国资控股优势显著，煤电化运协同发展。
昊华能源将依托股东优势，充分发挥煤化协同。北京昊华能源股份有限公司（简称：昊 华能源）控股股东为北京能源集团（简称：京能集团），截至 2024 年 6 月 30 日，公司控股 股东京能集团持股比例达 63.31%，实际控制人为北京市国资委。昊华能源成立于 2002 年 12 月 31 日，由北京京煤集团作为主发起人，联合中煤、首钢、五矿以及煤科总院四家股东 共同发起设立，是北京市属国有煤炭生产供应企业，公司前身可以追溯到 1948 年北京市门 头沟解放时成立的平西煤炭公司。
昊华能源于 2010 年 3 月 21 日在上海证券交易所上市， 2017 年京能集团将下属全资子公司北京京煤集团有限责任公司所属的昊华能源的管理关系 转至京能集团，公司成为京能集团二级平台公司。昊华能源未来将依托京能集团的股东优势， 充分发挥煤电协同，增强企业市场竞争力，稳步提升公司盈利能力。
公司坚持以“煤为核心，煤电平衡，协同发展”的发展理念，主要业务范围覆盖我国中 西部能源富集地区（内蒙古鄂尔多斯及宁夏东部地区）。煤炭业务方面，公 司持有鄂尔多斯市昊华精煤有限责任公司高家梁煤矿（以下简称昊华精煤）、杭锦旗西部能 源开发有限公司红庆梁煤矿（以下简称西部能源）、宁夏红墩子煤业有限公司（以下简称红墩子煤业）80%、60%、60%的股权用以煤炭生产及销售，其中昊华精煤核定产能 850 万吨 /年，西部能源核定产能 600 万吨/年，设计生产能力 240 万吨/年，红二煤矿矿井采用立井开 拓方式，设计生产能力为 240 万吨/年；煤化工业务方面，公司持有鄂尔多斯市昊华国泰化 工有限公司有限公司（以下简称国泰化工）96.67%的股权，一期规模为年产 40 万甲醇，以 煤炭为主要生产原料，通过化工转化产出优等化工甲醇；铁路运输业务方面，公司持有鄂尔 多斯市东铜铁路物流有限公司（以下简称东铜铁路）59%的股权，负责高家梁煤矿、王家塔 煤矿的铁路货物运输，运输煤炭约 600 万吨/年，设计运输能力 1000 万吨/年。
公司营收利润 2024 年前三季度同比实现小幅增长。公司自 2016 年至 2018 年经营状况 持续改善，营业收入和归母净利润均实现连续增长，毛净利率水平同样有所提升；2018 年 至 2020 年期间，公司部分煤矿相继停产退出，叠加煤矿产能逐步释放，煤价有所下行，公 司营利状况大幅下滑；2021 年受益于俄乌冲突全球煤价大涨影响，公司营业收入同比增长 91.8%至 83.7 亿元，归母净利润同比增长 40 余倍至 20.1 亿元；2022 年煤炭价格持续上涨， 公司实现营业收入同比增长 11%至 92.9 亿元，营收水平创历史新高，但由于受红一煤矿投 入试运转以及材料价格、电费价格上涨等因素影响，公司利润水平相较于上一年份高增长有 所下滑；2023 年红一煤矿投入试运转并逐渐释放产量，公司当年煤炭产销数据均有所增长， 但煤炭价格随着需求端不足有所下行，公司 2023 年营业收入同比下降 9.1%至 84.4 亿元， 归母净利润同比下降 22.6%至 10.4 亿元；2024 年前三季度国内煤炭供需稳定，煤价有望维 持平稳，且公司控制成本和开拓产能方面表现优异，随着红二煤矿试运转并开始贡献产量， 煤炭产能逐步释放，产量稳步增长，公司营业收入同比增长 11.8%至 68.4 亿元，归母净利 润同比增长 10.7%至 11.2 亿元，毛利率和净利率分别为 48%和 24%，营利状况改善，未来 公司将随着经营状况的逐步改善，实现稳定增长。
公司期间费用率稳中有降，降本增效效果显著。公司自 2017 年开始销售费用率和管理费 用率均有所上涨，但是随着京西四矿的逐渐停产退出，三费费率逐年下降，2023 年期间费用 率为 14.3%，2024Q1-Q3 期间费用率为 11.2%，降本效果显著，公司资产负债率也随之降低。 公司投入精力在创新能力建设，2024 Q1-Q3 研发费用为 575 万元，同比增长高达 534.6%。
公司煤炭业务仍占主导地位，煤化工业务盈利情况有所好转。2016-2023 年期间，公司 主营业务主要包括煤炭、煤化工和铁路运输三方面，2024 年主营业务主要包括煤炭和化工 两方面，营业收入方面，取近三年 2021-2023 年间煤炭业务营收复合增长率则为 28.6%，高 于同期煤化工业业务和铁路运输业务，公司煤炭业务营收成长性保持稳定，且增速逐步加快， 2023 年公司煤炭业务营业收入为 76.5 亿元，2024H1 营业收入为 42.8 亿元；2023 年公司 煤化工业务营业收入为 5.9 亿元，2024H1 化工业务营业收入为 4.6 亿元；2023 年铁路运输 业务营业收入为 1.5 亿元，2024H1 铁路运输业务不再分类统计。
营业成本方面，2022 年随 着安全检查增加和疫情状况改善，公司煤炭业务营业成本大幅增长，2023 年煤炭业务营业 成本为 31.9 亿元，2024H1 煤炭业务营业成本为 18.6 亿元；2023 年煤化工业务营业成本为 8.1 亿元，2024H1 化工业务营业成本为 4.7 亿元；铁路运输业务营业成本在统计区间内变化 较小，且基数较低。营业收入占比方面，公司煤炭业务营收占比自 2017 年以来逐年提升， 2023 年煤炭业务营收占比达到 91.2%，2024H1 煤炭业务占比 90.3%，化工业务占比 9.7%。 毛利率水平方面，2024H1毛利率水平为 56.5%；2024H1化工业务毛利率水平回升至-3.3%。 2023 年煤炭产量、销量完成 1680 万吨，进尺 4.7 万米；甲醇产量、销量完成 42 万吨；铁 路发运量 670 万吨。
