国内海缆行业领先公司，充分受益海上风电行业发展。
公司是国内陆地电缆、海底电缆系统核心供应商，深耕海缆行业多年，目前稳居 国内海缆公司前列。公司前身是 1998 年成立的宁波东方电缆材料有限公司，1999 年 更名为宁波东方线缆有限公司。2005 年公司开始布局海缆业务，2007 年完成股份制改 革，设立宁波东方电缆股份有限公司，2014 年公司在上交所主板上市。2018 年公司研制完成“±535kV 柔性直流电缆系统”，并取得型式试验报 告。2020 年公司中标南苏格兰电网公司 (SSEN) Skye-Harris 岛屿连接项目，欧洲海缆 市场取得突破。2023 年公司自主研发的全球首根 500kV 交流三芯海缆成功交付敷设。
截至 24 年 3 季度末，公司第一大股东为宁波东方集团，持有上市公司 31.63%的 股份，实控人为夏崇耀，与袁黎雨为一致行为人。公司设有 5 家全资子公司，分别为 宁波海缆研究院、广东东方海缆、渤海东方海缆、福建东亿新能源、以及 ORIENT CABLE (NBO) EUROPE B.V.，其中广东东方海缆、渤海东方海缆以及 ORIENT CABLE (NBO) EUROPE B.V.分别对应公司对国内南方、国内北方以及欧洲海缆市场的布局， 宁波海缆研究院工程有限公司主要负责海洋工程业务。
公司业务主要分 3 大板块：（1）海缆系统业务，主要包括海上风电、海洋油气和 岛屿互联板块；（2）陆缆系统业务，包括智能输配电网、智慧建筑&家居、轨道交通、 装备用电、绿色石油化工等板块；（3）海洋工程业务，主要包括海缆敷设施工、海陆 缆运行维护、抢修服务以及竣工验收服务，与公司电缆制造业务互为协同。
公司海缆系统业务贡献了主要利润。公司收入结构方面，陆缆系统业务贡献了主 要的营业收入，2023 年占比达到 52%；利润结构方面，海缆系统业务贡献了主要的毛 利，2023 年占比达到 74%。收入与利润结构上的不同，是公司 3 块业务盈利能力的差 异所致。由于海缆生产技术门槛高，竞争格局优秀，公司先发优势明显，海缆系统业 务毛利率显著高于陆缆系统。2023 年海缆系统、海洋工程、陆缆系统业务毛利率分别 为 49.1%、24.5%、8.0%。
近年来公司业绩取得大幅增长。收入方面，2018 至 2023 年营业收入分别为 30.2、 36.9、50.5、79.3、70.1、73.1 亿元，同比增速分别为 46.7%、22.0%、36.9%、57.0%、 -11.6%、4.3%，2018-2023 年 CAGR 达到 19.3%。利润方面，2018 年至 2023 年归母净 利润分别为 1.7、4.5、8.9、11.9、8.4、10.0 亿元，同比增速分别为 241.5%、163.7%、 96.3%、34.0%、-29.1%、18.8%，2018-2023 年 CAGR 达到 42.4%。
公司近几年的业绩快速增长，主要得益于国内海风行业的发展带来公司海缆系统 业务的快速增长。从图 9 中可以看到，公司利润增长的节奏基本与国内海风发展节 奏一致。2021 年国内海风抢装潮带来装机容量爆发，公司 2021 年利润也达到 11.9 亿元的近几年最好业绩。
海缆系统业务的增长带动公司盈利能力的提升。2018 年以来公司盈利水平从 此前的 10-15%的区间提升至 20-25%区间，主要得益于海缆系统业务的占比提高。 2018 至 2023 年，公司毛利率分别为 17%、25%、31%、25%、22%、25%，净利率 分别为 6%、12%、18%、15%、12%、14%。 公司近几年期间费用率保持稳定。近几年公司费用率基本维持在 7-8%区间， 2018 至 2023 年期间费用率分别为 9.65%、10.12%、9.57%、7.37%、7.39%、7.67%。 2021 年公司期间费用率同比下降 2.2pct，主要系会计准则调整后交通运输费直接 计入成本所致。
