OLED 面板渗透率提升带动材料需求增长。
自 2021 年 8 月开始，由于俄乌冲突、海外通胀和欧洲能源危机交错影响，面板终端需求开始共振下 行，从 2022 年 10 月开始，面板价格开始逐渐回升并趋于平稳。2024 年 5 月 7 日，苹果公司在春季 新品发布会上发布了新款 iPad Pro，此款 iPad Pro 首次搭载了 OLED 显示屏幕，这也是苹果公司历 史上首次推出采用 OLED 技术的智能平板。 根据 DSCC 报告数据，2024 年 OLED 收入预计为 440 亿美元，较 2023 年增长 12%（据此增速测算 2023 年 OLED 收入约为 393 亿美元，较 2022 年的 417 亿美元下降 6%）；2024 年 OLED 面板出货 量预计增长 18%，增长最快的 OLED 细分市场为平板电脑和显示器。DSCC 报告预计，2024 年 OLED 平板电脑面板出货量有望同比增长 202%，收入有望同比增长 632%，主要原因是苹果首次在其 13 英 寸以及 11.1 英寸 iPad Pro 中采用 OLED 面板；OLED 显示器出货量有望同比增长 80%，收入有望增 长 45%；OLED 智能手机面板出货量有望同比增长 21%，收入有望同比增长 3%；OLED 电视面板出 货量有望同比增长 24%，收入有望同比增长 17%。 AMOLED 智能手机面板需求增长，OLED 面板渗透率提升。2024 年上半年全球 AMOLED 智能手 机面板需求持续旺盛，折叠手机保持快速增长态势。根据 CINNOResearch 统计数据，2024 年上半年 全球市场 AMOLED 智能手机面板出货量约 4.2 亿片，同比增长 50.1%；Omdia 数据显示，2024 年上 半年，全球 AMOLED 面板手机市场渗透率已超过 50%，并有望持续提升。根据 Omdia 最新发布的 智能手机显示面板情报服务报告，预计 2024 年柔性 AMOLED 显示面板出货量将达到 6.31 亿块，同 比增长 24%。
我国 OLED 面板厂商持续加大投入。我国面板企业正在加紧布局第 8 代 OLED 线。根据半导体产业 纵横的信息，目前，国内 OLED 面板产线以 6 代及以下世代线为主，6 代及以下世代线主要用于中 小尺寸液晶基板玻璃。中大尺寸基板技术难度高，国内厂商进一步加大新产品的技术研发投入，8.6 代和 8.5 代 OLED 产线逐渐开始量产，为中大尺寸基板玻璃产业规模化发展奠定了基础。根据半导 体产业纵横及公司公告信息，京东方在成都开建 8.6 代 OLED 面板生产线，是中国首条、全球第二 条 8.6 代 AMOLED 生产线，总投资 630 亿元人民币，目标在 2026 年量产 8.6 代 OLED 面板；维信 诺与合肥市政府签署合作备忘录，双方将合力推动维信诺 8.6 代 AMOLED 生产线项目的投资建设和 生产运营。Omdia 数据显示，2023 年中国 OLED 面板产能占全球的 45.7%。根据 CINNO Research 发 布的报告，2023 年全球 AMOLED 智能手机面板出货量中，京东方 BOE（同比增长 44.7%，16%份 额）位列第二，仅次于三星显示（同比下降 8.2%，50%份额），维信诺（同比增长 68.4%，10%份额） 名列第三。
发光层是 OLED 器件的核心功能层。OLED 是以多种有机材料为基础制造的将电能直接转换成光能 的有机发光器件。根据奥来德 2023 年年报的信息，OLED 基本器件结构包括阳极（Anode）、空穴 注入层（HIL）、空穴传输层（HTL）、发光辅助层（RGB prime）、有机发光层（EML）、电子传 输层（ETL）、电子注入层（EIL）、阴极（Cathode）及基板。其中空穴功能材料和电子功能材料负 责空穴载流子和电子载流子的注入和迁移，发光层（EML）是载流子复合区域，主要功能是将电能 转换成可见光，是发光的核心功能层。OLED 发光功能材料按照颜色可进一步划分为红、绿、蓝发 光材料，再进一步可分为红、绿、蓝发光主体材料、发光辅助材料与掺杂材料，其中掺杂材料的技 术壁垒更高一些。按照生产阶段划分，包括 OLED 中间体、前端材料、终端材料三大类。中间体是 合成 OLED 有机发光材料所需的一些基础化工原料或化工产品，某几种中间体可以经一步或多步合 成为前端材料。前端材料无法直接供面板厂商使用，需经过升华提纯工艺达到应用标准后方可使用。 终端材料是前端材料经过升华提纯过程后得到的有机发光材料，工艺复杂，技术门槛高，可以直接 用于 OLED 显示和 OLED 照明等领域。
全球 OLED 材料市场规模有望反弹。根据 Omdia 数据，全球 OLED 材料市场在经历 2022 年的下滑 之后有望反弹，预计 2024 年市场规模将超过 20 亿美元（约为 145 亿元人民币）。Omdia 报告显示， OLED 材料市场在 2021 年前一直保持稳定增长，但在 2022 年首次出现下滑，主要原因是 OLED 电 视终端市场销售不振。Omdia 报告中提到，2024 年 WOLED 工厂的产能利用率有所提高，LG 坡州 厂 E4 生产线利用率在 2022 年底达到 33%的低点后，在 24Q1 回升至 60%以上；LG 广州厂 WOLED 生产线利用率也上升至 50%以上；此外三星计划在 24H1 将其 QD OLED 晶圆厂的产能利用率维持 在 70%以上；相比之下，FMM RGB OLED 材料收入自 2023 年以来一直呈现增长，得益于苹果最新 iPad 机型对材料需求的增加，以及 iPhone OLED 显示屏收入的持续增长。 我国 OLED 有机材料市场规模持续增长。群智咨询（Sigmaintell）调研测算 2023 年中国市场 OLED 有机材料市场规模约为 43 亿元，同比增长约 33%。随着 OLED 在中大尺寸的逐渐渗透以及材料国 产化率提升，群智咨询预计 2030 年中国 OLED 有机材料市场规模有望达到 98 亿元，2023-2030 年 的复合增长率为 11%，持续保持快速增长态势。
OLED 材料国产化率亟待提升，我国国内 OLED 有机材料行业发展空间广阔。根据莱特光电 2023 年年报的信息，在全球 OLED 有机材料供应体系中，我国企业主要集中在 OLED 中间体和升华前材 料领域，在更为关键的 OLED 终端材料领域布局较为薄弱。目前 OLED 终端材料核心技术和专利主 要掌握在海外少数厂商手中，例如 UDC、杜邦公司、德国默克等，海外企业起步早，在技术积累、 资金实力和产业规模上占据一定优势。近年来，国内企业积极布局 OLED 终端材料，少数企业突破 国外专利封锁、掌握核心专利并实现量产。当前全球显示面板产业重心逐渐向中国大陆转移，国内 OLED 材料厂商不断加大研发投入，正在加快打破 OLED 终端材料市场受国外垄断的现状。未来， 随着 OLED 渗透率的快速提升、下游客户产能的持续释放、面板技术革新带来的终端材料迭代和需 求量提升等诸多积极影响，国内 OLED 有机材料行业有望迎来广阔的发展空间。
聚酰亚胺性能优异，可用于柔性显示。聚酰亚胺（Polyimide，PI）是指分子结构主链中含有酰亚胺 结构的高分子聚合物。PI 具有最高的阻燃等级（UL-94），良好的电气绝缘性能、机械性能、化学稳 定性、耐老化性能、耐辐照性能、103 赫兹下介电常数 4.0，介电损耗仅 0.004-0.007，属 F 至 H 级绝 缘，且这些性能在很宽的温度范围（-269℃至 400℃）内不会发生显著变化，被誉为“二十一世纪最 有希望的工程塑料之一”。PI 薄膜因其优异的物理性能、化学性能等，广泛应用于柔性线路板、消费 电子、高速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等多个领域。目前 OLED 显示技术 正朝着可折叠和可卷曲的方向发展，在刚性 OLED 向柔性 OLED 切换的过程中，部分材料由于其本 身物理化学性质上的局限已不再适应柔性的需求，玻璃、ITO 等材料固有的脆性使其难以满足广泛 的新兴应用场景，而实现柔性的关键材料是 PI 薄膜，需要 PI 薄膜的柔性显示单元包括显示基板、 显示封装基板、触摸屏基板、触摸屏盖、显示屏盖等。
显示用 PI 市场需求较大，国产替代空间广阔。根据势银膜链的信息，在聚酰亚胺材料市场中，显示 用 PI 市场占据近百亿的份额，可分为以下几大领域：PI 配向膜占比 44%，COF 占比 19%、PI 占比 15%，PSPI 占比 22%。根据智研咨询的信息，由于国内 PI 薄膜行业的整体水平与国外存在差距，大 部分停留于低端产品领域，而高性能 PI 薄膜领域主要被杜邦、钟渊化学、SKPI 等国外巨头占据，产 品严重依赖进口，影响我国高技术产业链安全，同时需要支付高昂成本。在我国产业结构升级、关 键材料国产化的背景下，高性能 PI 薄膜进口替代的市场空间巨大。根据势银膜链的信息，PI 在国内 的挑战和机遇并存。从面板产线用量来看，G8.5 代线的 PI 用量一年约 60 吨，G11 线的 PI 用量一年 约 90 吨，年用量超 1,200 吨；然而目前 PI 依赖进口，国内仍处于“卡脖子”阶段。
国内企业积极布局 PI 材料。根据鼎龙股份 2023 年年报以及 2024 年中报信息，公司围绕柔性 OLED 显示屏幕制造用的上游核心“卡脖子”材料布局，推出黄色聚酰亚胺浆料 YPI、光敏聚酰亚胺浆料 PSPI 等系列产品；24H1 公司保持 YPI、PSPI 产品国产供应领先地位，无氟光敏聚酰亚胺（PFASFreePSPI）、 黑色光敏聚酰亚胺（BPDL）等半导体显示材料新品按计划开发、送样；此外 24H1 公司仙桃产业园 已正式投入使用，PSPI 产线开始批量供货。根据万润股份 2024 年中报信息，公司目前聚酰亚胺材料 产品包括单体材料与成品材料，主要应用在电子与显示领域，TFT 用聚酰亚胺成品材料作为液晶取 向剂应用于 TFT-LCD 显示，光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料主要应用于 OLED 显示；在显示领域聚 酰亚胺成品材料方面，公司控股子公司三月科技自主知识产权的 TFT 用聚酰亚胺成品材料（取向剂） 和 OLED 用光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料已在下游面板厂实现供应。
