量贩零食兴起带来新商机。
量贩零食行业发展迅速，虽然已经经历了 2 年的快速发展期，但行业依然处于抢占部分传统零售商释放的市 场份额，门店快速扩张的阶段。截至 2023 年底，中国零食集合门店数量已经突破 2.2 万家，规模 809 亿元， 我们推测今年量贩零食门店约 3.6 万家左右。据艾媒咨询预测到 2025 年，国内量贩零食门店的数量将达 4.5 万家，市场规模将达 1239 亿元。 2023 年 11 月 10 日,量贩零食两大头部企业 零食很忙与赵一鸣零食正式宣布进行战略合并，24 年 3 月，零 食很忙和赵一鸣门店数量突破 7500 家，并以每月增加约 1000 家店的速度开店。2024 年 6 月 12 日，零食很忙集团正式更名为鸣鸣很忙集团并正式宣布第 10000 家门店正式诞生，成为首个完成万店目标的零食量贩 集团。而在今年 10 月份，赵一鸣零食与零食很忙的门店数量已经突破 13000 家。赵一鸣与零食很忙的合并 意味着零食头部企业已经提前开始布局以避免市场神仙打架过早出现价格战现象，这有益于整个行业的良性 发展。
量贩零食模式有三大特色优势：（1）简化经销层级和取消渠道费以降低采购成本。量贩零食商取消上游渠道 费用如广告费，进场费，降低采购成本。其次，减少中间经销商多重加价，例如，赵一鸣的产品基本为直采， 没有渠道经销商赚差价，真正实现厂家供货，这样一来便能实现在终端上整体售价约为传统商超的60%-80%。 （2）量贩零食门店产品丰富，SKU 坪效高，多家头部品牌单店 SKU 数量超过 1500 个，每平方 SKU 数量 是商超的数倍，门店整体经营效率高于商超。此外，量贩零食店上新速度快，以每月 100 款以上的速度更新 产品，让消费者保持新鲜感。（3）量贩零食店选址通常位于大型居住社区或成熟商圈，人流量较大且位置便 利，满足小型家庭就近的购物需求。 量贩零食店的大规模涌现从本质上来说是零售业的大的发展，从低效率的供应链变成高效率的供应链形式， 从较差的人货场匹配度变成较佳的人货场匹配度，从低运营效率变为高运营效率，所以我们认为尽管宏观经 济及居民消费行为的变化给量贩带了一个发展的契机，但在未来的数年间，无论经济如何变化，量贩这种高 效的运营模式依然拥有巨大的市场。
区域集中度较高，竞争激烈。据百度地图不完全统计的各品牌门店数据，门店数量前 8 的省份位于华东、华 中、华南，各省份门店数量超 2000 家。而在华北、东北、西北市场门店数量相对较少。头部品牌零食很忙 主要位于湖南和湖北市场，湖南门店数量大约为 2000 多家。湖南量贩零食店发展充分，总门店数约为 4000 多家。湖南各个地级市充分竞争，本地品牌均有大量门店入驻，如本地品牌戴永红门店数量在永州、湘潭接 近零食很忙。但随着零食很忙 2024 年门店的迅速扩张，戴永红门店数量逐步减少，1 月-4 月间，戴永红 90 分店铺 3 个月内下降 12%。我们推测湖南省量贩零食门店饱和度约为 80%，对应湖南省远期饱和门店数约 为 5000 家。
我们认为量贩零食行业远期规模与常住人口和人均食品烟酒消费支出有关，量贩零食行业短期规模参考平价 奶茶店蜜雪冰城：1）常住人口：量贩零食需要足够客流量的支撑，人口数越多的省份则饱和门店数越多。2） 人均食品烟酒消费支出：量贩零食需要客户有足够的消费能力，人均食品烟酒消费支出高的省份对零食消费 能力较强。3）蜜雪冰城门店数量：量贩零食和蜜雪冰城同为性价比消费品，门店下沉能力好，能够下沉到 乡镇。蜜雪冰城发展阶段更为成熟，且河南作为蜜雪冰城基地市场，类似湖南作为量贩零食基地市场，引入 蜜雪冰城强调基地市场的特殊性。 具体测算方法：湖南市场作为零食很忙的诞生地，是量贩零食行业发展最好的省份，具有基地市场的特殊性。
以湖南远期饱和门店数 5000 家设为基准，以湖南常住人口，人均食品烟酒消费支出设为基准计算各省份系 数。具体公式如下：人口系数=各省常住人口/湖南常住人口，食品烟酒消费系数=各省人均食品烟酒消费支出 /湖南人均食品烟酒消费支出，蜜雪冰城系数=各省蜜雪冰城门店数/河南门店数。由于蜜雪冰城并没有达到稳 态且理想的开店状态，因为我们只能把它作为参考，用于计算调整基数，调整系数=（蜜雪冰城系数+人口系 数）/2，调整系数即考虑到了基地市场的差异也考虑到了人口数量的差异。开店空间=湖南远期饱和门店数 5000*调整系数*省人均食品烟酒消费系数。值得注意的是，这个模型并没有考虑到蜜雪冰城和量贩零食店的 店型所导致的租金成本的差异，由于一线城市租金高，因此相较于门店面积较小的蜜雪冰城，量贩零食店相 对更难生存，考虑到这个我们对北京和上海门店数*0.2，广东*0.8 进行简单的调整。 测算结果：全国开店空间 8.1 万家，我们统计了主要量贩零食门店各省份的数量，推算全国量贩零食门店数 量约 3.6 万家，当前渗透率约为 44%。
