前期车型时有闪光，积累经验打磨综合实力。
小鹏 P7 是公司开发的真正意义上的智能电动汽车，该车型优势明显：（1）作为 一款 B 级轿跑，外观优美线条流畅，前脸贯穿式灯组灵感来自星球大战的光剑，采 用无边框车门和溜背车身，颜值极高，获取诸多消费者青睐，一再受到好评；（2） 长续航，长续航版是当时国内续航里程最长的电动汽车，超越特斯拉；（3）智能化 领先：座舱方面语音交互流畅自如，K 歌、APP 等可玩性强；智驾方面搭载高算力 芯片，具有记忆泊车，后期可升级高速 NGP 等功能；（4）操控优异，公司邀请保时 捷工程团队帮助调教底盘，操控获得较好评价。
P7成为当时电动智能汽车的爆款。竞品来看，彼时新能源汽车刚刚在国内兴起， 纯电车型多以占据中低价格带市场为主，价格在 20-30 万的纯电车型屈指可数，特斯 拉凭借强产品力和品牌力销量持续领先，将电动智能化带入国内，月均销量迈过 1 万台门槛；比亚迪汉则配合比亚迪刀片电池，形成优异的电动化性能，结合大空间 获得消费者喜爱，对比数据可以看出，比亚迪的外观尺寸是所有车型中最大的，其 后排空间更加宽敞；小鹏 P7 则成为当时智能化的标杆，无论座舱流畅的语音控制性 能还是自动驾驶丰富的传感器和大算力芯片配置都具有开创性的地位，成为日后诸 多车企追赶的方向，而年轻化的外观设计更是让车型如虎添翼，尽管后排空间成为 小的缺憾，但瑕不掩瑜，作为造车新势力的第二款车，2021 年销量超过 6 万台，其 后又成为首个销量超过 10 万台的新势力纯电车型，峰值月销量达到 9183 台，成为 名副其实的爆款。 2022 年发布 P7 改款 P7i，加量降价推动销量再次爬升。P7i 的 Max 版本新增双 激光雷达以及英伟达 OrinX 芯片，新增了热泵空调进一步提升能量利用提升续航， 同时座椅舒适度、座舱芯片、电吸门、电机功率等均实现升级，增添电尾门等功能。 最新在售车型除去鹏翼版 27.49 万以外，其余配置价格在 19 万-24 万之间，性价比提 升显著。在上市后销量再次爬坡，峰值月销超过 5000，但此时市场已经涌现出蔚来 ET5、极氪 001、汉改款，以及后来的极氪 007、小米 SU7、智界 S7、比亚迪海豹等， 因此激烈的竞争态势下，P7i 的生命周期比 P7 略短。但整体而言，P7 无疑是一款成 功的产品，拉动小鹏进入第一新势力第一梯队，开创性的创新给诸多后来者以启发。
从产品端看，G9 配置堆料丰富，发布初期相比竞品具备较强竞争力。（1）G9 外观延续了小鹏家族式设计，简约大气，运动感十足；（2）国内首个量产的车端 800V 高压碳化硅平台，可实现充电 5 分钟续航 200 公里；（3）50 万元以下车型首搭双腔 空气弹簧，行程调节广，车辆姿态更稳定；（4）搭载双 Orin+激光雷达的智驾配置， 未来可升级至城区自动驾驶辅助。对标竞品，G9 属于中大型 SUV，尺寸和轴距高于 宝马 X3 和奔驰 GLC 以及特斯拉 Model Y，续航里程来看，长续航版本表现优于特 斯拉，而 800V 高压碳化硅平台带来较低百公里能耗以及高充电速率，超越同级别车 型。G9 在发布初期竞品车型较少，智能化上又显著领先，因此在当时具有较强竞争 力。
营销失误、定义模糊为销量远不及预期的主要原因。一方面，G9 最初在 2021 年 11 月的广州车展即亮相，而正式发布则在 2022 年的 9 月，时间较久，中间理想 L9、阿维塔 11 等车型陆续发布，G9 多个领先配置错过了首发机会，对消费者心理 冲击力下降。另一方面，混乱的 SKU 亦让客户在产品选择过程中出现困难，配置中 并未突出智能化的长处。此外公司所大力宣传的 5D 智能座舱并未得到消费者的青睐， 而在消费者在意的大空间、内饰质感等属性上，产品与同级别的新势力车型如 L9 等 相比竞争力不足，产品定义和用户需求脱节。最后中大型纯电 SUV 市场原本体量有 限，公司给予过于乐观的预期，也表明对客户需求把握不准确。G9 在发布后到 2022 年底，销量峰值为 4020 辆，遭遇滑铁卢。此后何小鹏开启大刀阔斧的内部改革。 改款精简 SKU 提升性价比销量显著提升。2023 年 9 月，经历过内部调整的小 鹏汽车在敦煌发布 G9 改款，新产品基于扶摇架构开发，成本大幅下行，售价大幅下 探 4-6 万元，产品对配置做出了一些调整：去掉 5D 音乐座舱，用户感知明显的细节 如座椅通风按摩、电吸门、内饰材质、无线充电、空悬可适配情况等进行优化。SKU 也进一步精简至 5 个，产品发布后市场接受度逐步提升，在 2023-2024 年，诸多同级 别的新能源汽车发布，而 G9 稳态销量同比仍有明显改善，逐渐显现竞争力。
G6 是小鹏汽车扶摇架构的第一款车型，在空间、续航、智能化方面具有较好表 现，获得客户青睐。具体而言：（1）空间方面，采用短前后悬，轴距达到 2890mm， 内部空间超过中大型 SUV，得益于 CIB 电池车身一体化工艺等技术，G6 拥有优秀 的头部空间，腰腿部空间亦充足，同时后排座椅可调节角度、坐垫接触长度都表现 优异，让乘客乘坐的舒适感较强；（2）续航扎实，几乎“反向虚标”，充电迅速，大 大缓和用户补能焦虑。小鹏 G6 采用全域 800V 高压碳化硅平台，同时搭载 X-HP 智 能热管理系统+热泵空调，结合整车低风阻、以及前后一体化铝压铸车身（比钢车身 减重 17%）、领先的电子电气架构，让整车具有优异的续航达成率表现，同时全系标 配 3C 电芯，S3/S4 超充桩可实现充电 10min 续航 300km；
（3）智能化方面，除了沿 袭小鹏强大的车载语音系统之外，自动驾驶方面 G6 搭载了包含激光雷达在内的 31 个传感器，总算力 508TOPS，可支持高速 NGP、城市 NGP、记忆泊车等功能。 G6 相比竞品拥有较强的产品竞争力。小鹏 G6 发布前期竞品较少，仅有特斯拉 Model Y等，后期智己LS6、比亚迪宋L等产品定位和价格带均相似的车型陆续上线， 通过观察竞品我们可以发现，小鹏 G6 拥有不错的内部空间，有最长的续航及最快的 充电速率，智能化方面无论座舱语音还是智驾软硬件都比竞争对手显著领先，城市 NGP 效率接近人类司机 90%水平，2023 上半年首发北上广深，并在当时计划 2023 年下半年开通 50 城；高速 NGP 媲美老司机，因此具有较强的竞争力。
竞品、供应链等多重因素影响，G6 销量经历较大波动。预售阶段持续火爆，2023 年 9 月 6 日至 9 月 28 日，预定数量突破 3.5 万，多个月份的交付量超过 8000 台。但 由于此前供应链准备不足，新车交付时间延长，部分订单有所流失，叠加四季度智 己 LS6 发布，更大的车身以及同样拥有较强智能化的水平，以及相似的价位，给 G6 带来一定压力，而随着年底宋 L 的发布，小鹏 G6 再迎挑战。2023 年 12 月公司推动 G6 全系降价，2024 年 4 月，经过小的配置调整推出 G6 580 plus，定价 17.99 万，2024 年继续推出整车优惠。经过多次价格调整后，产品性价比处于较高水平，2024 年下 半年诸多强竞争力 SUV 发布，小鹏 G6 仍具有不弱的产品竞争力，加之 2024 年小鹏 的自动驾驶性能突飞猛进，9 月凭借 Mona 带来的客流以及市场对 SUV 关注度提升， 订单再次上扬。
继 G6 后，X9 发布再次印证公司产品能力确有改善。该车：（1）外观设计新颖， 线条硬朗有创新但不激进，并未有特别强的商务属性，使得其在家庭用户中受到关 注；（2）大空间：X9 的车身尺寸达到 5293*1988*1785mm，轴距 3160mm，轴距超 过别克 GL8 甚至腾势 D9 等车型，内部空间宽敞，空间布置灵活，可以在大四座 SUV 和大七座 MPV 之间的灵活切换，（3）标配后轮转向，操控灵活。使得车长超过 5 米， 轴距超过 3 米的 MPV 转弯半径只有 5.4 米，此外由于在车身设计上深度研究，X9 具有全球首个五合一集成后桥，将悬架、后轮转向做深度集成，节省舱内空间。
（4） 作为小鹏的传统优势，该车续航达成率高，充电速度快，解决了部分用户里程焦虑 的问题。（5）智能化已经成为小鹏汽车用户的刚需，无论智能座舱还是自动驾驶， 用户的需求都十分迫切，因此在 2024 年 9 月公司也发布了全新的 610 长续航版，以 满足用户对智驾功能的需求。 X9 发布初期销量领跑纯电 MPV 市场，竞品动作密集致使销量承压。产品推出 后广泛受到用户喜爱，上市半年，小鹏 X9 累计交付 13143 台，连续六个月 27 周稳 居“高端纯电 MPV 销量第一”，在高端纯电 MPV 市场市占率达到 50%以上。2024Q3 后主要竞品齐发力，极氪 009 及岚图梦想家改款上市、腾势 D9 销量势能强劲、理想 MEGA 大力促销，小鹏 X9 稳态月销落入 1500 台级别。
综合而言，我们看到小鹏汽车经过多年积累后，形成了深厚的技术底蕴，具备 一定爆品打造潜力，而供应链、营销服短板暴露也为公司指明经营优化方向，为后 续全新爆款产品埋下伏笔。
