构成FORRESTT框架下的战略与财务风险。 近年来，一系列并购发挥了对抗去中介化风险的作 用，如摩根士丹利和贝莱德等投资管理公司对系统性 资产管理公司Parametric和定制指数投资公司Aperio 的收购均意在强化自身SMA能力。84 此类收购意在垂 直拓展产品与服务线，在增加收入、迎合客户偏好的 同时降低战略与财务风险。
预计2025年投资管理行业的风险将以多种来源呈现。 直接指数化解决方案及专户产品（SMA）的增长令众多 投资管理公司面临战略与财务双重风险；82 到2026年， 预计直接指数化和SMA平台的AUM将分别达8,250亿 美元和2.5万亿美元。83 这些平台的运用或使财富管理 公司实现去中介化，即绕过投资管理公司开展交易。 保守估计，这一趋势可能推动投资组合管理服务定价 商品化，构成FORRESTT框架下的战略与财务风险。 近年来，一系列并购发挥了对抗去中介化风险的作 用，如摩根士丹利和贝莱德等投资管理公司对系统性 资产管理公司Parametric和定制指数投资公司Aperio 的收购均意在强化自身SMA能力。84 此类收购意在垂 直拓展产品与服务线，在增加收入、迎合客户偏好的 同时降低战略与财务风险。
为进军私募资产领域，传统投资管理公司与老牌私 募股权公司展开正面交锋。92 富达国际（Fidelity International）和宏利投资管理（Manulife Investment Management）等公司正通过构建战略合作伙伴关系 及并购另类投资管理公司来应对竞争。93 然而，传统 投资管理公司与另类投资管理公司的融合亦伴随独特 挑战。二者的薪酬结构、投资周期和决策流程往往存 在差异。94 例如，传统投资管理公司通常专注于流动 性较好的资产，其薪酬直接与短期业绩指标挂钩。相 比之下，投资管理公司则可能着眼长远——薪酬结构 旨在奖励长期价值创造，并与最终的投资成果紧密相 关。由于潜在的文化差异，并购后整合及实现规模经 济的路上可能困难重重。因此，适度调整对这类并购 的财务预期或许是明智选择。 环境、社会与治理（ESG）领域因素对投资管理公司 带来一定战略风险，主要系监管和客户报告的不确定 性。为确保数据可靠性以及应对监管和客户报告中可 持续发展举措成效评估的不确定性，投资管理公司正 遭遇严峻挑战。95 为管控数据可靠性相关风险，投资 管理公司可自下而上开展详细的专门分析来支持内部 ESG评级，96 可也采纳经审计机构的公开信息并综合 考量相应机构的内部可持续指标。在监管层面，制定 详尽的政策、程序和治理模型确保合规性，可望缓解 可持续发展主题基金的部分监管和声誉风险。
