政策发力，存量市场带动需求回暖。
地产政策不断加码,提振市场恢复信心。2024年以来,中央不断推出优化地产政策,从供给侧、需求侧同时出手，调节房地产供需平衡，促进房地产市场稳定发展。2024年5月17日，央行推出四项利好地产政策，对需求侧支持力度加大，降低购房门槛，有望刺激居民购房需求;通过地产“收储”政策对供给侧进行调控，持续优化房地产市场供需稳定。随后于9月24日、26日，地产政策再度加码，提到要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，调整住房限购政策、构建房地产发展新模式等;10月12日财政部发布会上提到，支持专项债收购存量房，优化保障性住房的供给等;10月17日住建部等五部门举行新闻发布会，针对促进房地产市场平稳健康发展提出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策组合拳。政策再加码不断提振房地产市场恢复信心，且后续政策支持力度有望延续，将继续推动2025年房地产市场止跌回稳。
存量房去库有望加速，带动消费建材需求恢复。中央经济工作会议提到，稳住楼市股市，持续力推动房地产市场止跌回稳;充分释放刚性和改善性住房需求潜力,合理控制新增房地产用地供应,盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作;推动构建房地产发展新模式等。从政策导向上来看，将继续强化前期“止跌回稳”的目标，存量市场将是2025年关注重点。当前房地产市场存量房数量较多，随着购房门槛的降低，有望刺激居民购房需求，加快商品房销售:此外，随着专项债资金用于收购存量房之后，存量商品房的去库有望进一步加快，存量房及二手房翻新需求有望直接带动消费建材需求的回升。
政策提振效用初显，消费建材需求回暖可期。从商品房销售及成交情况来看，2024年在一系列地产政策刺激下，商品房销售逐步企稳，我国30大中城市商品房成交情况整体呈改善趋势，特别是在“924”一揽子增量政策发布之后，10月及11月商品房成交显著改善，对消费建材在存量及二手房市场需求起到拉动作用。根据国家统计局数据，2024年1-10月我国商品房销售面积/销售额同比分别减少15.8%/20.9%，其中10月单月同比分别减少1.62%/0.99%,单月降幅较9月份分别收窄9.37pct/15.28pct;2024年11月我国30大中城市商品房成交面积/套数同比+19,83%/+20.41%。2024年地产政策效果已经显现，市场呈现积极变化，预计2025年随着政策的进一步发力，商品房销售情况有望继续改善，带动材料端市场需求的回升，消费建材需求回暖可期。
城市更新阶段，旧改及修缮需求不断增加。当前我国城市发展已经进入城市更新的阶段，城中村改造、危旧房改造以及老旧小区改造是城市更新的重要内容,近年我国旧改及修缮需求逐步增长，根据住建部数据，2023年我国新开工改造城镇老旧小区5.37万个，同比增加2.25%;2024年计划新开工改造城镇老旧小区5.40万个，截至10月底，全国新开工改造城镇老旧小区5.30万个，完成进度达到 98%。
政策层面对城市更新、城中村改造等支持力度再度增强。2024年7月31日,国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》中，给出城市更新改造方向，提到要深入实施城市更新行动，加强城市基础设施建设，特别是抓好城市地下管网等“里子”工程建设，加快补齐城市安全韧性短板，打造宜居、韧性、智慧城市;此外，重点任务中提要推进城镇老旧小区改造，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造，加强城市洪涝治理等。10月17日,住建部等五部门举行的促进房地产市场平稳健康发展的发布会上提到，要通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造。随后于11月15日，住建部及财政部联合印发通知,部署各地进一步做好城中村改造工作,城中村改造政策支持范围从最初的 35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市，进一步扩大到近300个地级及以上城市。我国在城市更新方面的政策支持力度逐步增加，有望加速旧改及修缮需求落地，推动消费建材需求恢复
政策推动下旧改需求有望于2025年释放，城市更新成为消费建材未来重要市场。后续来看，短期在政策的持续推动和作用下，城中村改造、老旧小区改造等市场需求有望在2025年释放，进而带动消费建材需求的快速回升;长期来看，随着我国新型城镇化建设的进一步推进，城市更新市场潜力巨大，将成为消费建材企业未来重要业绩增长点。
“两新”政策有望延续，激发2025年建材零售市场活力。2024年3月7日，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，在消费品以旧换新方向上提到要推动家装消费品换新，通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费;提供价格实惠的产品和服务，满足多样化消费需求。建材行业积极响应，2024年11月1日，中国建筑材料联合会发布《2024年建材行业以旧换新行动重点参与企业实施方案》，建材各细分行业龙头企业(北新建材、三棵树、蒙娜丽莎等)积极参与并给出多样化的让利优惠措施，提高消费积极性，加速消费建材零售端需求释放。后续随着国家对消费的进一步提振，以旧换新政策有望延续，进一步发消费建材市场活力。
龙头企业加速转型，率先进行销售策略调整的企业有望收益。近年随着下游市场逐渐由新房市场的增量需求转向存量及二手房市场的重装翻新需求、以及城市化更新中的旧改修缮需求，消费建材的销售渠道也逐步由工程端向小B及零售端转型，消费建材龙头企业迅速响应市场变化，快速调整经营、销售策略，优化产品结构，加速推进渠道下沉，扩张零售业务规模。随着市场的转型，龙头企业竞争优势显现，市占率有望逐步提高，率先进行业务转型及渠道下沉的龙头企业有望在本轮周期底部脱颖而出。
