金融信息服务商跨入证券行业。
大型金融信息服务商，积极拓展业务领域。指南针于 1997 年设立于北京，自成立以来 一直专注于证券分析和证券信息服务业务。2001 年，北京指南针科技发展股份有限公司成 立，2007 年在原中关村科技园区三板挂牌，2019 年登陆创业板上市。经过二十余年的发 展，指南针已成为综合性的大型金融信息服务商。2022 年，公司收购网信证券（现已更名 为麦高证券），正式成为国内第二家有证券牌照的互联网加金融信息服务商。2023 年，公 司竞拍了先锋基金 34.2076%的股权，计划拓展财富管理业务领域。
高管团队稳定，且有较强的技术背景。公司高管以名校硕士为主，多位高管毕业于计 算机系，且加入公司时长约 20 年，既深谙技术又了解公司发展情况，为公司不断创设、迭 代优质产品打下坚实基础。
股权结构集中且较为稳定。公司实控人为黄少雄、徐兵，第一大股东为广州展新通讯 科技有限公司，持股比例为 40.45%，黄少雄和徐兵分别持有展新通讯 35.5%、25%的股 权。指南针其余股东持股比例均低于 5%。
2018-2022 业绩增速较高，2023 年以来承压。公司的主业经营情况与资本市场景气度 高度相关，2018 年起资本市场开启上行周期，公司营收、利润也受益增长。2018-2022 年 公司营业收入、归母净利润复合增速分别为 21%、28%。2023 年以来，受市场成交额下滑 影响，公司开展中高端产品销售减少，且麦高证券各项业务还在恢复中，尚未实现较高的 盈利，导致 2023 年归母净利润同比下降 79%，9M24 出现亏损，业绩短期承压。2024 年 9 月以来，随着资本市场活跃度显著改善，公司中高端产品销售及麦高证券业务有望恢复。
主业为金融信息服务，切入证券行业后，收入结构有所变动。从收入构成来看，指南 针的主要收入来源是金融信息服务收入，主要以公司自主研发的证券工具型软件终端为载 体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务等，在收购麦高证券前 占比一直在 90%以上。广告服务业务即利用公司金融信息服务积累的客户资源和流量入口 优势，为合作的证券公司引流，收入占比在 5%-10%左右，近两年下降至 5%以内。收购麦 高证券后，证券业务收入占比提升至 20%。
毛利率稳定，销售费率较高。盈利能力方面，收购麦高证券前，公司 ROE 基本在 10%以上，随资本市场活跃度变化而波动，毛利率维持在 85%以上，收购麦高证券后，因 相关成本增加但经营尚未完全恢复正常导致 ROE 下降。销售费用方面，公司销售费用率高 于同花顺、东方财富等可比公司，主要是因为公司的客户主要为专业的中小投资者，采取 的销售模式为人工直销，人工成本等支出相对较高。研发费用方面，以金融信息服务业务 为核心业务，对技术研发较重视，因此研发费用率在 10%以上且在继续提升。
