中国企业出海发展分 为四个阶段，把出海模式分为两种，一种是产品出海，可以归类为商品出口 海外，另外一种是产业链和产能出海，可以归类为对外直接投资。
过去 20 年“中国制造”持续往高附加值产业链攀升。自 2001 年加入 WTO 以来，中国的国际贸易规模飞速增长，占全球贸易规模比重从 18%增长至 2023 年 25%。虽然早期“中国制造”的产品凭借人工成本低、大规模的生 产优势快速销往全球，但在全球价值链中处于下游位置。过去十年，随着中 国技术水平和效率的提升、高素质人才的积累，加工贸易产品结构不断优化， 中国高附加值制造业出口专业化率持续提升，低附加值行业出口专业化率 稳定保持在较高水平，“中国制造”的特征蜕变为“高性价比”。根据哈佛大 学增长实验室发布的经济复杂性指数（ECI）——其用来衡量一个国家出口 商品的多样性、技术复杂程度及出口量——2021 年中国出口复杂程度在全 球排名第 18 位，较 2000 年的第 42 位大幅上升，而美国排名第 14 位，中 美之间的差距在过去十年中缩小了一半以上。
出海初阶段以 ODM + OEM 为主。Original Equipment Manufacturer（简称 OEM），简单来说就是只生产不设计，即品牌方做设计后委托中国工厂代工 生产。随着人工成本上升，利润下降，OEM 代工厂就开始转型至 ODM。 Original Design Manufacturer（简称 ODM），也就是既设计也生产的“贴牌” 模式，即中国厂家设计并生产一款产品或重要模块，而品牌方按需把具体的 模块整合，或把成品冠上自己的品牌。比如像富士康、宁德时代等企业，在 与苹果的合作中，主要采取这种模式。
从“中国制造”转型为“中国品牌”。经历了 ODM 和 OEM 模式，Original Brand Manufacturer（简称 OBM）也成为中国企业出海的主要模式。OBM 简 单来说就是自己创立国际性品牌、生产、销售自主品牌产品的制造商。早期 中国企业的出海发展路径通常是先打下国内市场再向海外扩张，产品以高 性价比为核心竞争力，例如家电与消费电子品牌，例如美的、海尔、海信、 联想等，以及汽车品牌，例如比亚迪、上汽、奇瑞等。之后更多中国企业一 开始就选择把海外作为主战场，实施全球本土化战略，对外输出不再局限于 高性价比产品，更多是智能化互联网购物支付体验，以及中国文化。例如 SHEIN（时尚服饰）、Anker（消费电子）、TEMU（全品类零售商）等跨境电商 平台，Tiktok（短视频社交媒体）、以及 Insta360（专注户外运动和旅游拍摄）、 Luvme Hair（专注黑人假发）等。另外，泡泡玛特（潮玩）、名创优品（生活用 品杂货店）、《黑神话：悟空》（线上游戏）等通过输出 IP 影响力的方式出海。 若新一轮中美贸易冲突升级，产品出海或将面临一些新挑战。
若特朗普对中 国应税商品税率由 19.3%提升至 60%，可能引发新一轮中美贸易冲突升级， 无论对美国还是中国经济增长的负面影响均较大，而对美国的影响可能比 中国更大。2018 年后，中国对美出口在美国整体进口中的比例出现了明显 下降，而墨西哥、加拿大、东南亚国家的占比持续提升。与此同时，墨西哥、 加拿大、东南亚国家从中国进口的比例不断上升（图表 59-60）。过去几年， 中国企业加快全球产业链布局，产品附加值不断提升，所以我们预计即使新 一轮贸易冲突再起，对中国出口的实际影响或低于 2018 年，中期来看中国 在全球价值链中的地位与作用或较难被削弱。
美国对中国进口依赖度高的商品品类或受冲击较小，具强大品牌力的企业 防御力较强。经过对 2023 年美国从中国进口商品的金额和占比进行分析， 我们发现美国对中国进口的依赖度较高的品类有电气设备、计算机和电子 产品制造、家具、玩具、运动用品、鞋帽、纺织品等，而依赖度较低的品类 有矿产、艺术品及古董、植物产品、珍珠宝石、食品饮料烟酒等。 如果本次采取分批、选择性加征关税的路径来降低对美国经济造成的负面 影响，我们预计那些美国对中国依赖度较高的品类可能在关税加征初始阶 段受到的冲击较小，而那些依赖度较低的品类可能受到的冲击更大。那些在 海外已具有成熟的海外产能与供应链、具有强大的品牌力与产品力、在营销 和渠道方面能够迎合海外的需求的企业则有较强的防御能力。
从产品出海转向产业链出海。2018 年以来，为规避关税的影响，中资跨国 企业积极地对产业链进行了全球化布局，把生产线转移至其他国家，由中国 进口原材料或中间品，再将加工后产品出口至美国，而墨西哥、东南亚国家 或成为了主要的中转国家。近年来，中资跨国企业出海的模式也从产品输出 转变为产业链和产能输出，例如“新三样”新能源汽车、锂电池、光伏产品 通过绿地投资方式加速出海。 2023 年中国对外投资全球居前，对亚洲和非洲投资快速增长。2023 年，中 国对外直接投资净额为 1772.9 亿美元，同比增长 8.7%，占全球份额的 11.4%， 连续 12 年位列全球对外直接投资净额前三。从地域上看，中国 对亚洲和非洲投资快速增长，2023 年流向亚洲的投资 1416 亿美元，同比增 长 13.9%，占对外直接投资总额的 79.9%，主要流向中国香港和东盟 10 国。 然而，中国对大洋洲和拉丁美洲投资降幅较大，2023 年流向拉丁美洲的投 资 134.8 亿美元，同比下降 17.6%，流向大洋洲的投资 5.1 亿美元，同比下 降 83.4%。2023 年，中国企业对共建“一带一路”国家直接投资 407.1 亿美 元，同比增长 31.5%，占对外直接投资总额的 23%。
绿地投资已取代投资并购成为中国企业对外投资的重要形式。近年来，全球 经济增速下行、地缘政治冲突加剧，保护主义、单边主义上升，全球跨国并 购交易规模跌至过去十年来最低点。2023 年，中国企业对外投资并购交易 总额为 205.7 亿美元，同比增长 2.5%，仍处于历史较低水平。2018 年以来， 受到中美贸易摩擦和新冠疫情的冲击，加上国内要素成本上升、产业结构调 整等因素，使得制造业外移的趋势越来越明显。最先行动的是跨国企业，采 取“中国+N”的策略来进行全球化产业链布局，将部分在中国的生产线迁移 到其他国家和地区。中资企业则通过绿地投资进行全球化布局。2023 年， 中国绿地投资总额为 576.6 亿美元，同比增长 43.4%，绿地投资成为对外投 资重要形式。
东南亚成为中国主要绿地投资目的地。东南亚国家与中国地理上相邻，人口 红利丰厚，具有生产成本优势，不但能为劳动密集型产业提供充足的劳动力， 还能提供广阔的销售市场。具体来看，中国向印尼、越南等国转移的产业类 型以纺织服装、鞋帽皮革等劳动密集型制造业为主，向马来西亚等国转移以 光学仪器、机电设备等资本和技术密集型制造业为主。从行业上看，交运在 中国绿地投资上规模最大，细分行业包括车辆、航空、船舶、铁道、电车道 机车及有关运输设备，属于制造业领域。北美是中国重要的贸易伙伴，墨西 哥占据连接北美和拉美的战略地位，具有显著的供应链和运输成本优势，加 上其制造业基础良好，劳动力资源丰富，吸引了不少中资企业选择去设厂。
租赁和商务服务业、批发和零售业，以及制造业为中国对外投资主要领域。 2023 年中国对外直接投资主要流向租赁和商务服务业（541.7 亿美元，同比 增长 24.6%）、批发和零售业（388.2 亿美元，同比增长 83.4%）、制造业（273.4 亿美元，同比增长 0.7%）和金融业（182.2 亿美元，同比下降 17.6%），这四 大领域合计投资占总额的78.2%。2023年末，中国对外直接投资存量为29554 亿美元，占全球份额的 6.7%，排名第三，仅次于美国（9.4 万亿美元）和荷 兰（3.4 万亿美元）。存量规模上千亿美元的行业有七个，其中占比最大的是 租赁和商务服务业（11791 亿美元，占 39.9%），以投资控股为主要目的，主 要分布在中国香港、英属维尔京群岛、开曼群岛、新加坡、美国、澳大利亚、 英国、卢森堡等国家或地区。从 2023 年新增的投资净额占比上看，存量较 大的租赁和商务服务业、批发和零售业和制造业等新增投资均超百亿美元。
