国内 CAE 仿真软件核心企业，产品覆盖多学科领域。
索辰科技成立于2006年，是一家专注于 CAE 软件研发、销售和服务的高新技术企业。 公司自成立以来，坚持面向世界科技前沿，面向国家重大需求，专注于 CAE 核心技术的研 究与开发。经过持续的研发投入和技术创新，公司目前已形成流体、结构、电磁、声学、光 学等多个学科方向的核心算法，并开发出多类型工程仿真软件，产品矩阵不断丰富。 公司的核心产品为工程仿真软件和仿真产品开发，产品涉及多学科领域，可满足航空航 天、国防装备、船舶海洋、重型机械、核工业、电子电器、地面交通等复杂产品或工程领域 的仿真需求。
公司的工程仿真软件是通用型的仿真工具软件，公司通过自身技术积累，形成标准化工 程仿真软件产品并直接销售。其中，流体产品 Aries 和结构产品 Virgo 主要技术指标达到 国际同等水平，具备较强市场竞争力，是公司收入、利润的最主要来源，可进一步细分为单 一学科仿真软件、多学科仿真软件和工程仿真优化系统。 公司的仿真产品开发业务是公司根据细分工程领域客户的具体需求，通过二次开发或系 统集成向客户交付包含公司软件和第三方软硬件的系统或为客户提供仿真系统二次开发服 务，为客户提供一体化、多方位的仿真产品。
公司股权结构清晰，股东主要由公司创始人、员工持股平台与投资公司组成。实控人为 董事长兼总经理陈灏先生，截至 2024 年三季报，其直接持股 26.68%；宁波辰识、宁波普 辰、杭州伯乐分别持有公司 8.06%、7.05%、3.45%的股份。
公司核心管理层团队具备丰富从业经验。公司董事长陈灏和副总经理谢蓉曾就职于海 外 CAE 龙头公司 Ansys，及 Ansys 在国内最大的合作伙伴安世亚太，行业积累及产业资 源丰富；核心技术人员科研背景深厚，包括了机械、力学、软件计算机等专业背景，具有独 特行业视角和技术经验，为公司技术研发打下有力基础。
公司业务规模稳步增长。2023 年公司总营业收入为 3.20 亿元，同比增长 19.52%， 2019-2023 年复合增长率约为 28.88%，公司收入实现快速增长。2024 年前三季度公司实 现营业总收入 0.83 亿元，同比增长 58.23%。 2023 年公司归母净利润为 0.57 亿元，同比增加 6.89%，净利润增速下降系低毛利仿真 产品开发业务占比提高等因素影响。2024 年前三季度公司归母净利润为-0.71 亿元，同比减 少 90.25%，主要系仿真产品开发规模扩大，相关研发投入增加所致。
分业务来看，公司工程仿真软件占比较高，仿真软件开发增长快。2019-2023 年，公司 标准化工程仿真软件产品分别实现营业收入 0.67/1.24/1.33/1.35/1.88 亿元，2024 年上半年 公司工程仿真软件实现营收 0.09 亿元，同比减少 42.25%。公司目前以工程仿真软件为发展 主体，营收占比在 50%以上。 公司仿真产品开发业务主要服务客户聚焦特定细分行业领域的定制化服务需求，相关 业务主要客户为大型军工企业和科研院所，营收变动与客户需求紧密相关。2019-2023 年， 公司仿真产品开发营收分别为 0.30/0.38/0.59/1.33/1.31 亿元，复合增长率高达 44.26%， 2023 年营收占比为 40.90%。我们认为如果未来国防军工等细分领域的特殊需求发展，仿真 产品开发对公司营收重要性有望逐渐提高。
分地区来看，2019-2021 年华东地区营收占比最大。2019-2021 年，公司营收主要来自 于华东和华北地区，两地区合计营收占比为 71.4%、82.99%、72.88%。其中，2019-2022 年华东地区的营收占比分别为 56.4%、40.65%、61.87%，对总营收影响较大。高端制造业 集中地区占比仍会保持较高水准，华东和华北地区仍有望占据公司营收主体。 公司盈利能力受研发占比增加而下降，工程仿真软件毛利率超 90%。公司 2023 年整体 毛利率、净利率分别为 69.44%和 18.12%，整体毛利率变动主要受两大业务营收占比改变 影响所致。2022 年，公司两大业务工程仿真软件和仿真产品开发毛利率差距较大，分别为 95.11%和 33.23%。工程仿真软件毛利率较稳定；仿真产品毛利率波动较大，原因在于仿真 产品开发涉及人工成本以及软硬件开发成本等原因，相关产品毛利具有不确定性，其占比波 动会影响该业务毛利率。2024 年上半年净利率为负，主要系公司增加研发方向投入，2024 年 H1 公司研发投入 6854 万元，研发人员数量及质量不断提升，推动各产品迭代更新的研 发进度。
公司费用率控制得当，持续加大研发投入。2019-2023 年，公司管理费用和销售费用随 业务规模扩大而增加，总体控制得当。2023 年公司管理和销售费用率分别为 11.85%和 6.34%。研发方面，公司加大仿真产品开发投入，2018-2023 年公司研发费用率保持在 30% 以上；2023 年研发费用为 1.05 亿元，同比增长 20.14%。2024 年前三季度研发投入已达 0.90 亿元，持续保持高研发费用比例，展现公司坚持技术迭代、技术自主的规划道路。另外 2024 年上半年公司管理和销售费用同比增长明显，主要系职工薪酬增加、折旧摊销费用增 加所致。
