自有品牌发展迅速，盈利能力稳步提升。
杭州巨星科技股份有限公司成立于 1993 年，是全球领先的工具企业。公司产品 涵盖手动工具、电动工具、气动紧固工具、激光测量工具、激光雷达、工具柜、 工业存储柜、工业吸尘器等，截至 2023 年，总体 SKU 数超过 3 万种，非手工 具品类占比接近 40%并且成为全球激光测量仪器和工具存储箱柜排名前二的生 产制造公司。公司于 2010 年 7 月在深圳证券交易所上市。
公司长期致力于国际龙头品牌的收购和自有品牌的打造发展。 公司拥有 ARROW、PONY&JORGENSEN、Goldblatt、BeA、shop-vac、SK 等多个世界 级百年工具品牌，并且自创打造了包括 WORKPRO、DURATECH、SHEFFIELD 等在内的新兴品牌，自有品牌营收在总营收中的占比由 2016 年的不足 10%上升 到 2023 年的接近 50%，自有品牌发展较为迅速。
公司自有品牌（OBM）业务近三年实现营收持续增长、营收占比持续提升。面 对客户品牌（ODM）业务快速下滑的不利局面，公司全力发展自有品牌（OBM） 业务，并取得了除箱柜业务以外的行业市场份额提升，手工具和动力工具业务继 续保持增长。近三年自有品牌（OBM）业务分别实现营收 38.37、50.88、52.15 亿元，同比增长 46.10%、32.57%、2.50%，营收占比分别为 35.14%、40.35%、 47.71%，尽管增速放缓，但营收和营收占比均持续提升。
巨星科技的股权集中度相对较高。截至 2024 年 9 月 30 日，公司第一大股东巨 星控股持有公司 38.56%的股份，实控人仇建平先生持有公司 4.24%的股份以及 巨星控股 85.60%的股份，其妻子王玲玲女士持有公司 1.08%的股份，夫妻二人 直接和间接合计控制公司 43.88%的股份，股权较为集中。巨星科技在海外欧美 等地成立子公司，在国内参股了国自机器人、杭叉控股、中策橡胶等公司。
巨星科技管理层拥有深厚的专业背景和行业经验，长期任职于公司董事会。公司 实际控制人仇建平先生为西安交通大学机械铸造专业硕士，于 2008 年至今担任 公司董事长，其余高管团队成员在公司工作多年，均有较强的专业性和稳定性。
2020-2021 年，公司营收增速均在 25%以上，2022-2023 年由于行业去库，营 收增速下行。2019-2023 年中，除 2021 年公司归母净利润同比略微下降以外，其余年份公司归母净利润同比均有所上升。2021 年由于人民币汇率、原材料价 格、国际海运费三大负面因素，公司归母净利润同比略下降。 2023 年公司实现营业收入 109.3 亿元，同比-13.3%，主要由于行业处于去库阶 段，客户订单不足；归母净利润 16.9 亿元，同比+19.1%，主要由于原材料价格 下降、人民币汇率下降，公司手工具及存储箱柜业务毛利率同比提升。2024 年 Q1~Q3，公司实现营业收入 110.8 亿元，同比+28.7%，归母净利润 19.4 亿元， 同比+28.5%，主要由于行业库存见底，订单恢复。
公司业务主要分为手工具及存储箱柜业务、动力工具及激光测量仪器两大类。战 略方面，公司重点围绕欧美家庭消费用工具及箱柜（Consumer tools＆storage） 领域发展，兼顾布局工业生产用工具及设备（Industrial tools＆equipment）， 在手工工具方面拥有多个自有品牌。通过切入锂电产品及收购成熟品牌，自 2021 年起，公司动力工具及激光测量仪器业务营收占比提升。
分地区来看，欧美地区为公司的主要收入来源，2020-2023 年欧美地区市场营业 收入分别为 76.86/99.21/111.89/97.61 亿元，营收占比分别为 89.95%/90.85%/ 88.73%/89.3%，均在 90%左右。
2021-2023 年及 2024Q1~Q3，随着海外基地发货和自有品牌占比提升，公司毛 利 率 分 别 为 25.12%/26.51%/31.80%/32.39% ， 公 司 净 利 率 分 别 为 11.88%/11.46%/15.51%/17.85%，利润率稳中有升。其中，21~23 年自有品牌 毛利率分别为 25.22%/24.69%/31.06% ， 客 户 品 牌 毛 利 率 分 别 为 24.81%/27.42%/32.25%。从费用率来看，24 年 Q1~Q3 公司销售、管理、研发 费用率分别为 6.52%/5.85%/2.24%，较 2023 年均有所下降。
