新兴市场快速发展驱动世界运动服饰行业快速增长。
新兴市场成为近年世界鞋服市场新增长极。世界运动服饰行业起源可回溯至一、二战后，伴随奥运会及时尚设计的融入，行业迅速发展。2023 年，据WFSGI，运动品市场发展回暖，行业同比增速边际递增；同时，地区发展分化，形成成熟市场稳健、新兴市场快速发展的格局，其中，2022-2023 年拉美及亚太增速分别为 22%/11%，为增长较快区域。未来，伴随新兴市场区域经济发展及消费习惯改变，有望带动该地区运动鞋服市场保持高增长。
经济发展带动国内居民人均支出提升，鞋服市场发展有望延续。2023 年，我国居民人均可支配收入增至 3.92 万元，经济发展及健康观念转变带来运动参与人数提升推动居民运动服饰相关消费开支不断增长；据艾媒咨询、欧睿国际及科尔尼，我国运动服饰行业市场规模于2021 年增至 3858 亿元，2015-2021 年 CAGR 为 14.99%。展望未来，据艾媒咨询预计，至2025 年，中国运动鞋服行业市场规模有望增至 5989 亿元，2021-2025 年预期年化增速为11.62%。
鼓励政策频出为体育产业发展奠定基础。“十四五”以来，国家颁布多项政策以支持体育产业发展。其中覆盖：1）产业及消费规模目标：根据国家“十四五”规划，截至“十四五”末，体育产业总规模达 5 万亿元，较 2019 年 CAGR 约为 9%，体育消费规模超2.8万亿元；2）体育服务设施完善：通过规划、建设、完善户外运动场地，在“十四五”末将人均体育场地面积较“十三五”末提升 0.4 平方米至 2.6 平方米；3）增加旅游休闲需求：通过优化节假日时间分布及环城市休闲度假带、国家公园等方式，提振居民旅游休闲需求及相关消费。国家鼓励政策有望培养居民运动观念并促进运动消费，为运动鞋服行业打开增长空间。
政策扶持完善体育设施建设。相较于欧美等户外产业发达国家，我国户外产业仍处于快速发展阶段：从国家公园看，据美国国家公园基金会及加拿大政府网站，美国/加拿大分别拥有 63/37 个国家公园，而据中国国家地理微信公众号，中国于2021 年设立首批5个国家公园，据林草局，至 2035 年，中国国家公园数量预计提升至49 个；从体育场馆看，近年我国发力体育基础设施建设，2018-2023年，体育场地总数提升143.07万个至459.27万个，CAGR为 7.75%。政策扶持下体育设施发展迅速，为居民参与户外活动提供先决条件。
国内跑步氛围日趋浓厚，线下马拉松赛事数量于 2023 年恢复增长。2014-2019年，线下马拉松在认证及非认证赛事蓬勃发展下数量快速增长，于2019 年达到1828场，为近年峰值；2023 年，线下马拉松赛事于疫后快速修复，全年赛事数量增至699 场，且参与人次已接近 2019 年。整体看，国内各类跑步赛事数量恢复增长，跑步人群不断壮大，跑步相关产品（如跑步装备）需求不断上行，因此国内跑鞋未来发展空间广阔。
完赛人数持续增长，凸显专业跑步人群基数持续扩大。马拉松项目完赛人数于2023年恢复此前增长趋势，2023 年全程马拉松完赛人数较 2018 年增长7.63 万人至29.32万人，半程马拉松项目完赛人数较 2018 年增长 28.19 万人至 83.31 万人。完赛人数增长凸显我国参与跑步人群中较专业的跑者不断增长，因此，我们预计国内专业跑步装备的需求有望持续提升，推动跑步装备持续迭代，利好具备相关技术储备及持续重视产品研发的头部运动品牌。
国牌强势崛起，市场份额向头部集中。从市场看，2022 年，我国运动鞋履市场CR10较2015 年增长 18.6 pct 至 36.8%，市场份额向头部集中；分品牌看，国际头部品牌受国内近年消费需求与偏好转变影响，市场份额有所下滑，而国牌在国潮风影响下快速发展，如安踏、李宁、特步等头部国牌运动鞋履市场份额持续增长。整体看，近年国内运动鞋履市场呈现国牌崛起以及市场份额持续向头部品牌集中的趋势。
