铁路行业运营及商业模式分析

消费降级利好客运，煤炭生产下滑带来货运走弱。

1、铁路行业

2024 年 1-10 月运营情况回顾 消费降级利好低端客运，铁路客运量同比大幅增长。2024 年 1-10 月全国铁路客 运量为 37.11 亿人次，同比+12.93%，其中，1-2 月客运量为 6.93 亿人次，较去年 同期+36.15%；1-10 月旅客周转量为 13859.26 亿人公里，同比+8.16%，其中，3- 10 月客运周转量分别同比+8.93%、+4.90%、+6.22%、+4.95%、-3.17%、+6.74%、 -1.35%、+2.81%。 24 年初至今。铁路货运受到山西煤炭生产安监趋严的影响，出现下滑。2024 年 1- 10 月全国实现铁路货运量 42.61 亿吨，同比上升 2.82%；1-10 月全国实现铁路货 物周转量 29357.66 亿吨公里，同比下降 2.50%。

聚焦核心货运线路大秦线，10 月份环比改善明显：2024 年 1-10 月大秦线运量同 比下降 8.44%，1-10 月分别同比-3.85%、-12.55%、-2.52%、-0.95%、-7.65%、-14.61%、 -18.35%、-10.15%、-10.74%、-2.10%。

山西原煤产量：2024 年 1-2 月山西原煤产量同比下降 17.50%，3-10 月山西原煤产 量分别同比-21%、-11.9%、-6.9%、-6.5%、-0.1%、+0.8%、-0.2%、-3.6%，随着复 工复产工作稳步推进，从今年 7 月起山西原煤产量降幅逐渐收窄。 综上，随着未来煤炭供给逐步企稳、内需回暖、库存积压改善，铁路煤炭运量明 年有望迎来改善。

2、铁路商业模式变革：由公益性逐步向市场性转变

二十届三中全会提出:推进铁路竞争性环节市场化改革

7 月 19 日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。《中 共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出要推进铁路行 业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。 当前中国铁路施行“网运分离”模式，该模式下路网公司的盈利水平由资产区位决 定，因此更具有自然垄断属性;运输公司盈利水平依赖于票价收入，因此更具有竞 争属性，铁路市场化改革更聚焦于运输公司主体。

2013 年以来，中国铁路经历了一系列的市场化改革：政企分离：2013 年初铁道部正式被撤销并组建国家铁路局和中国铁路总公司， 铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部，实现了行政职 能的国家铁路局与企业职能的中铁总的分离。自铁路政企分开后，铁路改革 呈现逐渐加速态势。

公司制改革：2017 年，中国铁路总公司发布《关于全面推进铁路局公司制改 革的指导意见》，铁总公司制改革计划分为三步走，第一步是对中国铁路建设 投资公司等非运输类企业进行公司制改革，第二步是让全国 18 家铁路局进 行公司制改革，而第三步就是铁总本身进行公司制改革。随后的 2018 年，全 国 18 家铁路局完成公司制改革。2019 年 6 月，中国国家铁路集团公司挂牌 成立，铁路总公司完成公司制改革，从全民所有制企业改制为有限责任制企 业，设立董事会、监事会。

票价市场化改革：2015 年 10 月，中共中央国务院发布关于推进价格机制改 革的若干意见提出要放开铁路运输竞争性领域价格，扩大由经营者自主定价 的范围，完善价格动态调整机制、简化运价结构，构建旅客运输票价体系。 2016 年高铁客票定价开放管制，高铁客票一等座、二等座由铁路运输公司自 主定价，另外商务座、特等座、高铁动卧则根据市场需求变化进行调整;2016 年以后投入运营的高铁线网客票价格也无需参照指导价格定价，可以根据市 场实际情况进行动态定价。

当前中国铁路票价由铁路项目公司(运输主体)完全自主决定，铁路票价提升 已成趋势 票价制定:

客运票价：全部由运营主体(比如京沪高铁)自行制定，不需要经过财政部和 交通部的批准。 货运价格：国营货运为固定运价，有小幅浮动空间;广汇物流等民企的价格制 定会由发改委制定一个较宽的区间，范围内运营主体自主定价。

京沪高铁于 2020 年 12 月底开始实施浮动票价机制，迈出了铁路改革的第一步， 打开了未来铁路客票差异化定价的巨大空间。该次调价以京沪高铁本线运行时速 300-350 公里动车组列车的二等座价格为基础，同时分别按商务座、特等座、一等 座与二等座的比价关系 3.5 倍、1.8 倍和 1.6 倍参照执行相应席别的票价。各席别 票价实行浮动票价机制，公司可根据客流需求灵活调整。从实际情况看，北京-上 海虹桥二等座票价由 2019 年固定票价 553 元，2020 年底调整至最高 598 元，2021 年上调至最高 662 元，同时实现了 7 档票价的浮动票价机制。 2024 年 5 月 2 日，各高铁客运段公司公告，对在京广高铁武广段(武汉-广州南)、 沪昆高铁杭长段(杭州东-长沙南)、昆高铁沪杭段(上海虹桥-杭州东)、杭深铁路杭 甬段(杭州东-宁波)上运营的时速 300 公里及以上动车组列车公布票价进行优化调 整，公布票价较原票价上浮约 20%。 根据国铁集团新闻，复兴号智能动车组上新，6 月 15 日将于京沪高铁上线运行， 新型动车组新增“优选一等座”坐席。新车型增加了二等座席位数量和总定员，扩 大了旅客使用空间，优化了服务功能，其中 17 辆编组列车部分一等座席升级为优 选一等座席，运营服务品质进一步提升。“优选一等座”进一步丰富了中国高铁的 定价机制，同时也助力票价中枢进一步抬升:根据 12306，以同车次的折后票价计 算，优选一等座票价较二等座票价贵 120-130%，较一等座票价贵 35-40%，较商 务座票价便宜 25-30%。