全球乙烯产能格局发生转变。
全球乙烯产能逐年增加。乙烯产能在近几次周期始终保持增长趋势，2022 年全球乙烯 产能合计为 2.18 亿吨/年，同比 2021 年提升 5%。其中欧洲、非洲、拉美及大洋洲产能相较 上一年已保持平稳，未出现新增产能，中东产能增速也相对放缓。当前全球乙烯产能主要为 亚洲和北美贡献，其中亚洲乙烯产能不断提升，占全球总产能的比例已从 2005 年的 28.01% 增长至 2022 年的 39.78%，2019-2022 年亚洲乙烯产能 CAGR 达 10.23%。
北美乙烯需求下跌，美国乙烯产能增长放缓。美国页岩气革命带动乙烷产量激增，同时 乙烷相对较低的成本和较高的乙烯产量刺激乙烷作为乙烯原料的使用。美国于 2016 年开启 第一波乙烷裂解项目投产浪潮，大致于 2020 年结束，其中 Bayport Polymers 因疫情影响 2021 年投产，美国第一波投产浪潮大致开展 10 个乙烷裂解项目，美国乙烯产能也从 2016 年的 2939 万吨提升至 2020 年的 4033 万吨，CAGR 达 8.23%。后续美国在 2022-2024 年 开启第二波投产浪潮，但此次参与项目较少且多数项目因未满足环保要求、合作方退出等原 因宣布推迟，同时北美乙烯消费量同比呈下降趋势，至今仅有 440 万吨/年产能顺利投产，预计本轮投产带来的乙烷裂解产能较之前大幅下降。同时根据已公开项目产能计算，2030 年 北美乙烯产能较 2023 年增长仅 8.94%，北美乙烯总产能及美国乙烯产能未来增速均放缓。
近年来中东乙烯产能保持稳定。中东地区拥有丰富油田伴生资源以及政府对乙烷定价的 控制，乙烷价格于全球具备较强优势。中东乙烯产能主要由沙特提供，2022 年沙特乙烯产 能达 1893.8 万吨，占中东乙烯总产能的 53.20%。2007-2016 年中东开启乙烯产能扩产，合 计总产能自 2007 年的 1331.44 万吨增长至 2016 年的 3382.71 万吨，CAGR 达 10.92%， 后产能维持在 3500 万吨左右，增速显著放缓，主要是由于 2015 年后 OPEC 国家 NGL 产 量出现较大幅度下跌，富含乙烷的油田伴生气资源随乙烯产能大幅增长而逐渐消耗。
受乙烷供应减少影响，中东乙烯生产趋向重质化。GPCA 的报告显示，过去 GCC 国家 乙烷供应充裕且成本较低，一直是蒸汽裂解装置的主要原料，但受乙烷供应减少影响，GCC 国家以乙烷作为乙烯原料的比重将不断降低，预测将从 2018 年的 70.7%下降至 2028 年的 67.3%；同时 GPCA 指出 GCC 国家乙烯生产成本优势在逐步缩减，2013 年该地区的乙烯 生产成本相较全球平均成本低 60%，2018 年仅低 30%。从趋势上来看 GCC 国家逐步采取 乙烯原料重质化方案，其中 SABIC 和沙特阿美正在开发原油直接制化学品(COTC)技术，通 过混合进料增强生产经济性。
欧洲乙烯需求受到多重压力。欧洲乙烯需求自 2017 年开始下跌，2019 年起逐步恢复。 根据彭博数据，截至 2021 年欧洲乙烯需求为 2691.75 万吨。根据 Chemanalyst 统计，2022 年欧洲乙烯市场为 2350 万吨，其中 54%的乙烯用于下游聚乙烯生产，而近期包装和塑料行 业需求基本面低迷，环氧乙烷市场基本面也依然疲软。成本端：乙烯生产成本高企。目前欧 洲乙烯生产主要以石脑油为原料，据 ICIS 数据，2022 年欧洲乙烯成本较 2021 年上升 70%， 2022 年现金成本达 1300 美元/桶以上，且始终较北美和中东而言成本高企，2023H1 欧洲 乙烯蒸汽裂解现金成本为 880 美元/吨以上，同期北美和中东均为 300 美元/吨左右。监管端：脱碳压力下欧洲监管严格。随着汽油利润率下降和脱碳压力增加，欧洲炼油行业运营中期内 面临极大压力，能源咨询公司伍德麦肯兹对全球 465 座炼油厂进行综合评估发现，有 121 座 存在不同程度的关闭风险，相当于 1995 万桶/日的炼化产能面临淘汰，这约占 2023 年炼化 总产能的 21.3%，其中多达 360 万桶/日炼化产能被列为“高风险”，而这些产能大部分位于 欧洲地区，欧洲有 11 座炼油厂被列为“关闭高风险”，在高风险关闭产能中占比达 45%。
欧洲多家公司乙烯装置受压力关闭。由于业务增长乏力、能源成本高企以及过度监管三 重负担，欧洲公司需永久性降低运营成本。自 2023 年以来暂停或关闭多家公司，自 2024 年 以来，4 月 10 日 SABIC 发布公告，将位于荷兰赫伦的烯烃 3 裂解装置永久关闭，年产能为 55 万吨乙烯和 32.5 万吨丙烯。同时埃克森美孚于 4 月 11 日表示，计划于 2024 年关闭位于 法国格拉雄翁一座蒸汽裂解炉，以及相关衍生部门和物流设施。格拉雄翁工厂拥有乙烯产能 42.5 万吨/年、丙烯产能 29 万吨/年，相关衍生产品包括聚乙烯、聚丙烯。这两家公司的决 策均基于财务亏损和欧洲工厂竞争力不足的现实情况。
亚洲乙烯产能不断增加，我国为主要贡献力量。亚洲乙烯产能始终保持增长，据统计 2023 年亚洲乙烯产能约为 9779.90 万吨，自 2016-2023 年产能 CAGR 为 7.54%。其中中 国乙烯产能占比最大，2023 年中国乙烯产能达 5216.7 万吨，占亚洲总产能比例达 53.34%， 其次为韩国（14.81%）、日本（6.97%）和印度（6.51%）。
我国乙烯产能利用率处较高位，人均乙烯消费量处低位。根据上海钢联数据，2023 年 我国乙烯表观消费量为 4715.75 万吨，同比+11.08%。产能利用率近年来始终保持在 80% 以上，2023 年为 87.51%，较全球而言处较高位。尽管我国乙烯消费量保持稳定增长，但从 人均乙烯消费量来看，我国 2022 年人均乙烯消费量为 44 千克/人，同期美国/西欧/日本分别 为 90/74/73 千克/人，我国人均乙烯消费量相对美国等国家而言仍处于低位，未来存在进在 一步提升空间。
