旅游需求升级推动高端座位客车需求释放。
国内座位客车需求修复明显，旅游升级释放高端需求
国内座位客车需求企稳回升。由于国内高铁网络的发展和私家车的普及，2017 年 以来，以旅游客车和长途客车为主的国内座位客车销量呈下降趋势，销量从 2017 年的 5.8 万辆降至 2019 年的 3.7 万辆。2020-2022 年，居民出行需求承压，长途 公路、旅游客运公司等采买需求和意愿双低，2022 年座位客车销量跌至 1.5 万辆 的低位。2023 年，居民此前积压的旅游需求快速释放，国内黄金周接待人数恢复 至 15.4 亿，同比增长 108.6%，推动国内旅游客车销量反弹至 2.9 万辆，同比增 长 87.1%。
旅游需求升级推动高端座位客车需求释放。随着高质量旅游体验需求增加，高端 旅游客车需求近年来呈增长态势。2023 年，高端客车整体实现销量 4,401 辆，同 比增长 2.6%。分车型来看，高端旅游客车加速修复，2023 年实现销量 1,623 辆， 同比增长 60.5%，显著跑赢其他细分车型。2024 年上半年，高端旅游客车实现销 量 1,023 辆，高于去年同期的 874 辆。
国内公交需求承压，以旧换新政策有望激活替换需求
近年来国内公交需求明显承压。受城市地铁普及、私家车保有量增加及新能源补 贴政策退坡等多方面因素影响，国内公交车需求呈收缩态势，2016-2023 年公交 车销量由 10.1 万辆缩减至约 2.1 万辆。2020 年，国内公交保有量已迈过 70 万辆 大关，但往后呈现增速回落态势，已逐步进入存量阶段。
以旧换新政策撬动公交更新需求良好释放。2024 年以来，在设备更新的政策带动 下，各地方政府已制定了相应的公交车更新计划，公交车需求有望回暖。从各地 公交车整体更新目标来看，多数省份公交更新以新能源车型为主。其中，上海市 计划在 2027 年实现公交全面新能源化，计划累计更新 6,200 辆；天津、甘肃、 贵州等地也制定了新能源公交占比的目标。随着 2015-2017 年高峰期销售的新能 源公交车逐步进入换车周期，预计国内公交车需求有望开启新一轮上行周期。
近 12 万辆新能源公交亟待更换以满足国内公共出行需求。当前国内 8 年以上新 能源公交车存量 11.5 万辆，2014-2015 年登记车辆达 9.0 万辆，随着新能源公交 车进入换车周期，国内新能源公交车需求有望回暖。分地区看，2015 年多地新能 源公交车登记注册量超 1,500 辆，其中深圳达 2,955 辆。同时，今年多地已率先 开启新能源公交车采购，从均价来看，全国招标均价为 93 万元，上海采购均价 更是高达 148 万元。
新生儿数量减少致使校车内需收缩，往后预计平稳
国内人口结构变化致使校车需求回落。近年来，国内校车销量逐年递减。2023 年 校车销量仅为 2,623 辆，同比下降 23.2%，主要原因是新生儿人数的减少，2016- 2023 年中国新生儿人数逐年递减至 902 万人， 出生人口的减少直接带来学校校 车需求降低。展望未来，我们预计校车需求将稳中有升，呈现修复态势。
海外总量恢复至超 24 万辆，发展中地区需求持续扩容
海外客车需求持续修复，稳态需求在 25 万辆上下。2020 至 2021 年，受全球卫生 事件冲击，年销量显著下降至 19 万辆以内。2022 年市场开始逐渐回暖并呈现复 苏态势，到 2023 年。海外客车需求已强劲修复到约 24.5 万辆的规模，接近疫情 前水平。往后看，随着全球经济和跨国旅游活动的全面恢复，预计海外客车市场 将继续增长，并有望超过 25 万辆。
欧美市场平稳修复，发展中地区需求波动较大。当前来看，欧美发达地区的客车 需求较为平稳，年均需求量分别为 3.0 万辆（欧洲）和 3.5 万辆（美国）。欧洲市 场自 2015 年的 3.1 万辆逐年递增至 2019 年的 3.7 万辆，期间复合增速 4.0%，至 2023 年销量已恢复至 3.3 万辆。而美国市场需求虽波动明显，但仍基本保持在 3.5 万辆水平。相比之下，东南亚及中南美地区的客车需求波动性较大，但均在 2023 年实现了显著增长，呈现扩容态势。
海外新能源客车加速渗透，欧洲渗透率居于领先
海外新能源客车需求持续增长，2023 年整体渗透率已升至 8%。海外新能源客车 起步较晚，2017 年起开始小规模推广，近几年增长迅速，销量规模从 2017 年的 0.1 万辆提升至 2023 年的 1.9 万辆，期间复合增速约 63%。其中，欧洲地区呈加 速渗透趋势，新能源渗透率从 2017 年的 3.0%提升至 2023 年的 24.5%。随着海外 环保政策的进一步推广和新能源技术的不断进步，我们预计，新能源客车将在全 球客车市场中持续向上渗透。
欧洲客车转型进度领先，新能源渗透率已超 24%。分地区来看，欧洲地区因对环 保标准的严格要求以及新能源技术的快速发展，其新能源客车渗透率处于领先地 位。2023 年，欧洲地区的新能源客车渗透率已达到 24.5%；与此同时，拉丁美洲 地区在新能源汽车政策的积极推动下，2023 年的新能源客车渗透率也达到了 18% 的相对高位水平。然而，在其他地区，由于政策鼓励力度偏弱及当地基础设施建 设不足等因素的限制，新能源客车的渗透率仍然维持在个位数水平。
海外新能源价格显著高于传统燃油，量价齐升趋势明确
欧洲新能源客车的平均单价显著高于传统燃油客车。根据我们梳理，近年来欧洲 市场上，新能源客车的平均单价约为 64 万欧元，而传统燃油客车的平均单价则 为 30 万欧元。这一差距主要归因于欧洲当地的新能源产业链尚处于发展阶段， 尤其在电池、电机和电控等核心供应链方面尚不完善。此外，海外新能源客车产 品通常定位于高端市场，这导致其定价显著高于传统燃油客车。
