稳增长能源央企，一体化煤炭巨头。
中煤能源由母公司中煤能源集团独家发起设立。中煤能源股份有限公司是中煤能源集 团有限公司（下称“中煤集团”）于 2006 年 8 月 22 日独家发起设立的股份制公司，总 部位于中国北京。中煤能源于 2006 年及 2008 年先后在港交所、上交所上市。公司是 集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、煤矿装备制造四大主业于一体的大型能源企业。 公司隶属于世界 500 强企业中煤集团下的核心上市公司。中煤集团前身是 1982 年成 立的中国煤炭进出口总公司，主营业务包括煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等，目前可 控煤炭资源储量超过 770 亿吨，生产及在建煤矿 70 余座，煤炭产能达到 3 亿吨规模， 煤化工总产能超过 1000 万吨，电力板块总装机容量超过 5000 万千瓦，煤矿装备业务 位列全国前五，综合实力较强。
中煤能源股份公司主营业务为煤炭、煤化工、煤矿装备、金融业务。公司拥有业内领 先的煤炭资源、多样化的煤炭产品以及现代化煤炭开采、洗选和混配生产技术工艺。公 司资源储量分布在山西、内蒙古和陕西等主产区，公司拥有优质的动力煤和炼焦煤矿产， 主要用作发电、化工和钢铁生产，除了自产煤外公司还通过煤炭贸易提高公司收入及市 场占比。除了煤炭业务之外，公司主要业务还包括煤化工、发电、装备制造和金融，多 业务相辅相成，协同发展。
2024 上半年由于煤价下跌公司营收稍降，毛利率维持稳定。营收方面，2021-2023 年 公司营收总收入分别为 2311/2206/1930 亿元，2021 年受煤价上涨影响，营收同比大 幅提升，同比增长 63.96%，2023 年营收有所下降，主要因为煤炭价格回落导致营收下降。利润方面，2021-2023 年公司归母净利润为 133/182/195 亿元，呈现持续上升 态势。 2024 年上半年，公司营业收入为 929.84 亿元，同比下降 15.0%；公司毛利为 241.94 亿元，同比下降 9.5%；公司毛利率为 26.02%，同比上升 1.57pct；公司归母 净利润为 97.88 亿元，同比下降 17.3%。营收和净利润虽然有小幅下滑，但整体仍维持 高位，且毛利率维持稳定。
从营收结构来看，煤炭业务是公司核心业务，24H1 毛利占比超 80%。煤炭业务： 2024 上半年公司煤炭业务实现营收 744.6 亿元，同比下降 20.2%，占公司总营收 80.94%，煤炭业务实现毛利 197.0 亿元，同比下降 12.3%，占公司总毛利的 84.01%， 煤炭业务贡献了公司主要的收入和利润来源。煤化工业务：2024 上半年公司煤化工业 务实现营收 108.0 亿元，同比下降 3.3%，占公司总营收 11.74%，实现毛利 21.9 亿元， 同比增长 19.0%，占公司总毛利的 9.3%。装备制造业务：2024 上半年公司装备制造 业务实现营收 54.6 亿元，同比下降 7.0%，占公司总营收 5.9%，实现毛利 8.0 亿元， 同比下降 17.5%，占公司总毛利的 3.4%。金融业务：2024 上半年公司金融业务实现 营收 12.7 亿元，同比增长 8.5%，占公司总营收 1.4%，实现毛利为 7.6 亿元，同比增 长 18.8%，占公司总毛利 3.2%。
公司具备持续盈利能力，现金流充足。2023 年，公司 ROE 达到 14.2%，较上一年下降 0.7pcts；公司经营现金流净额 2023 年为 429.7 亿元，较上一年减少 9.3%。2024 年上 半年，公司 ROE 达到 6.7%，同比降低 2.0pcts，经营活动净现金流达 148.9 亿元，同 比降低 12.6%。
公司资产负债率连年下降，费用管控能力强。2023 年公司资产负债率为 47.7%，同比 下降 3.79pct，近年来持续下降。另一方面，公司近年来费用率维持低位，成本管控效 果明显。2024 年上半年公司资产负债率 47.97%，同比下降 1.91pcts；销管财合计费用 率为 4.40%，继续保持较低水平，销售净利率为 13.77%，同比上升 1.8pcts，公司盈 利能力稳步提升。
